Rapport No. 14155-MOR Royaume du Maroc Mémorandum Economique Vers Une Augmentation de la Croissance et de I'Emploi Volume I: Rapport 15 Septembre 1995 Division des opérations Départenent géographique l Région Moyen-Orient et Afrique du Nord 6?ý e oj I -~ Docu~etdhBaqemnil 0 e ,4,a k4' S;;, MONNAIE ET TAUX DE CHANGE Unité monétaire = Dirham (DH) 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 DH par $EU Fin de période 9.55 9.62 8.71 7.80 8.21 8.12 8.04 8.15 9.05 9.65 DH par $EU Moyenne de la 8.81 10.06 9.10 8.36 8.21 8.49 8.24 8.71 8.54 9.30 période - 1 l EXERCICE BUDGÉTAIRE 1" janvier - 31 décembre Le présent rapport a été supervisé et rédigé par Re ieen Islam. Il est basé sur les contributions d'une équipe composée de Jean-Paul Azam (Marché d. , travail, consultant), Jacques Coudol et John Nellis (Privatisation et développement du secteur privé), Luc De Wulf (Développement du secteur financier), Kouassi Soman (Cadre macro-économique, Annexe statistique) et Sethaput Suthiwart-Narueput (Commerce international). Khadija Khoudhari (Accès des femmes à l'activité économique, consultante), Benoît Millot (Accès des femmes à l'enseignement) et Anita Schwarz (Développement du secteur financier . Systèmes de retraite) ont également contribué au rapport. Ishac Diwan, Ross Levine et Klaus Schmidt-Hebbel ont révisé le rapport et donné des conseils. René Vaurs, John Underwood et Miria Pigato ont également apporté leur soutien et leurs avis. Carine Bolou-Mansilla et Magalie Pradel ont réalisé la microédition du rapport. Page 1/3 MAROC - DONNEES DE BASE, 1995 Caractéristiques de la Population (1993) 1987-92 Population Superflicle & Densité Taux de fécondité (naissances/femmes) 3.8 26,590 millions (mid-1994) Super. (krni) 710,850 Motalité Infantile (par 1,000 naissances vivantes) 57 taux de croissance: 2.0 % p.a. Densité (pop./km2) 39.5 (1992) Espérance de vie (années) 63 Ratio de dépendance 0.78 Accès à l'eau potable (% de la population) 61 Santé 1987-92 Urbadne 86 Population par médecin 4,844 Rurale 14 Population par infirniler(e) 1,053 Accès aux soins de santé 60 Population par lit d'hOpitl 809 Dépenses d'aimentatlon Accès à l'électricité Importations de céréales (000 tonnes) 3,095 Urbain (% des ménages)ý 90 Alde allmentaire en céréales (000 tonnes) 208 Rural (% des mônages) 13 Production alimentaire par habitant (1987 100) 104 Part de l'iagrlculture dans le PIB (%) 21 (1994) Education Primaire (% de la popula. d'âge scolaire) 66 Secondaire (% de la popul. d&ge scolaire) 28 Alphabétisme adulle (% de la popul. 15+) 49 Diffusion des journaux (par 000 habitants) 13 PNB par habitant a/: $E.U. 1040 (1993) milliards DH % du T ix de variations annuelles (%, pdx constants) Produit Intérieur brut (1994) PIB 1980-83 1984-87 1988-92 1993 1994 PIB aux pdx du marché 289924 100.0 3.6 4.7 3.9 -1.1 11.5 Investissements bruts 61591 21.2 1.9 2.6 5.0 -8.4 10.5 Epargne nationale brute 54973 19.0 -6.9 9.6 1.6 -10.0 8.7 Exportations de biens et SNF 61353 21.2 4.4 4.6 4.0 4.8 5.1 Importations de biens et SNF 76461 26.4 -1.8 4.8 7.3 0.4 4.8 milliards DH Taux de variations annuelles; (%, prix constants) Valeur-ajoutée sectorielle (1994) % 1980-83 1984-87 1988-92 1993 1994 Agidcuiture 60486 20.9 -0.7 10.3 1.8 -6.2 63.0 Industrie P5599 29.5 1.6 2.6 3.4 -2.0 2.3 (dont: Manufact.) 47578 16.4 3.8 3.9 4.4 -1.5 2.0 Services 143839 49.6 6.3 4.1 4.7 0.7 4.3 Total 289924 100.0 3.6 4.7 3.9 -1.1 11.5 (En milliards de DH) (en % du PIB) Comptes de l'Adm. Centrale 1992 1993 1994 1992 1993 1994 Recettes courantes 63659 66194 66219 26.4 26.7 23.4 Dépenses courantes 51815 54754 58043 21.5 22.1 20.5 Epargne budgétaire 11844 11440 8176 4.9 4.6 2.9 Dépenses en capital b/ 17194 19597 19008 7.1 7.9 6.7 Deficit, base engagement -5350 -8157 -10832 -2.2 -3.3 -3.8 - Emprunt extérieur, net 278 -957 -4858 0.1 -0.4 -1.7 - Emprunt intérieur, net 5072 6972 13638 2.1 2.8 4.8 - Produits des privatisations 0 2142 2052 0.0 0.9 0.7 Source: Données officielles (Direction de la stat. et Ministère des Finances) a/ Basé sur la méthodologie de l'Atlas de la Banque Mondiale; b/ Y compris les transferts en capital aux entreprises pub. et collectivités locales. A noter: les points et virgules dans les chiffres représentent la convention anglaise. Page 2/3 MAROC - DONNEES DE BASIE 1995 moyennes sur la période Mo,aIe, créd & pdx 1988 1988 1990 1U1 1992 1993 1988-90 1991-93 (on milliards OH, fin de période) Masse monétaire (M2) 86659 96853 114802 134063 146507 159259 99438 146610 Crédit bancaire àl'Etat 44508 50185 485o6 51367 55470 60526 47750 55788 Crédit bancaire à l'économie 35520 39422 43874 59235 66020 71753 39605 65669 (Pourcentage or indices) Monnaie (M2)/PIB (%) 47.0 49.9 53.7 55.5 60.7 64.3 50.4 60.2 indice prix à la cnsonimalion (1987 102.3 105.5 112.5 121.5 128.5 135.1 106.8 128.4 Variation annuelle: - Masse monétalre (M2) 14.7 11.8 18.5 16.8 9.3 8.7 15.0 11.6 - Indice prix à la consommation 2.3 3.1 6.7 8.0 5.7 5.2 4.0 6.3 - Créd bancare àl'Etat 17.2 12.8 -3.2 5 8 8.0 9.1 8.9 7.6 - Crédit bancaire àl'économie 9.2 11.0 11.3 35.0 11.5 8.7 10.5 18.4 Export. marchandises (moyenne 1992-94) millions Baance desplemens 1902 1993 1994 est $E.U. %du total (on millons $EU) Prod. agricoles 1,172 30.2 ,Exp.tatons de Biens et SNF 6454 620e 6696 Phosphate Roche 292 7.5 Imprtaions de Biens et SNF 8287 7671 8265 Arlde phosphorique 377 9.7 Déficit de rmssources -1833 -1466 -1569 Engrais 315 8.1 Biens manufactures 1,514 39.0 Services facteurs, paiements 1325 1550 1635 Autres Exportations 217 5.6 dont: Intérés 996 1069 1087 Total, fob 3,887 100.0 Transferts couurants, nte 2405 2251 2158 Solde du compte courant -460 -642 -708 millions $EU (on % du PIB) -1.6 -2.0 -2.3 Encours dette extérieure 1993 % Investis, étrangers directs 503 522 776 Directe & garantie 20315 98.3 Emprunt MLT, net 23 336 -265 O/w: Publique 15632 75.6 - Décaissements 1769 1963 1467 - BIRD 3563 17.2 - Amoftissement 1746 1627 1732 Bilatérale 10019 48.5 Autres capitaux n.c.a. (net) a/ 494 168 812 Privée 4684 22.7 Privée non-garantie 350 1.7 Crédt net du FMI -116 -152 -146 Total dette MLT 20665 100.0 Variations des réservas (- aug.) -443 -332 -469 Réserves brutes (fin d'année) 3819 3942 4378 Pour mémoire: 1992 1993 1994 etl. Potw mémoire: - Service dette /XB 23.3 30.4 32.6 - Taux de change officiel (OH/$) 8.5 9.3 9.2 - Encours dette /PI 74.6 67.8 68.5 - Réserves (mole d'importations) 5.5 6.2 6.4 (En millions $E.U., par Année Fiscale - AF) Opérations BIRO par AF AF90 AF91 AF92 AF93 AF94 - Engagements 483 626 325 549 412 - Décaissements bruts, total 371 352 503 345 309 * Prét protects 168 342 215 253 154 Autres prêts 203 10 288 92 155 (àfIn-1994) (en mlillons de $E.U.) PoWu mmoire: IBRD IDA TOTAL Décaissements 6,652 45 6,697 Remboursements 1,982 11 1,993 Encours 4,670 35 4,704 Total non décaissé - - 1,506 Sources: Données officielles marocaines; et Bases de données de la Banque (DRS, BESD); a/Y compris court terme, erreurs et omissions. Page 3/3 MAROC - DONNEES DE BASE, 1996 INDICATEURS D'INCITATON Estlm. 1988 1969 190 1991 1992 1993 1994 1. Taux de change ofecwM réel 1.1 indice (190 100) 104.f 105.2 100.0 100.8 102.3 104.0 106.9 1.2 Varilation annuelle en % (- déprec.) -2.0 0.3 -4.9 0.8 1.5 1.7 2.8 2. Tux d'nérl (applicable & lit date indiquée) 1-Jan-89 1-Jan-90 31-Dec-91 1,Jan-93 1-Jan-94 2.1 Taux des dépôts - Cptes. d'épargne (banque de dépôt) 8.5 8.5 8.5 8.5 8.5 - Cptes. à vue (assurance et OFS) 5.0 5.0 5.0 5.0 .... - Dpôts à 6 mois 10.5 10.5 taux lbre taux libre taux ibre - Bons du Trésor à 6 rnois (ordgnares) 10.5 9.5 9.5 10.5 10.5 - Sons spéciaux du Trésor (banques, OFS 4.25 '4.25 4.25 4.25 4.25 Jusqu'à un an) 2.1 Taux des prts Décer.bre, année en cours 1989 1990 1991 1992 1993 Cout ternie: - Crédits CMM réescomptables(banques de dépôt) 11.0 11.0 11.0 11.0 11.0 - Grédit à 1'expoit. réescomptables(cptes. de dépôt) 9.0 9.0 9.0 10.0 10.0 - GarantI à court terme (grains, riz et cotton) 8.0 8.0 8.0 8.0 8.0 Moyen terme (10 ans max.): - Réescomptables 12.0 12.0 12.0 12.0 12.0 - Non-r6escomptabies 13.5 taux libre taux libre taux libre taux libre Long terme (10 ans et +): 14.0 taux libre taux libre taux libre taux libre 3. Rémunerado secteur pic 1989 1990 1991 1992 199 t. 3.1 Indice salaires réels (190 - 100) 99.1 100.0 104.3 99.6 95.9 3.2 Variation annuelle en % 9.1 0.2 4.3 -4.5 -3.7 4. adlos prix intérur/I'l (campagne marocaine: Novembre-Cktobre) 198/89 199/90 1990/81 1991/92 1992/93 4.1 16 1.52 2.16 2.79 2.22 ..... 4.2 Orge 1.95 2.00 1.81 2.23 ..... ML hice vome pdnc. expoit (190-100) 1989 1990 1991 1992 1993 1994 est. 5.1 Agrculture 102.6 100.0 115.9 97.4 96.9 103.9 5.2 Phosphate, roche 106.4 100.0 78.8 78.5 75.0 83.2 5.3 Engrais 72.9 100.0 88.9 77.3 101.6 106.7 5.4 ilens manufacturew 80.4 100.0 102.0 93.4 93.3 94.3 S. Pot expoit. dm le coinmere mondial (%) 0.12 0.12 0.12 0.11 0.11 .... 7. Expcwtilor de biens muubcturs 7.1 Taux de croissance reelle (%) 17.8 24.4 2.0 -8.4 -0.1 1.0 7.2 Valeur en % export. de biens et SNF 22.3 24.1 25.6 23.9 23.8 22.8 . Termes de riéchange des produft 8.1 Indice (1990 - 100) 106.7 100.0 104.0 104.0 103.7 104.0 8.2 Variation annuelle en % -1.2 -6.3 4.0 0.0 -0.3 0.3 Sources: Données officielles (Ministères Finance, Agriculture; Banque Centrale); estimations des services de la Banque Mondiale. SIGLES ET ABRIËÉ'VIATIONS AC Administration centrale ALE Accord de libre échange AMF Arrangement multifibres ASEAN Une société d'exportaton BAM Banque Al-Maghrib (Banque centrale du Maroc) BCP Banque central populaire BMCE Banque marocaine du commerce extérieur BOO Build-operate-own BOT Build-operate-transfer CDG Caisse de dépôt et de gestion CEE Communauté économique européenne CEN Caisse d'épargne nationale CMC Coefficient marginal de capital CMP Caisse marocaine de retraite DH Dirham EP Entreprise publique ESP Évaluation du secteur privé NPI Nouveau pays industriel NU Négociations de l'Uruguay OCP Office chérifien des phosphates ODEP Office d'exploitation des ports ONCF Office national des chemins de fer ONDA Office national des aéroports ONE Office national de l'électricité ONEP Office national de l'eau potable ONPT Office national des postes et télécommunications ORMVA Offices régionaux de mise en valeur agricole PFI Prélèvement fiscal à l'importation RAM Royal Air Maroc (Société nationale de navigation aérienne) RQ Restriction quantitative SMAG Salaire minis-im agricole garanti SMIF Société marocaine d'intermédiation financière SMIG Salaire minimum interprofessionnel garanti SNEP Une société privée TAB Taux de base bancaire TVA Taxe sur la valeur ajoutée UE Union européenne ROYAUME DU MAROC MEMORANDUM ECONOMIQUE VERS UNE AUGMENTATION DE LA CROISSANCE ET DE L'EMPLOI VOLUME 1: RAPPORT TABLE DES MAINÈRES RÉSUMÉ ANALYTIQUE .............................................. i INTRODUCTION ........................ . ..... . ............... .. 1 OBSERVATIONS GÉNÉRALES ......................................... 1 CHAPITRE I: LE CADRE MACRO-ÉCONOMIQUE ........................... 5 La situation actuelle ........................................ 6 Où ïe Maroc voudrait en être .................................... 6 Effets sur l'emploi ........................................... 6 Politique budgétaire ........................................ 7 Gestion du secteur public .................................. . 10 Invest:issement et épargne .................................. . 11 Le facteur villes-campagnes .................................. 12 Politique monétaire ...................................... . 13 Balance des paiements ........................................ 13 Le taux de change réel ........................ ............ 13 CHAPITRE Il: COMMERCE INTERNATIONAL ............................ 13 Incidence des négociations du GATT-Uruguay Round (NU) ............. ..14 Régime commercial protectionniste ............................. .. 16 Agriculture ............................................... 17 Réduction de la protection du commerce extérieur ................... 17 Considérations d'ordre fiscal ................................ . 18 Permettre à l'emploi et aux prix relatifs de s'assouplir ................. . 19 CHAPITRE III: LES MARCHÉS DES FACTEURS ........................... 19 A. Le marché du travail ........................................... 19 La main-d'oeuvre ........................................ 20 Le cadre réglementaire .................................... . 22 La politique du salaire minimum .............................. 22 Coûts non salariaux ....................................... 24 Embauche et licenciement ...... .. ............................ 24 Efficacité des systèmes d'enseignement et de formation ................ . 26 Problèmes d'accès des femmes au marché du travail .................. . 27 -2- Secteur public et privé ........................................ 27 B. Le secteur financier ............................................ 28 Structure du système financier ................................ 29 Taille du secteur financier ................................... .. 29 Libéralisation des taux d'intérêt .............................. . 30 Réforme réglementaire des marchés des actions et obligations ............ . 31 Accélération de l'utilisation d'instrument indirect pour la politique monétaire . . 32 Réductions de l'accès préférentiel de l'Etat au crédit .................. . 32 Réforme du système d'épargne postale et contractuelle ................. . 33 Ouverture du système financier ............................... 34 Supervision de la Banque .................................. . 35 C. La contrainte de l'eau ......................................... . 35 D. Le marché foncier ........................ ................. 36 CHAPITRE IV: PRIVATISATION ET PROMOTION DU SECTEUR PRIVÉ ........... .37 Le secteur des E.P ........................................ 38 Première phase de la privatisation .................. . ..... . . . . . 38 Étapes suivantes ........................................ . 39 Infrastructure ............................... ............ 40 Le problème de la main-d'oeuvre .............................. 41 Réforme des entreprises publiques ............................. 42 PROPOSITION DE MATRICE DES RÉFORMES ............................. 44 BIBLIOGRAPHIE .................................................... 46 RESUMÉ ANALYTIQUE Introduction 1. Le présent rapport a pour objet d'identifier les éléments d'une stratégie à moyen terme visant à augmenter d'une manière durable la croissance au Maroc. Une croissance plus élevée est indispensable au relèvement du niveau de vie du peuple marocain, car c'est elle qui créera les emplois éventuels tellement nécessaires. Sans croissance, aucun pays n'a jamais réalisé de progrès soutenus dans l'augmentation de l'emploi ni de progrès notables dans la résorption de la pauvreté. Il est possible, mais pas facile, de porter le taux de croissance à 7-8 % au lieu du taux historique de 3-4 %. Cela exigera la mise en oeuvre simultanée de profondes réformes en bon nombre de domaines. De plus, l'effet d'une croissance élevée sur l'emploi n'est pas à négliger. A moyen terme, le taux de chômage (de 16 % dans les zones urbaines) pourrait tomber de plusieurs points même si le taux d'activité augmentait deux fois plus vite à un taux de croissance économique de 7-8 %. Or, avec le taux de croissance actuel de 3-4 %, le chômage pourrait monter à environ 20 % même sans augmentation des taux d'activité. 2. La dernière décennie s'est surtout caractérisée au Maroc par l'ajustement et la stabilisation. Le pays a fait de réels progrès ; le déficit budgétaire et celui des paiements extérieurs courants sont tombés respectivement de 12 et 9 % du PIB au début des années 80 à 3 et 1 % en 1990. Les ratios dette/PIB et service de la dette/PIB ont fléchi respectivement d'environ 100 et 36 % à quelque 90 et 21 % au cours de la même période, tandis que l'inflation se stabilisait à environ 4-5 % par an. La stabilisation est allée de pair avec une libéralisation de l'économie, l'accent étant mis davantage sur une croissance menée par le secteur privé. Avec l'aide de la communauté internationale, ces améliorations ont été réalisées tandis que les taux de croissance se maintenaient à 3-4 % en moyenne annuelle. 3. Toutefois, les progrès réalisés dans la stabilisation demeurent fragiles, comme le montre la détérioration des indicateurs macro-économiques dans la première moitié des années 90, où les déficits budgétaire et courant ont augmenté. Les ratios respectifs de la dette et du service de celle-ci au PIB, d'un peu moins de 70 % et d'environ 33 % respectivement en 1994, sont toujours élevés. La croissance du PIB est toujours extrêmement sensible aux conditions climatiques, en raison de l'importance de l'agriculture dans l'économie: la période d'ajustement structurel ne s'est pas accompagnée de diversification de la production en dehors de l'agriculture. La croissance de l'industrie manufacturière n'a pas été très élevée (de 3,5 % en moyeine dans les années 90) et ses exportations proviennent pour l'essentiel d'activités à faible valeur ajoutée. Quant à l'investissement privé (à environ 13 % du PIB) et l'épargne intérieure (à quelque 16 % du PIB), leurs taux demeurent faibles. En outre, le chômage est en hausse et environ 13 % de la population vit dans la pauvreté, tandis qu'un grand nombre d'habitants en sont très proches. Pendant les années de sécheresse ces chiffres se sont accrus considérablement. De plus, dans le cadre de politique actuel et compte tenu de l'évolution de l'environnement international, on peut se demander si le déficit actuel du secteur public pourra être soutenu à moyen terme. 4. Pour affronter le double défi d'un chômage en hausse et d'une situation macro-économique qui risque de se dégrader, le Maroc doit approfondir ses efforts de stabilisation macro-économique et appliquer en même temps un ensemble de mesures qui lui permettront d'accélérer sa croissance. Plus précisément, l'augmentation de la croissance dépendra de la capacité du Maroc à accélérer l'accumulation de capital, tant physique qu'humain, à stimuler l'épargne intérieure pour le financement de ces investissements, à accroître la productivité et le rendement des facteurs et à utiliser rationnellement ses ressources naturelles. À moyen terme, l'investissement intérieur global, alimenté par un essor de l'investissement privé, devra monter à quelque 30 % du PIB au lieu de son niveau actuel d'environ 21 %. L'épargne nationale devra augmenter considérablement, jusqu'à environ un tiers du PIB, l'épargne - ii - intérieure s'établissant à quelque 27 %, au lieu de son taux actuel de 16 %. En outre, l'augmentation quantitative de l'investissement devra s'accompagner d'une plus grande efficacité. La croissance des exportations devra être la force motrice de l'augmentation de l'investissement et d'une croissance soutenue. 5. Le présent rapport expose des réformes spécifiques, qui pourraient hâter autant que possible le double objectif d'une augmentation de l'épargne et d'un investissement plus élevé et plus efficace. La stratégie s'inspire des meilleures pratiques observées dans le monde entier, de diverses analyses de l'économie marocaine et d'entretiens avec les autorités marocaines. Pour réaliser des augmentations soutenues de l'épargne, de l'investissement et de l'efficacité de celui-ci, la future stratégie de développement du Maroc devra être axée sur les éléments suivants : Î) l'appui à un développement plus rapide du secteur privé ; ii) la valorisation des ressources humaines et l'allègement de la pauvreté ; et iii) une utilisation durable de ses ressources naturelles. L'amélioration de la gestion du secteur public sera également indispensable à sa stratégie de développement. 6. Développement plus rapide du secteur privé. Bien que le Maroc possède un secteur privé relativement solide qui prend à son compte plus de 80 % de la valeur ajoutée, l'investissement privé n'a guère augmenté pendant la dernière décennie. Plusieurs contraintes continuent à peser sur le développement du secteur. Elles ont été identifiées dans l'Évaluation du secteur privé ; ce sont le sous- développement et les rigidités des marchés de facteurs, les contraintes juridiques, judiciaires et réglementaires (par exemple, les procédures bureaucratiques relatives à l'établissement de nouveaux commerces sont lourdes; en outre la saisie d'entités commerciales non productives est un processus lent et difficile en raison du sous-développement du système judiciaire et des rigidités du code du travail). Ces facteurs augmentent en conséquence les coûts d'entrée et de sortie pour les entreprises privées. En outre, les déséquilibres constants du cadre incitatif (comme les contrôles de prix au niveau local et la prépondérance persistante du secteur public dans de nombreux domaines de l'activité économique) freinent le développement du secteur privé. Plusieurs de ces problèmes sont examinés en profondeur dans le présent rapport. En plus de la levée de ces contraintes, le développement du secteur privé dépendra en grande partie d'une amélioration de la gestion du secteur public et d'un changement du rôle de l'Etat. 7. Allègement de la pauvreté. Durant la période de stabilisation, la pauvreté s'est atténuée : en 1991, le pourcentage de la population vivant en-dessous du seuil de la pauvreté était tombé à 13 %, contre 21 % au milieu des années 80. Cette amélioration, toutefois, demeure fragile: on estime que 1,7 million de personnes ont un niveau de dépenses à peine supérieur au seuil de pauvreté. Certes, les indicateurs sociaux se sont améliorés dans leur ensemble les vingt dernières années, mais ils n'en restent pas moins fort en-deçà de ce que la moyenne des pays à revenu intermédiaire a réalisé. De plus, on constate de fortes différences de niveau de vie et d'indicateurs de bien-être parmi les pauvres eux-mêmes et entre citadins et ruraux. Comme il est noté dans le Rapport sur la pauvreté, celle-ci doit être attaquée sur deux fronts: a) une accélération indispensable de la croissance économique, et b) une amélioration tout aussi indispensable de l'efficacité et du ciblage des dépenses publiques dans les secteurs sociaux. Les progrès à cet égard seront payants en terme de croissance. Les efforts de réduction de la pauvreté et, donc d'accroissement de l'équité assureront aussi bien une augmentation de la productivité de la main- d'oeuvre que le soutien nécessaire du public pour la poursuite des réformes. Le présent rapport traite essentiellement des mesures nécessaires à une augmentation de la croissance. D'autres rapports de la Banque, y compris le rapport sur la pauvreté et l'étude sur les dépenses publiques, examinent d'autres possibilités d'intervention ciblée. - iii - 8. Utilisation durable des ressources naturelles. La préoccupation la plus pressante au Maroc en ce qui concerne ses ressources naturelles est l'épuisement rapide de ses ressources en eau par habitant et la dégradation de la qualité de celle-ci. D'ici à l'an 2020, on s'attend à une baisse de 50 % des ressources d'eau par habitant, et le Maroc souffrira chroniquement de la rareté de l'eau. L'import5ince d'une gestion centralisée des ressources hydrauliques conformément aux priorités du gouvernement est cruciale. Il faut élaborer le plus tôt possible une stratégie nationale de l'eau pour assurer une stratégie de croissance durable et pour permettre l'accès à l'eau potable aux populations rurales et urbaines. Le rapport sur le secteur de l'eau examine en détail les questions en la matière. Au nombre des autres problèmes relatifs à l'utilisation des ressources naturelles nous pouvons citer : i) l'érosion des sols, aggravée par le surpâturage et la déforestation (l'érosion du sol peut influencer la viabilité de l'infrastructure hydraulique existante) ; ii) la pollution atmosphérique dans certaines zones urbaines et iii) la gestion des déchets. La stratégie nationale de l'environnement, dont la formulation est presque achevée, devrait identifier les mesures à prendre dans ces domaines. 9. Dans le cadre décrit plus haut, les principaux instruments dont le Gouvernement dispose pour promouvoir un investissement plus étendu et plus efficace ainsi qu'une forte augmentation de l'épargne intérieure sont: a) un ajustement macro-économique plus vaste ; b) une ouverture plus large du régime du commerce extérieur pour accroître l'accès des exportations marocaines à des marchés plus étendus et pour l'augmentation de la concurrence dans l'économie ; c) le développement du secteur financier ; d) une réforme du marché du travail comprenant un développement plus rapide du capital humain, des progrès dans les secteurs sociaux, et plus de flexibilité du marché du travail ; e) des réformes et un remaniement des réglementations pour permettre une utilisation rationnelle des ressources naturelles et f) une préoccupation plus vive du développement du secteur privé, se concrétisant en privatisation, réforme des cadres juridique, judiciaire et réglementaire et, en général, réduction du coût des affaires. Ces .nstruments de politique sont interdépendants et serviront au mieux les objectifs visés s'ils sont mis en oeuvre simultanément. Certaines de ces fortes interconnexions sont mises en lumière ci-dessous. Quels résultats es réfonnes dans ces domaines vont-elles produire ? e Premièrement, un approfondissement de l'qustement macro-économique est indispensable à la croissance de l'investissement privé, car il doit réduire l'éviction encore forte de l'investissement privé par le secteur public. Une augmentation de l'épargne publique est un aspect important de l'effort à déployer pour l'augmentation de l'épargne intérieure globale en vue du financement des investiesements. L'expérience mondiale démontre qu'une réduction continue des déficits du secteur public est un facteur très important de \a promotion de l'investissement privé. Une gestion fiscale prudente devrait également améliorer les indicateurs de la dette et augmenter la crédibilité du Maroc sur les marchés internationaux. L'amélioration de la gestion des finances publiques est intimement liée au développement du secteur financier, car la politique financière actuelle impose une taxe implicite sur le secteur financier et entrave son développement. Le développement du marché financier devrait réduire le coût de la dette publique. Les réformes en vue de rationaliser la structure des dépenses publiques s'imposent également pour veiller à ce que (a) les ressources de l'Etat soient distribuées (tout en étant réduites) conformément aux priorités à moyen terme, et (b) les investissements indispensables ne soient pas réduits en vue de faire face aux objectifs immédiats de réduction du déficit. Deuxièmement, une plus grande orientation vers l'extérieur grâce à une libéralisation du régime des échanges sera nécessaire pour promouvoir de nouvelles sources de croissance des exportations (ce qui éliminera les inconvénients inhérents au régime actuel et liés aux exportations et au - iv - travail) et pour permettre l'accès des produits marocains à des marchés plus vastes. Ceci revêt une importance particulière, étant donné les implications négatives de l'accord de commerce international résultant des Négociations de l'Uruguay (NU) pour plusieurs des exportations traditionnelles du Maroc. La libéralisation d'un commerce neutre, qui ne ferait aucune discrimination entre sources d'importations et marchés d'exportations), augmenterait certainement la qualité de la production (et de l'investissement). La libéralisation du commerce peut aussi avoir des effets bénéfiques sur l'emploi et la réduction de la pauvreté, comme on a pu le constater récemment au Maroc. Cependant, cette libéralisation est plus susceptible de stimuler l'emploi et les exportations si elle s'accompagne d'une double réforme du marché du travail et du secteur financier. e Troisièmement, le développement du marché du travail, plus précisément des investissements plus élevés et plus efficaces dans la formation du capital humain, et la réduction des rigidités du marché du travail favoriseront la croissance et la création d'emplois. Ce résultat sera obtenu, tout d'abord, par un relèvement de la productivité de la main-d'oeuvre et ensuite par sa réaffectation à des activités plus productives. Des investissements mieux ciblés dans les secteurs sociaux augmenteront non seulement la productivité mais aussi l'équité. Une croissance plus équitable, comme l'expérience mondiale le démontre, assurera la durabilité de la croissance en gagnant l'appui du public à la réforme. En outre, la réforme du marché du travail réduiïa les coûts d'entrée et de sortie pour les entreprises du secteur structuré et, de ce fait, a) augmentera l'emploi et l'investissement, b) réduira la déstructuration de l'économie et la pénalisation des plus vulnérables et c) augmentera la compétitivité du Maroc sur les marchés internationaux. Ce dernier point est d'autant plus important que les exportations traditionnelles du Maroc (textiles et habillement) subiront une concurrence plus forte sur les marchés internationaux à la suite des Négociations de l'Uruguay. Une trop grande rigidité du marché du travail encourage aussi le recours à une technologie à forte intensité de capital. La réforme du marché du travail abaissera en outre les coûts d'ajustement de la privatisation et de la réforme des entreprises publiques. * Quatrièmement, le développement du secteur financier aidera à mobiliser des ressources pour l'investissement et à les utiliser pour une meilleure production. Il augmentera donc l'efficacité et l'ampleur de l'investissement ainsi que l'ensemble de l'épargne financière intérieure. Avec le temps, il peut abaisser le coût des ressources financières pour l'Etat et faciliter la conduite de la politique monétaire. Si les ressources financières sont mieux distribuées, la réaffectation de la main-d'oeuvre en sera facilitée. Une réaffectation plus efficace des ressources, causée par la libéralisation des échanges, sera encore renforcée par la réforme du système financier. En outre, le succès de la réforme des entreprises publiques et de leur privatisation (les entreprises publiques pourraient être vendues en bourse et les firmes nouvellement privatisées accèderont aux marchés financiers) est étroitement lié au développement des marchés financiers. * Cinquièmement, une privatisation plus rapide et plus audacieuse, ainsi qu'un développement du secteur privé plus dynamique (grace à une réforme juridique, réglementaire et judiciaire) stimulera l'investissement privé et augmentera son efficacité. La privatisation aidera également les autorités à atteindre leur objectif d'assurer un déficit soutenable du secteur public, tout en leur permettant de financer les travaux d'infrastructure indispensables au soutien d'une croissance plus élevée. En outre le développement du marché des capitaux en profitera. La privatisation offre également au Gouvernement un moyen de réduire la dette publique: l'idéal serait que le produit des privatisations serve au remboursement de la dette. Si les entreprises publiques sont mieux -v - gérées, le déficit du secteur public sera plus facile à contenir et le développement du secteur privé à favoriser. S Sixièmement, une utilisation rationnelle des ressources naturelles (essentiellement eau, phosphates et sols) grâce à une réforme régiementaire et institutionnelle donnera lieu à une structur de croissance durable. Les instruments 10. Chapitre I: Un cadre macro-économique prudent. Il existe un bon nombre de mesures que les autorités pourraient prendre pour réduire le déficit consolidé du secteur public. Les dépenses de l'administration centrale du Maroc, se montant à environ 27 % du PIB, sont élevées par rapport à celles de pays comparables et, étant donné qu'elles font partie du PIB, ces dépenses devraient être réduites. Les dépenses salariales sont généralement élevées, notamment par rapport aux dépenses de fonctionnement au titre des biens et services et au titre des dépenses d'investissement. Ce fait semble indiquer que, pour réduire les dépenses globales, les autorités p"urraient envisager un blocage de la masse salariale de l'État qui conduirait à long terme à une réforme plus globale de la fonction publique. Les dépenses militaires, à quelque 4 % du PIB, sont elles aussi comparativement élevées. il existe de nombreux biens et services actuellement fournis (à perte) par l'Etat qui pourraient être transférés au secteur privé. Quand la fourniture publique subsiste (temporairement ou indéfiniment), le recouvrement des coûts pourrait avoir lieu immédiatement. La revue des dépenses publiques (PER) a identifié ces domaines et le Chapitre IV examine certaines options en détail. Des améliorations notables s'imposent dans l'efficacité des dépenses publiques (une affectation intra- et inter-sectorielle plus judicieuse) ainsi que dans le ciblage pour la réduction de la pauvreté et l'augmentation de l'équité. Par exemple, bien que les dépenses d'enseignement, égales à 5 % du PIB, soient élevées comparativement à d'autres pays à revenu intermédiaire, les résultats obtenus dans l'enseignement ne reflètent pas ce niveau élevé de dépenses. Il faut accorder relativement plus d'importance à l'enseignement de base. Les dépenses de santé, bien que comparables à celles d'autres pays à revenu intermédiaire, pourraient être elles aussi mieux ciblées. Un problème à plus longue échéance serait la réforme du système de sécurité sociale, dont les déficits devraient être comptés comme faisant partie du déficit global du secteur public. Ce sujet est traité au Chapitre III. 11. Au volet des recettes, les résultats déjà enregistrés sont prometteurs, particulièrement en raison des diverses réformes fiscales déjà effectuées, y compris l'institution de la taxe sur la valeur ajoutée (TVA). Les taxes sur le commerce extérieur continuent, toutefois, à représenter une fraction considérable de l'ensemble des recettes fiscales. Compte tenu des changements qui auront lieu dans le commerce international, ce recours important aux taxes sur le commerce extérieur ne sera ni réalisable ni même souhaitable. Ainsi donc a) l'amélioration du recouvrement des impôts autres que ceux sur le commerce extérieur s'impose ; b) les exonérations actuelles (tant intra- qu'inter-sectorielles), comme celles dont bénéficie actuellement le secteur agricole, ainsi que les avantages fiscaux concédés aux marché immobilier et foncier, devraient être reconsidérés ; enfin c) une évaluation du système de TVA, y compris un ajustement éventuel de ses taux à titre transitoire, pourrait être souhaitable en vue de stabiliser le niveau des recettes fiscales en proportion du PIB. 12. Pour permettre la réalisation d'un scénario de croissance élevée, il faudra que le déficit budgétaire s'amenuise durant l'ajustement des sources de recettes et des dépenses. Durant ce processus, le déficit du secteur public (administration centrale non comprise) devrait fléchir lui aussi gràce à une augmentation de l'efficacité due à une amélioration de la gestion et à une accélération de la privatisation. Si le Maroc maintient la politique économique qui est allée de pair avec son taux historique d'ur.? :roism.cr Iiàoyei,.- -vi - de 3-4 %, on peut prévoir une dégradation du déficit budgétaire, résultant a) de la détérioration de la situation financière des entreprises publiques (EP), b) des insuffisances croissantes dans les dépenses publiques, c) d'une légère baisse des recettes fiscales en pourcentage du PIB. Il pourrait ainsi devenir insoutenable à moyen terme. Le déficit de la balance des paiements courants diminuera à moyen terme dans le scénario optimiste, alors que l'épargne nationale augmentera. Dans un scénario pessimiste (de faible croissance), le déficit des paiements courants devra être contenu par une réduction des importations et un freinage de la consommation par habitant. 13. Chapitre H: Commerce international. À la suite des négociations du GATT-Uruguay Round, le Maroc subira une concurrence plus forte pour ses principales exportations vers l'Union Européenne (UE), à savoir produits textiles, d'habillement et agricoles. Actuellement 86 % de ses exportations de textiles et d'habillement et 76 % des exportations de ses trois principaux produits agricoles sont dirigées vers l'UE. Cependant, il recueillera probablement certains gains d'un accès accru aux marchés d'autres pays grâce aux NU. Une plus grande ouverture des marchés mondiaux conduira à plus long terme à une diversification des marchés et des produits, à un accès plus étendu à la technologie et à des améliorations de la qualité : un environnement international plus libéral offrira plus d'ouvertures à une stratégie de croissance qui s'appuie sur les exportations. 14. Désireux d'accroître son orientation vers l'extérieur, le Maroc est actuellement engagé dans des négociations qui devraient mener à un Accord de Libre Echange (ALE) avec l'UE. Cet accord devrait ouvrir le marché marocain à la concurrence des importations européennes et accroître le rendement de la production marocaine. Le Maroc bénéficie déjà d'un accès en franchise de douane aux marchés de l'UE pour ses exportations manufacturières, et l'ALE ne touchera pas ces exportations. L'accord commercial pour les produits agricoles sera conclu séparément de l'ALE. L'accès en franchise de droits de ces produits requiert la pleine adhésion à l'UE. Ceci implique que les effets directs (c.à.d. strictement liés au commerce extérieur) d'un ALE pour le Maroc dépendent de son marché d'importation. L'effet net d'un tel accord sur le bien-être dépend donc de l'ampleur relative de la création du commerce extérieur (augmentation du volume des échanges) et du détournement des échanges (si le Maroc importe de l'UE plus de biens dont celle-ci est un producteur plus coûteux que d'autres partenaires commerciaux). Il n'existe pas d'autres accords concédant au Maroc des avantages spéciaux qui soient directement liés à la signature d'un ALE. Les pertes de recettes au titre des échanges par suite d'un ALE sont élevées, équivalant à 68 % des recettes douanières de 1993. D'importants effets de création d'échanges compenseraient ces effets. Un ALE peut avoir évidemment des avantages non liés directement: au volume du commerce extérieur (ceux qui signalent par exemple l'engagement du Gouvernement à suivre une certaine politique, une plus grande confiance des investisseurs, et des améliorations de la qualité). Ceux- ci peuvent également être obtenus grâce à une libéralisation non discriminatoire du commerce extérieur. 15. Pour encourager de nouvelles sources de croissance des exportations, une réduction non discriminatoire de la protection du commerce extérieur, est recommandée ; elle consiste en une réduction de la dispersion tarifaire et du niveau global de protection des échanges (ce qui diminuera la défaveur causée par le régime actuel sur le travail et les exportations). Pour maximiser les gains nets de bien-être liés à un ALE le Maroc devrait entreprendre également des réductions non discriminatoires de sa protection commerciale. Ceci pourrait aller de pair avec la mise en application de l'ALE. Toutefois, étant donné le degré élevé de dépendance du Maroc vis-à-vis des taxes sur le commerce extérieur (25 % des recettes fiscales de 1993), pour être durable, la libéralisation du commerce extérieur doit être en général synchronisée avec une réforme fiscale. - vii - 16. Pour éviter des coûts d'ajustement élevés, pour accroître les exportations et pour maximiser les gains d'emploi, la libéralisation du commerce extérieur doit aussi s'accompagner d'une réforme du marché du travail. Étant donné les rigidités du marché du travail, la libéralisation du commerce extérieur pourrait entraîner, surtout à court terme, une aggravation du chômage plutôt qu'un accroissement des exportations. La taille des entreprises diminuerait, entraînant un licenciement du personnel, mais les secteurs en expansion créeraient probablement des emplois (plus nombreux) si le cadre réglementaire actuel était modifié. 17. Chapitre II. Marchés des facteurs. A. Réfonne du marché du travail. La rigidité du marché du travail, qui se caractérise par un salaire réel minimum élevé et apparemment obligatoire dans le secteur structuré non agricole auquel s'ajoutent des charges sociales élevées et des restrictions rigides au licenciement des travailleurs, contribue au chômage et freine la croissance. On observe un peu partout dans le monde que les travailleurs, et en particulier les pauvres, sont mieux protégés par un accroissement des possibilités d'emploi, des augmentations de salaires déterminées par le marché, et par une relative souplesse du marché du travail. Généralement, la création rapide d'emplois est suivie ou accompagnée par des augmentations de salaires. Un meilleur enseignement de base, des services sociaux et une infrastructure bien ciblés pourraient constituer des interventions directes efficaces pour la hausse de la productivité et de l'équité. 18. Plusieurs mesures relatives au marché du travail sont suggérées ici. il est recommandé que le salaire minimum non agricole puisse baisser en valeur réelle, et que le salaire minimum agricole puisse augmenter, mais uniquement de façon proportionnelle aux augmentations de la productivité agricole. L'écart de 36 % entre les deux salaires ne peut pas être justifié par le coût de la vie. La réduction de cet écart par une baisse du premier aura tendance à réduire le chômage dans le secteur formel urbain en stimulant la demande de main-d'oeuvre et en réduisant l'exode rural (qui est probablement plus élevé en raison de cette grande différence). Pour atténuer les effets dissuasifs des charges sociales élevées et réduire la déstructuration de l'économie (qui peut avoir des effets négatifs sur la productivité à long terme et les recettes fiscales) une réforme du système de sécurité sociale est impérative. Cette réforme devrait également stimuler la croissance par le biais du développement du marché des capitaux. Une simple analyse économique et l'observation empirique indiquent qu'il n'est pas possible de créer des emplois sans en détruire certains, et que des systèmes exagérément rigides peuvent gêner la croissance de l'emploi. Ces systèmes peuvent aussi encourager le recours des entreprises à une technologie plus intensive en capital que ce serait sinon le cas. Les restrictions au licenciement des travailleurs doivent également être modifiées ; les sociétés pourront ainsi effectuer un recrutement plus adéquat en choisissant les qualifications nécessaires à leurs opérations, et la création d'emplois sera stimulée, à mesure que les incitations évoluent, de pair avec la libéralisation du commerce extérieur. Une plus grande souplesse du marché du travail augmentera aussi la compétitivité du Maroc sur les marchés internationaux. 19. La valorisation du capital humain au Maroc doit s'améliorer pour que la population active puisse soutenir une augmentation de la croissance. Le taux d'alphabétisation est très faible, d'environ 49 %, (et 38 % chez les femmes) de même que le taux de scolarisation (55 % seulement). Toutefois les dépenses publiques au titre de l'enseignement (quelque 5 % du P[B), sont élevées comparativement à d'autres pays à revenu intermédiaire mais à taux d'alphabétisation supérieurs. Si le fonctionnement des dépenses publiques était corrigé, les résultats du système d'enseignement s'amélioreraient considérablement. Il serait souhaitable, par exemple, de réaffecter les dépenses d'enseignement au profit de l'enseignement de base et d'y consacrer des fonds plus généreux. Il est particulièrement important de réaliser des progrès dans l'enseignement pour les femmes des zones rurales. dont le taux - viii - d'alphabétisation est le plus faible. L'instruction des femmes est liée à des effets externes importants, tels que productivité du travail, santé familiale, baisse de fécondité, et protection de l'environnement. Bien qu'une augmentation globale de la scolarisation et de l'alphabétisation soit le meilleur moyen d'élever le niveau d'alphabétisation des femmes, il conviendrait à cet égard de l'associer à un meilleur ciblage des interventions. 20. Il semble y avoir une asymétrie entre la demande et l'offre des divers types de qualifications sur le marché du travail. À présent, la formation professionnelle au Maroc est procurée pour la plupart par le secteur public ; on constate que le secteur privé offre trop peu de formation. Il s'agit donc d'encourager une prestation, ou du moins une participation du secteur privé en ce domaine. Une première mesure à prendre serait de réviser la taxe obligatoire sur les salaires pour le financement de la formation donnée par le secteur public et d'encourager la formation privée. Il est recommandé que des mesures soient adoptées pour faciliter la croissance d'instituts privés de formation en mettant à cet égard les secteurs public et privé sur un même pied d'égalité. Ces mesures pourraient comprendre la création d'un conseil indépendant d'homologation, la reconnaissance de l'équivalence avec les instituts publics de formation et l'égalité de traitement fiscal. Ces mesures réhausseraient la qualité et augmenteraient la disponibilité d'une main-d'oeuvre techniquement formée (cadres de gestion intermédiaire) dont les entreprises ont tant besoin. Il convient.de réexaminer l'utilisation des ressources publiques pour la formation professionnelle et la gestion publique de cette formation. Il semble que cette formation n'augmente guère les chances d'emploi pour la plupart de ses bénéficiaires sauf, dans une certaine mesure, pour l'emploi dans le secteur public. 21. B. Développement du secteur financier. À l'appui d'un scénario de croissance élevée, la politique financière du Maroc devrait s'orienter vers la promotion des services indispensables à une stimulation de l'activité du secteur privé. Ces services comprennent : (a) la communication de renseignements concernant la productivité et le degré de risque pour d'autres modes d'investissement (comme les variations des taux d'intérêt déterminés par le marché et les cours des actions en bourse); (b) la fourniture d'instruments permettant aux entreprises et aux particuliers de se prémunir contre les risques d'investissements (tels qu'un marché des changes à terme et des marchés bien développés d'actions et d'obligations) ; (c) la mobilisation de ressources auprès d'une multitude d'épargnants (petits et gros) pour le financement des investissements ; (d) l'abaissement des coûts de transaction des investisseurs (par la mise en commun de ressources pour l'économie et la diffusion de renseignements, par exemple) ; et enfin (e) l'amélioration (dans un cadre réglementaire judicieusement conçu) de la gestion des sociétés, grâce à l'octroi de crédit sur la base de la qualité des entreprises et des projets en question. 22. Les principaux éléments de la réforme du secteur financier doivent être les suivants: a) libération des taux d'intérêt afin de permettre le financement d"investissements à plus grand risque (souvent de petites et moyennes entreprises) en élevant les rendements escomptés, et de signaler l'évolution du marché ; b) la promotion d'un marché des capitaux (notamment une bourse des valeurs mobilières - actions et obligations), par l'adoption et l'application de la législation nécessaire, ce qui doit contribuer à la mobilisation de ressources pour l'investissement ; c) le recours accru à des instruments indirects pour une conduite plus efficaces de la politique monétaire ; d) la suppression de l'accès préférentiel de l'État au crédit, ce qui réduirait l'imposition du système financier et du secteur privé et e) l'institution de la convertibilité des paiements extérieurs en capital afin de permettre aux investisseurs de choisir les meilleures possibilités de financement et de mécanisme de couverture des risques. De plus, f) l'encouragement des épargnants institutionnels contribuera à la mobilisation de l'épargne financière et au développement du marché des capitaux. La réforme du régime de retraite revêt à cet égard une - ix - importance particulière, car elle doit aider à réduire les distorsions du marché du travail ainsi que les ponctions sur les ressources de l'État. A mesure que le s ecteur financier se développe, g) la supervision de la Banque devra aussi être renforcée. Pour que toute réforme éventuelle du secteur financier puisse être durable, il importe qu'elle soit menée dans le contexte d'un cadre macro-économique solide. 23. Chapitre IV: Privatisation et développement du secteur privé. Le scénario de croissance plus élevée exige une modification considérable du rôle de l'État. Sa tâche principale serait plutôt d'appuyer une croissance menée par le secteur privé que de s'engager directement dans des activités de production. Le secteur des entreprises publiques (EP) prend toujours à son compte environ 20 % du PIB, soit plus que dans la plupart des pays à revenu intermédiaire. Pour accélérer la croissance, le Maroc devrait procéder plus rapidement à la privatisation des entreprises publiques, à la réforme du système de réglementation pour promouvoir le développement du secteur privé et à une amélioration de la gestion du secteur public. En outre, le produit financier de la privatisation devrait servir à une réduction du stock de la dette, plutôt qu'au financement de nouvelles dépenses courantes. La privatisation est une vente d'avoirs. Vendre des actifs pour financer les dépenses courantes tout en reportant les indispensables ajustements de la structure de dépenses est une stratégie condamnée à terme. 24. La première étape à franchir est d'achever la privatisation des 112 EP figurant sur la première liste des candidats à la privatisation. La deuxième étape serait la privatisation des EP restantes, engagées dans des activités industrielles ou commerciales. Le Gouvernement pourrait aussi prendre des mesures pour accroître la participation du secteur privé à la gestion, au financement et spécialement à la propriété des firmes d'infrastructure. Pour encourager la participation du secteur privé, le Gouvernement devrait établir simultanément un cadre approprié de concurrence et de réglementation. L'approche, qui a été amorcée dans la distribution d'énergie et d'eau, devrait être étendue aux secteurs des télécommunications, des mines, des ports maritimes et des transports, ainsi qu'aux branches industrielles de l'exploitation des phosphates. En outre, il est indispensable que le cadre de réglementation et de supervision des EP ou parties d'EP qui resteront, temporairement ou indéfiniment, sous contrôle de l'Etat soit dûment remanié. Les arriérés inter-entreprises ou entre les EP et l'Etat devront être réglés, en complément de la réforme du cadre réglementaire. Dans le cadre actuel, la situation financière de beaucoup d'EP s'est dégradée à tel point que le déficit du secteur public pourrait encore s'en aggraver considérablement. INTRODUCTION 1. Le présent rapport a pour objet d'identifier les éléments d'une stratégie à moyen terme visant à l'accélération de la croissance au Maroc. Le relèvement du niveau de vie du peuple marocain exige une croissance économique plus forte; c'est elle qui doit créer les emplois si nécessaires et faciliter grandement la réalisation des objectifs sociaux du pays. L'amélioration de la situation socialk aura à son tour pour effet que la croissance pourra être soutenue à long terme. Si des mesures concertées ne sont pas prises dès maintenant et que la politique du passé n'est pas modifiée, il pourrait s'ensuivre une telle dégradation de la situation macro-économique qu'elle finirait par ne plus être soutenable, ainsi qu'à moyen terme une aggravation du chômage. 2. Dans l'optique d'accélération de la croissance, le présent rapport se concentre sur quatre thèmes essentiels qui concernent plusieurs secteurs: a) l'importance d'un cadre macro-économique plus prudent pour l'accroissement de l'épargne intérieure et l'encouragement de l'investissement privé; b) la stimulation du cemmerce extérieur et l'importance de la politique d'ouverture pour l'accès à des marchés internationaux plus vastes et pour l'amélioration de l'efficacité des marchés des produits et des facteurs; c) les marchés des facteurs: veiller à ce que la main d'oeuvre ainsi que les ressources financières et naturelles soient allouées d'une façon efficace, de sorte que les investissements intérieurs productifs s'accroissent (de pair avec l'épargne) et ouvrent des possibilités de plus en plus abondantes d'emplois; d) la poursuite de la privatisation du vaste secteur des entreprises publiques (EP) grâce à une réforme réglementaire, afin d'élever l'efficience de la production, de veiller à ce que les investissements indispensables à l'accélération de la croissance soient financés et pour réaliser une affectation plus judicieuse, aux domaines essentiels, des ressources publiques limitées. OBSERVATIONS GÉNÉRALES 3. Le défi. Porter à moyen terme le taux de croissance à une moyenne de 7-8% par an au lieu de la moyenne historique de 3 à 4 % sera difficile. Cela prendra du temps, exigera une action sur plusieurs fronts et comportera des coûts d'ajustement transitoire. Cependant, l'impact sur la création d'emploi à moyen terme serait considérable. Etant donné le niveau élevé du chômage urbain (16 %), le besoin pressant d'amélioration des conditions sociales et le caractère limité de ses ressources naturelles, le Maroc doit chercher à atteindre ce but, sous peine d'exacerber les problèmes actuels et de rendre l'application de réformes plus difficiles à l'avenir. 4. Depuis une dizaine d'années, le Maroc enregistre de grands progrès en matière de stabilisation macro-économique; en effet, le déficit budgétaire et celui des paiements extérieurs courants sont tombés respectivement de 12 et 9 % du PIB au début des années 80 à environ 3 et 2 % du PIB au début des années 90. Le Maroc a mis davantage l'accent sur son orientation vers l'extérieur et les exportations de produits manufacturés ont augmenté en importance, comparées aux exportations traditionnelles (basées principalement sur les phosphates). Les exportations de produits manufacturés ont augmenté de 4 % en moyenne annuelle au début des années 90 ; en raison de la récession de l'UE, la croissance réelle est de loin inférieure lorsqu'on exclut l'année 1990.1/ L'accroissement de l'emploi résultant de l'augmentation des exportations, la hausse du PIB par habitant, ainsi que les efforts des autorités pour réduire la pauvreté se sont traduits par un relèvement du niveau de vie de la population, au point que le pourcentage de la 1/ La croissance réelle des exportations de produits manufacturés était de 24,4 %en 1990, mais celle-ci a chuté à 2 % en 1991 et -8,4 % en 1992. -2- population dont la consommation moyenne n'atteint pas le seuil de pauvreté a été ramené de 21 % en 1984/85 à 13 % en 1990/91. 5. Cependant, la stabilisation et l'ajustement ainsi réalisés demeurent fragiles, comme le montre la détérioration des indicateurs macro-économiques dans la première moitié des années 90, où les déficits budgétaires et courants ont augmenté, et comme il ressort aussi du ratio toujours élevé dette-PIB et de celui du service de la dette, qui se sont maintenus à respectivement un peu inférieur à 70 % et proche de 33 % en 1994. La structure de l'économie a connu très peu de diversification; la croissance du PIB est toujours extrêmement sensible à la situation climatique, car celle-ci provoque des variations extrêmes dans la production agricole et l'agriculture occupe une place relativement importante dans le PIB.' Le secteur public continue à jouer un rôle important dans plusieurs domaines. La croissance des exportations manufacturières provient d'activités à faible valeur ajoutée et de secteurs où une croissance future semble peu probable si l'on tient compte du nouvel environnement créé par les récentes négociations du GATT- Uruguay Round. En outre, le niveau global de l'épargne intérieure et de l'investissement est toujours peu élevé, de respectivement 16 et 21 % en 1994. 6. Tous ces faits indiquent que si la politique marocaine veut s'orienter vers une croissance plus vive et durable, elle doit par priorité approfondir encore ses efforts de stabilisation. Le déficit du secteur public doit être réduit et le rôle que l'État joue dans l'économie doit se modifier encore davantage; en plus d'une gestion plus saine du secteur public, elle doit attacher une importance accrue aux secteurs sociaux, comme l'éducation et la santé. Cette préoccupation doit avoir pour complément de nouvelles réformes de structure dans des domaines clés. 7. Déterminants d'une croissance plus forte. L'intensification de la croissance dépend d'une accélération de l'accumulation totale de facteurs, ce qui veut dire de taux plus élevés d'investissement et de formation de capital humain, ainsi que d'un accroissement de la productivité totale des facteurs." L'expérience démontre qu'il existe certains éléments clés qui peuvent influencer l'accumulation des facteurs, la productivité de ceux-ci et la croissance. Premièrement, les études internationales ont démontré l'importance primordiale d'une gestion macro-économique prudente pour encourager l'augmentation du taux de croissance. La stabilité macro-économique et en particulier une suite soutenue de budgets faiblement déficitaires (et, de préférence, excédentaires) joue un rôle significatif dans l'augmentation de l'épargne intérieure et manifeste la détermination des autorités à effectuer les réformes nécessaires. (C'est ainsi que le Chili et la Thaïlande, pays à croissance rapide, ont constamment enregistré des excédents budgétaires après les réformes). Quant au Maroc, il a certes entrepris un ajustement macro-économique appréciable, attirant ainsi d'importants investissements étrangers, mais l'évolution récente de son économie indique que les progrès en ce domaine demeurent fragiles et doivent être mieux enracinés. /l Par example, le taux de croissance du PIB réel a été de -4,4 % en 1992, -1.1 % en 1993 et environ 11,8 % en 1994, en raison de la variabilité de la production agricole. Les taux de croissance de l'agriculture ont représenté respectivement -3,6, -6,2 et 65 %. La part de l'industrie dans le PIB se situe toujours à environ 30 %, comme au début des années 80. Les économies en croissance rapide de l'Asie de l'Est ont démontré que l'accumulation de facteurs (mains-d'oeuvre et capital) s'est révélée une source importante de croissance et a eté dans bien des cas plus importante (même dans le secteur manufacturier) que les augmentations de Ir productivité totale des facteurs. Voir Alwyn Young (1993). -3- 8. La plupart des pays qui ont enregistré une croissance après les réformes ont de fait entrepris des réformes de structure en divers domaines parallèlement à la stabilisation macro-économique. Ici aussi, les études internationales ont démontré qu'il existe de fortes corrélations entre la croissance et le développement du secteur financier. En fait, il a été constaté que le développement du secteur financier est un prédicteur solide dc la croissance en longue période." Ce développement comprend à la fois un approfondissement et une libéralisation des marchés financiers et la mise en application d'un cadre approprié de réglementation et de contrôle. Le Maroc a certes entamé des réformes du secteur financier, mais il n'en reste pas moins encore beaucoup à faire pour établir un système financier capable de soutenir et de favoriser une croissance élevée. Le secteur financier joue un rôle important dans l'amélioration de l'allocation et l'ampleur des investissements et de l'épargne; il influence aussi la réussite de réformes dans les politiques autres que financières (libéralisation des échanges et des prix, réformes de la fiscalité et des entreprises publiques, réforme des régimes de retraite qui peuvent aussi réduire les distorsions du marché du travail). Il également été associé à la baisse du coût des capitaux et à l'élargissement de l'accès aux capitaux internationaux privés.' 9. L'expérience acquise dans l'Asie de l'Est et qui concorde avec celles des pays en général a manifesté l'importance du capital humain pour la promotion de la croissance. En fait, certaines études citent les conditions initiales qui tiennent aux niveaux élevés d'alphabétisme et d'instruction (et qui rendent le processus plus équitable) comme le facteur individuel qui contribue le plus à l'augmentation de la croissance. Ceci souligne à quel point il importe de préparer à la croissance la main d'oeuvre au même titre que le marché du travail, en investissant directement en capital humain et en facilitant la mobilité ce la main-d'oeuvre et la croissance de l'emploi. L'expérience de bien des pays enseigne aussi qu'une croissance partagée, par exemple sous forme d'investissements judicieux dans la santé, l'éducation et les services sociaux, tend à être durable, alors qu'une augmentation des inégalités de niveau de vie est un obstacle à la croissance (souvent à cause de la faible productivité de la main-d'oeuvre et, partant, à sa faible mobilité et à l'augmentation des tensions sociales). Il faut que le Maroc déploie de plus grands efforts pour la valorisation du capital humain et pour les secteurs sociaux en général. Une plus grande efficacité de la formation de capital humain pourrait être réalisée si le gouvernement réorientait ses priorités de dépenses' et si la prestation de formation et d'enseignement comportait un meilleur dosage des contributions relatives des secteurs public et privé. Il est important de veiller tout au moins à ce que les conséquences du cadre de politique (dont les dépenses publiques constituent un élément) en matière de répartition du revenu ne se révèlent pas régressives à long terme. 10. Une allocation efficace de la main-d'oeuvre et donc une utilisation de celle-ci plus productive réclament une plus grande flexibilité du marché du travail. La plupart des pays à reoenu durablement élevé et à emploi en expansion ont atteint ces résultats en favorisant la mobilité de la main-d'oeuvre et la rémunération de celle-ci en fonction du marché. La croissance du revenu a d'abord été suivie principalement par celle de l'emploi et puis par celle des salaires (laquelle a évidemment été liée à l'amélioration des qualifications de la main-d'oeuvre). Une souplesse accrue du marché du travail peut 4/ Voir la bibliographie concernant les études internationales sur les politiques de croissance. S/ L'expérience des pays latino-américains en constitue un bon exemple. 6/ Voir "Royaume du Maroc, -Vers le 21ème siècle- Renforcement du secteur privé au Maroc" (ESP), "Etude sur les dépenses publiques" (EDP), et "l'Education: Demande, Coût, et Efficacité" - MOR, Banque mondiale. -4- augmenter les taux d'investissement en réduisant les coûts d'entrée et de sortie de celui-ci; elle peut aussi atténuer les coûts qu'entraîne la privatisation et la réforme des entreprises publiques (EP). 11. La réforme du commerce extérieur, sous forme non discriminatoire, a également été entreprise par de nombreux pays qui ont réussi à stabiliser et a augmenter leur taux de croissance. En fait, les études empiriques ont démontré que la modicité des di:torsions du commerce international est en rapport positif avec la croissance et que des niveaux élevés du commerce extérieur sont en corrélation positive avec l'investissement. Le Chili et le Thaïlande sont des exemples de pays où une réforme du commerce extérieur a donné lieu à un gonflement spectaculaire du volume des échanges internationaux; l'Argentine et la Pologne sont eux aussi des exemples de pays où une réforme plus récente du commerce extérieur produit d'excellents résultats en matière de volume des échanges internationaux. Une ouverture croissante sur l'extérieur ne se borne pas à améliorer l'efficience de la production, mais ouvre aussi un ample marché pour les exportations marocaines. Bien que le Maroc ait procédé, ces dernières années, à une libéralisation progressive, il faut qu'elle adopte des réformes bien plus profondes pour stimuler de nouvelles sources de croissance et pouvoir mener une concurrence efficace dans le nouveau contexte internationale des négociations du GATT-Uruguay Round (NU). 12. Un recours croissant au secteur privé pour la livraison de biens et de services, allant de pair avec des compressions considérables des dépenses publiques, la privatisation et la mise en place d'un cadre juridique et réglementaire favorable à la croissance des entreprises privées (y compris la rationalisation des réglementations officielles)' sont autant de caractéristiques de réformateurs qui ont réussi. L'accroissement quantitatif de l'investissement privé, tant en valeur absolue que comparativement à l'investissement public, s'est accompagné d'améliorations de l'efficacité de l'investissement tant durant qu'après la réforme. En outre, la privatisation peut considérablement stimuler le développement du marché des capitaux, comme on a pu l'observer au Maroc dès le début du processus et dans d'autres pays (comme le Chili et l'Argentine). Beaucoup de pays ont utilisé avec succès le produit de la privatisation pour renforcer leur ajustement financier à long terme en réduisant la dette du secteur public. L'Argentine en est un bon exemple. Ce genre de politique accroit la souplesse financière, tellement nécessaire au Maroc, où les priorités sociales réclament de plus en plus l'attention. La privatisation, et la valorisation du secteur privé en général, fourniraient les moyens de financer les investissements essentiels en infrastructure à l'appui d'une croissance plus élevée au Maroc.' 13, Chacun de ces principaux domaines de réforme constitue un élément essentiel de tout un train de mesures. L'accélération de la croissance exigera que la réforme aille plus en profondeur dans tous ces domaines à la fois, car parmi les mesures suggérées, beaucoup sont soit complémentaires, soit interdépendantes. C'est ainsi que la réforme du commerce extérieur ne peut pas se soutenir sans une réforme financière. La réforme des échanges ne réussira à réaffecter les facteurs que moyennant le développement du système financier et du marché du travail. Le développement de ce dernier grâce à une formation plus rapide de capital doit augmenter la capacité concurrentielle du Maroc sur le marché mondial. La réforme du système financier, qui doit contribuer à une affectation plus judicieuse de la main-d'oeuvre, dépend à un certain degré de la réforme fiscale. La conduite efficace de la politique 7/ Voir le Rapport "Royaume du Maroc: Pauvreté, Ajustement et Croissance" (PAC) pour plus de détails. i Pour assurer le succès de son cadre de politique, le Maroc doit renforcer son cadre juridique et judiciaire. Pour plus de détails, voir PAC. -5- monétaire est tributaire du développement du secteur financier lequel, à son tour, favorisera la privatisation et réduira les coûts d'entrée et de sortie des firmes privées. 14. Les modifications du cadre de politique économique s'accompagnent souvent de coûts d'ajustement, sous forme de recul temporaire de la production ou d'aggravation du chômage. Lorsque le Maroc a procédé, dans le passé, à des ajustements, ceux-ci ne se sont soldés, en moyenne, par ni l'un ni l'autre de ces revers (en partie grâce aux concours des donateurs internationaux). La mise en application d'un programme détaillé et complet de mesures de réforme contribuera à réduire la durée et l'ampleur des coûts d'ajustement au Maroc. CHAPITRE I LE CADRE MACRO-ÉCONOMIOUE 15. Conclusion. Les éléments essentiels d'une croissance plus élevée et durable sont un investissement plus efficace et plus abondant, ainsi qu'un accroissement de la productivité, qui augmenteront la production, en particulier les exportations. Pour pouvoir financer ceci, l'épargne intérieure devra s'élever. Un cadre macro-économique stable et rationnel, préoccupé davantage de la réduction du déficit du secteur public, sera indispensable aux deux éléments susmentionnés, de même que des modifications des politiques en matière de marchés des produits et des facteurs.' La condition préalable la plus importante d'une accélération de la croissance est un cadre macro-économique prudent. Plus précisément, les efforts de stabilisation déployés dans le passé devront aller davantage en profondeur, au point que le secteur public dégage un excédent à moyen terme, de manière à augmenter l'épargne intérieure et à promouvoir l'investissement privé. Un tel scénario exige des réductions du rapport des dépenses publiques globales au PIB, ainsi qu'une augmentation de l'efficacité des dépenses demeurant dans l'enveloppe réduite comme il a été noté dans l'Etude sur les dépenses publiques (EDP), y compris une structure plus rationnelle des dépenses en capital. Une rationalisation des dépenses augmentera la capacité du Gouvernement à sauvegarder les investissements essentiels face à la réduction des dépenses causée par le déficit. A cet égard, il serait idéal que les affectations de dépenses soient déterminées dans un cadre pluriannuel et conformément aux priorités de l'Etat à moyen terme, plutôt que dans le cadre des affectations annuelles. Les éléments ci-après seront également nécessaires : le maintien des revenus en proportion du PIB par un meilleur recouvrement des impôts, l'adoption d'un cadre réglementaire qui encouragera la transition du secteur informel au secteur formel (et augmentera la base d'imposition), et la mise en application de diverses mesures pour rationaliser la structure fiscale actuelle. Pour permettre l'application cohérente d'une stratégie macro-économique tournée vers l'avenir, la gestion actuelle des finances publiques devra être renforcée et décentralisée. Une consolidation des dépenses et recettes à tous les niveaux de l'administration faciliterait la détermination des besoins globaux de financement. La persistance de la stratégie actuelle en matière de finances du secteur public pourrait finir par entraîner un solde financier insoutenable et une éviction continuelle du secteur privé. 16. Objectifs clés: a) Réduction des dépenses en pourcentage du PIB; le niveau global des dépenses semble élevé comparativement à d'autres pays à revenu intermédiaire y compris ceux qui connaissent une croissance rapide; b) Augmentation de l'efficacité des dépenses publiques demeurant dans une .9 Plusieurs réformes axées sur la valorisation du secteur privé ont été élaborées dans le PAC; elles ne sont pas toutes exposées ici en détail. -6-- enveloppe réduite, généralement en conformité avec les recommandations énoncées dans l'Etude sur les dépenses publiques (EDP), tout en menant une étude du budget d'investissement et en appliquant le programme de dépenses pluriannuel. Ceci comprendra une réorientation des dépenses vers les secteurs sociaux, et l'amélioration de leur ciblage vers les pauvres de ces secteurs. Une amélioration des indicateurs sociaux peut aider à soutenir la croissance, grâce à un accroissement de la productivité de la main-d'oeuvre (par l'amélioration des indicateurs de l'alphabétisation, de la santé et de la nutrition) et en contribuant au maintien du consensus social en faveur de la réforme; c) Reconsidération des exonéations d'impôt actuelles et améliomtion du recouvrement des impôts, partiellement en réduisant les incitations à l'informalisation de l'activité économique; d) Amélioration de la gestion des finances publiques par l'adoption d'un cadre à moyen terme d'affectation des dépenses et par la mise en oeuvre de la décentralisation des administrations publiques. 17. La situation actuelle. Comme on peut le voir au tableau 1, le Maroc a réduit depuis le début des années 80 les déficits tant de son budget que de ses paiements extérieurs courants. Durant ce processus de stabilisation, les taux de croissance ont été positifs en moyenne et de l'ordre de 3 à 4 % par an. L'inflation a aussi baissé par rapport à son niveau des années 80. Toutefois les deux déficits susmentionnés se sont creusés durant la période 1993-95. En outre, le Maroc est toujours un pays fortement endetté: le rapport de la dette au PIB se situe juste en deçà de 70 % en 1994-95 et celui du service de la dette avoisine 30 %. En proportion du PIB. l'investissement demeure faible, comme aussi l'épargne intérieure. La croissance du PIB a été fort instable dans les années 90, en raison des fortes fluctuations climatiques, ce qui a contribué à la dégradation de la situation budgétaire. La croissance moyenne des exportations de marchandises se situe au-delà de 4 % à moins qu'on exclut l'année 1990 (la croissance a été forte en 1990, rattrapant ainsi la forte chute de 1989), où celle-ci a chuté pour représenter moins de 2% par an, en pafniie à cause de la récession de l'UE. (En fait entre 1991 et 1994 le taux de croissance des exportations de produits manufacturés était de -0,9 %). 18. Où le Maroc voudrait en être. Le tableau 2 montre deux sentiers possible que le Maroc pourrait suivre à l'avenir selon le cadre de politique économique qu'il adopterait. Le scénario optimiste est basé non seulement sur une meilleure gestion des finances du secteur public (excédent budgétaire, meilleurs indicateurs de la dette, procédures budgétaires améliorées) mais aussi sur la mise en application des diverses réformes de structure exposées ailleurs dans le présent rapport. Celles-ci concernent le secteur financier, le marché du travail, le commerce extérieur, le secteur des EP, de même que l'établissement d'un cadre réglementaire, juridique et institutionnel favorable au développement du secteur privé. Ces réformes seront indispensables à une augmentation de l'investissement et de l'épargne, pour les porter au niveau qu'exige une croissance plus forte (voir l'exposé du par. 25). Le scénario pessimiste se fonde sur la poursuite du cadre existant de politique économique. Les nombres qui figurent au scénario pessimiste indiquent qu'au cas où les politiques actuelles se poursuivraient, le déficit budgétaire pourrait bien continuer à s'accroître et évincer de plus en plus le secteur privé. Ceci finirait par mener à une situation insoutenable." 19. Effets sur l'emploi. D'après les estimations, ce n'est que dans un scénario de croissance élevée du type envisagé ici que le Maroc pourrait réaliser des réductions impotantes du chômage. S'il continue à suivre sa trajectoire historique d'une croissance annuelle moyenne de 3-4 %, on peut prévoir que le taux de chômage s'aggravera considérablement. Son taux s'établit actuellement à 16 % dans les zones 10q Pour plus de détails, voir 'annexe I. -7- urbaines, mais il augmenterait jusqu'à dépasser 20 % à la fin du siècle même si le taux de participation à la force de travail n'augmentait pas. Or, dans le scénario de croissance élevée il tomberait de plusieurs points, même si le taux d'activité de la main-d'oeuvre progressait deux fois plus vite que dans le passé."' Tableau 1. Indicateurs macro-économiques historiques Moyenne Chiffres réalisés Taux de variation (% p.&.) 1980-1983 1984-1987 1988-1992 1992 1993 1994 Taux de variatio~n (% p.a.) Produit intérieur brut 3.6 4.7 3.9 -4.4 -1.1 11.5 Agriculture -0.7 10.3 1.8 -36.0 -6.2 63.0 Industrie 1.6 2.6 3.4 1.9 -2.0 2.3 (dont manufacture) 3.8 3.9 4.4 1.8 -1.5 2.0 Services 6.3 4.1 4.7 5.1 0.7 4.3 Exportations de BSNF" 4.4 4.6 4.0 0.9 4.8 5.1 Importations de BSNF -1.8 4.8 7.3 7.7 0.4 4.8 Pourcentage du PIB: Investissement brut 25.6 24.1 23.1 22.7 21.2 21.0 Epargne intérieure 13.5 16.5 18.3 16.2 15.7 15.9 Epargne nationale 16.1 20.3 22.0 21.1 19.1 18.7 Balance courante -9.6 -3.7 -1.1 -1.6 -2.0 -2.3 Recettes publiques 21.6 20.3 23.7 26.4 27.6 24.1 Dépenses publiques 33.8 29.2 27.6 28.6 30.6 27.2 Déficit finances publiques -12.2 -8.8 -3.9 -2.2 -3.3 -3.8 (base engagements) CMC (5 ans) 5.2 6.1 4.7 5.8 14.7 6.5 Charge de la dette extérieure (%): Encours (DODIPIB)" 74.6 113.0 85.7 74.6 80.5 68.3 Service (TDS/XBS)" 37.7 31.3 25.7 23.3 30.4 32.6 Inflation 4 8.0 8.1 5.1 4.5 3.8 2.7 Taux de change réel effectif" - 114.4 102.6 104.1 105.1 107.9 (1990=100) PIB réel par habitant (en $EU) 958 1021 1120 1097 1063 1162 1/ BSNF désigne les exportations de biens et de services autres que ceux des facteurs. 2/ La dette extérieure comprend la dette multilatérale, le FMI et le court terme. 3/ XBS désigne les exportations de biens et services, remises de fonds des travailleurs comprises. 4/ Indice PIB 5/ Définition du FMI; emprunté aux Statisques fttancières ùaermadonales. 20. Politique budgétaire. La stimulation de l'investissement privé et l'augmentation de l'épargne publique exigent que le déficit consolidé du secteur public diminue à moyen terme et que le déficit du budget de l'État fasse progressivement place à un excédent. Une réduction du déficit du secteur public s'accompagnerait d'un affaiblissement de l'éviction du secteur privé; elle manifesterait aussi que le gouvernement continue à se vouer aux réformes. Ce qu'on a pu observer dans d'autres pays indique que la taille du déficit budgétaire influence l'investissement. (Le Chili et la Thaïlande, par exemple, ont enregistré des excédents budg:étaires durant et après les réformes et leurs taux d'investissement privé sont élevés). Si le budget est excédentaire, les indicateurs s'améliorent, ce qui encourage l'investissement privé. Qui plus est, la politique budgétaire actuelle du Maroc pourrait entraîner, à la longue, un déficit insoutenable des secteurs publics, estimé en ce moment à 4-5 % du PIB (au minimum), en particulier jl/ Le chômage rural est très faible (environ 5 %); zoutefois, les zones ruriles connaisst nt beaucoup d'emploi partiel .t de chômage déguisé, comme discuté dans le rapport PAC. a) si les recettes fléchissent en pourcentage du PIB à cause du recul des impôts sur le commerce extérieur, b) si les dépenses ne sont pas réduites et c) si la situation financière des EP, des collectivités locales et du système public de sécurité sociale se dégradent."' Tableau 2. Principaux indicateurs économiques Perspectives à moyen terme et affectation des ressources Scénario optimiste Scénario pessimiste 1995 1996-2000 2000-2003 2004-2005 1996-2000 2000-2003 2004-2005 Taux de variation (% p.a.) Produit intérieur brut -5.1 5.2 6.1 7.5 4.2 3.8 3.8 Agriculture -36.5 9.1 4.0 4.0 8.9 3.5 3.5 Industrie 3.8 6.3 8.6 9.0 4.1 4.2 4.2 (dont manufacture) 4.0 7.4 9.5 10.0 4.0 4.0 4.0 Services 1.8 3.6 5.4 7.6 3.0 3.6 3.7 Exportations de BSNF' 4.8 7.9 8.8 8.9 4.8 5.0 5.1 Importations de BSNF 8.6 5.6 7.0 6.7 3.7 4.0 4.2 Pourcentage du PIB: Investissement brut 21.6 24.5 28.3 31.8 21.8 22.5 22.1 Epargne intérieure 15.0 18.1 23.2 28.0 15.8 17.5 18.1 Epargne nationale 18.3 22.4 27.3 31.0 18.4 19.4 19.3 Balance courante -3.4 -2.2 -1.1 -0.8 -3.5 -3.1 -2.8 Recettes publiques 24.4 23.6 24.2 24.1 22.9 22.9 22.9 Dépenses publiques 28.6 25.8 24.3 23.6 27.5 27.4 27.2 Déficit finances publiques -4.2 -2.2 -0.1 0.5 -' 7 -4.5 -4.3 (base engagements) CMC (1 an) -4.0 4.7 4.3 4.0 5.6 6.2 6.2 Charge de la dette extérieure (%): Encours (DOD/PIB)" 69.8 58.7 46.6 37.2 54.4 44.0 36.3 Service (TDS/XBs)' 26.5 22.7 21.2 18.2 25.5 28.7 29.6 Inflation 5.6 2.6 2.0 2.0 5.7 6.2 7.0 PIB réel par habitant ($EU) 1082 1224 1388 1621 1194 1275 1362 1/ Les chiffres pour 1995 reflètent des ajustements qui devraient être effectués dans le scénario optimiste. Les chiffres représentant le déficit fiscal ne comprennent pas les recettes de privatisation. 2 BSNF désigne les exportations de biens et de services autres que ceux des facteurs. 3/ La dette extérieure comprend la dette à moyen et long terme, le FMI et le court terme. 4/ XBS désigne les exportations de biens et services, remises de fonds des travailleurs comprises. 12/ Les projections actuelles de la viabilité financière des deux principaux organismes de sécurité sociale du Maroc prédisent une insolvabilité à moyen terme. La réforme des régimes de retraite est examinée au Chapitre III et à l'annexe IV-B. Le chapitre IV traite de la situation financière des EP. Il n'est pas possible au stade présent de déterminer la dette implicite de l'Etat résultant du caractère distributif actuel du système de sécurité sociale, bien qu'il vaudrait mieux, idéalement, que ce nombre soit ajouté au déficit du secteur public présenté ci-dessus, car cela donnerait une idée du déficit global. -9- 21. Au volet des dépenses, nous avons noté plusieurs mesures visant à accroître l'efficacité."' A 27 % environ du PIB, les dépenses de l'administration centrale du Maroc sont élevées relativement à celles de pays comparables, y compris ceux à croissance rapide; aussi les dépenses en pourcentage du PIB devront-elles subir des compressions. Parmi les mesures les plus importantes à cet égard figur,. la réduction de la facture salariale élevée des administrations publiques (qui représente quelque 10 % du PIB); les dépenses courantes non salariales sont faibles d'un point de vue international. La dernière dizaine d'années, la baisse des dépenses globales a consisté en majeure partie en compression des dépenses courantes non salariales et de dépenses d'équipement), la récupération des coûts des biens et services fournis par le secteur public et la réduction de la taille du secteur des entreprises publiques, en encourageant le secteur privé à prendre sur lui la fourniture de numbreux biens et services qui sont maintenant produits exclusivement ou principalement par le secteur public. Il faudra aussi que les dépenses au sein de divers secteurs deviennent plus efficaces. Par exemple, les dépenses publiques au titre de l'éducation et de la santé doivent être mieux ciblées sur les pauvres.'411" En outre, afin de continuer avec un scénario de croissance élevée, les dépenses publiques devront être dirigées davantage vers les investissements (qui sont complémentaires à ceux du secteur privé), au détriment de certaines dépenses courantes figurant encore dans les enveloppes réduites. 22. Les recettes, se montant à près de 24% du PIB, sont élevées au Maroc comparativement à d'autres pays à croissance rapide (par exemple, la Thaïlande à 19 % et la Corée du Sud à 17 %). Dans un scénario de libéralisation accrue du commerce extérieur, le Maroc risque de subir des pertes sensibles de recettes provenant de ces échanges."' Le Maroc a, toutefois, entrepris dans le dernière décennie une réforme fiscale comprenant l'adoption d'une taxe sur la valeur ajoutée (TVA) et l'abaissement de plusieurs impôts sur le revenu. Bien que le recouvrement de l'impôt se soit amélioré et que la réforme fiscale ait été appliquée sans que les recettes fiscales diminuent, il faut bien avouer que des taxes supplémentaires frappant le commerce extérieur ont contribué à ce résultat. Étant donné les événements récents en matière de commerce international, il en sera ni possible ni désirable d'attendre beaucoup des impôts liés au commerce extérieur. Ce qui s'impose, c'est de continuer à améliorer le recouvrement des impôts tout en procédant à une réévaluation du système fiscal. On pourrait simplifier les divers codes des investissements et de supprimer certaines exonérations pour augmenter les recettes. C'est ainsi que le subventionnement implicite de l'agriculture (qui est exemptée de l'impôt) ne semble pas justifié ni pour de raisons économiques ni par souci de soulagement de la pauvreté."' Il en va de même des impôts sur les marchés immobilier et foncier. L'élargissement de l'assiette du TVA serait nécessaire. En outre, j 13/ Pour plus de détails, voir le rapport DP. 14/ Les dépenses de santé, a 1 % du PIB, sont faibles comparativemert à d'autres pays à revenu intermédiaires et sont biaisées au bénéfice des couches plus riches de la population. 15/ Les investissements de l'Etat dans les secteurs sociaux devraient s'accroître globalement par rapport à ceux dans les autres secteurs. 16/ Comme les taxes sur le commerce extérieur sont des sources fokt distorsives de recettes, elles doivent être en tout cas remplacées par des taxes moins distorsives. 17/ Une estimation fort approximative des gains éventuels de recettes provenant de la suppression de l'exonération fiscale de l'agriculture a été donnée dans le rapport DP et chiffrée à 1-2 % du PIB. De même l'estimation du subventionnement de l'habitat est de 0,2-0,7 % du PIB. -10- titre temporaire, une majoration de la TVA pourrait être une option à considérer"' en remplacement des recettes tirées de l'imposition du commerce extérieur. L'unification des divers codes des investissements et la simplification des procédures commerciales, la réforae du marché du travail et un développement accru du secteur privé peuvent jouer un rôle important en encourageant la structuration (à des fins fiscales) de la production et de l'emploi et en élargissant l'assiette de l'impôt. 23. La privatisation d'une grande partie du secteur des EP devrait avoir sur les finances publiques une incidence favorable à deux égards: l'administration évitera à l'avenir des investissements générateurs de pertes et le Trésor recueillera des recettes. Le produit de la privatisation, s'il est utilisé pour réduire le stock de dette, permettra une amélioration des indicateurs de dette. Le développement du secteur financier augmentera bien, pour un certain temps, le coût des emprunts publics mais, à long terme, il permettra de financer les déficits du finances publiques d'une façon plus flexible et abaissera le coût des emprunts du Trésor, comme ce fut le cas dans de nombreux pays latino-américains qui ont entrepris une réforme du secteur public. Toutefois, la réforme du secteur financier doit avoir pour complément une amélioration de la gestion globale des finances publiques. 24. Gestion du secteur public. La manière dont les finances publiques sont actuellement gérées au Maroc entrave l'affectation efficace des dépenses au Maroc. Premièrement, la gestion au sein de l'administration centrale est hypercentralisée. Les décisions de dépenses sont prises a priori pour chaque ministère et chaque dépense individuelle doit être approuvée. Deuxièmement, faute d'une décentralisation effective, les collectivités locales n'ont pas de contrôle des dépenses. Troisièmement, dans l'affectation des dépenses, les priorités à moyen terme ne sont pas explicitées, ce qui nuit à la continuité de la politique budgétaire. Quant au financement des objectifs sectoriels à plus long terme, il est déterminé sur une base annuelle; cette détermination est exagérément influencée par des tentatives ponctuelles de limitation, année par année, du déficit. Quatrièmement, la gestion actuelle des EP ne garantit pas une utilisation rationnelle des ressources. Par conséquent, pour arriver à une plus grande efficacité d'affectation des ressources publiques, et pour veiller à la continuité du financement des activités conformément aux priorités de gouvernement, une plus grande flexibilité du processus budgétaire se recommande. L'élaboration d'un programme d'investissement sur 3 ou 4 ans est conseillée. Une même stratégie devrait s'appliquer aux dépenses récurrentes. L'efficacité des prises de décision aurait beaucoup à gagner d'une décentralisation effective des administrations. Ce résultat ne peut être atteint que graduellement; il présuppose aussi le renforcement de la capacité administrative des collectivités locales et la mise en place d'un système efficace de transfert de ressources de l'administration centrale aux collectivités locales. Le système des réglementations qui régissent les EP devra être, lui aussi, remanié en profondeur de façon à réduire les ponctions qu'elles effectuent sur les ressources publiques. (Voir le Chapitre IV concernant les problèmes de gestion des EP.) 18/ Toutefois, c'et-là une option et le systme des impôts devrait &re analysd avant qu'aucune action ne soit entreprise. - il 25. Investissement et épargne.'9 Une croissance élevée doit être appuyée par une augmentation notable de l'investissement et de l'épargne. L'investissement brut s'établit à environ 21 % du PIB et l'investissement privé en particulier à un peu plus de 12 %; ce sont là des chiffres modestes comparativement à des pays à croissance rapide, d'autant plus que le programme de réformes du Maiûç, a été lancé il y a plusieurs années. En plus d'une augmentation de l'investissement global, c'est surtout un déplacement des investissements qui s'impose; le secteur public doit céder sa première place au secteur privé.20' La stimulation de l'investissement privé requiert un approfondissement notable des réformes. Un élément essentiel en est un resserrement considérable de la politique budgétaire afin de réduire l'éviction et de manifester la ferme détermination du gouvernement à poursuivre les réformes, comme nous l'avons dit ci-dessus. Parmi les autres éléments qui encourageront l'augmentation de l'ampleur de l'investissement privé et son efficacité, citons a) la mise des secteurs public et privé sur un pied d'égalité dans tous les secteurs de l'économie, et l'accélération de la privatisation; b) la réforme des systèmes juridique, judiciaire et réglementaire et, d'une manière plus générale, la réduction du coût de la conduite des entreprises (y compris les exigences administratives excessives; celles-ci encourageront aussi la structuration de l'économie ; elles sont exposées en détail dans l'évaluation du secteur privé, RSP); d) l'abaissement du coût d'entrée et de sortie des entreprises privées (comme par un assouplissement du marché du travail et par la privatisation); e) la création d'un climat de concurrence et l'ouverture de l'accès à des marchés plus étendus (comme par la libéralisation du commerce extérieur); f) une amélioration de l'affectation des ressources et de la gestion des risques grâce au développement du secteur financier; g) l'amélioration de la formation de capital humain grâce à une prestation plus efficace de l'enseignement et de la formation par le secteur public, jointes à l'encouragement à la participation du secteur privé à ces tâches;' h) un développement considérable et une maintenance sérieuse de l'infrastructure, tâches que le secteur privé devrait assumer davantage (privatisation, investissement étranger direct) et une réorientation des dépenses de l'État, les dépenses en capital prenant le pas sur les dépenses courantes de fonctionnement, tout cela dans le dessein de compléter l'investissement privé. Ces réformes doivent également occasionner un accroissement de l'investissement étranger direct, lequel, à son tour, favorisera le productivité en contribuant à des entrées de technologie étrangère. La mise en oeuvre de l'ensemble des réformes doit contribuer à faire passer à long terme l'investissement privé à quelque 20-22 % du PIB. Prises ensemble, toutes ces mesures ne se borneraient pas à signaler la détermination du gouvernement à poursuivre la libéralisation mais augmenteraient aussi la rentabilité des investissements. Le pourcentage donné ci-dessus serait comparable à celui de nombreux pays à taux de croissance élevé (comme le Chhi et le Malaysia). Dans ce scénario, l'accroissement de l'investissement privé devrait s'accompagner de gains de productivité et d'une baisse du coefficient marginal du capital (CMC). (Beaucoup de pays ont enregistré des améliorations sensibles de la productivité pendant et après leurs réformes et par conséquent, une baisse de leurs CMC, par exemple le Chili à 3 et la Chine à 3,7). 26. L'épargne intérieure est très faible au Maroc (environ 16 % du PIB) surtout comparativement aux pays à croissance rapide. La réduction du déficit global du secteur public, et son résultat, le 19/ L'annexe I examine plus en détaille contexte macroéconomique, ainsi que la croissance suivant les scénarios pessimiste et optimiste. 20! Le rapport entre l'investissement public et privé est élevé relativement à d'autres pays à revenu intermédiaire et en particulier à ceux qui connaissent uke croissance rapide. Pour plus de détails, voir l'annexe I. 21/ Beaucoup de points non couverts en detail dans ce rapport (le ME) du Maroc, notamment ce qui concerne les obstacles juridiques, administratifs et règlementaires au développement du secteur privé figurent dans le rapport "Vers le 21" siècle, Renforcement du Secteur Privé au Maroc (RSP)". - 12 - rétablissement de l'équilibre du budget de l'État (avec l'augmentation correspondante de l'épargne publique) doivent exercer un effet positif appréciable sur l'épargne privée. Celle-ci sera également stimulée par la croissance du revenu et la baisse du chômage. En outre, la réforme du secteur financier, qui modifiera la structure du système d'incitations des intermédiaires financiers et augmentera la confiance dans le système, devrait stimuler l'épargne financière intérieure. Les intermédiaires financiers s'efforceront plus activement de mobiliser des ressources et de promouvoir l'épargne grâce au développement du marché des capitaux, à la libéralisation des taux d'intérêt, à la réduction de l'accès préférentiel de l'État au crédit et à la réforme des institutions d'épargne contractuelle. L'action directe visant à atteindre les épargnants, notamment les petits épargnants, peut également être utile (comme par le développement du système d'épargne postale). A mesure que la performance du secteur financier s'améliore, que le revenu progresse, et que des mesures actives pour attirer l'épargne vers les intermédiaires financiers sont prises, l'épargne devrait s'élever en pourcentage du PIB. Lorsqu'elle se situera à environ 31 % de ce dernier, l'épargne nationale sera comparable à celle de bien des pays à croissance rapide (par exemple tous les pays de l'Asie de l'Est). (Voir tableau 2.) 27. À condition d'un programme accéléré de privatisation, d'une amélioration de la situation financière globale du secteur public, ainsi que de la réforme du secteur financier, du marché du travail et du commerce extérieur, les investissements directs étrangers devraient atteindre à long terme quelque 3 % du PIB (niveau comparable à celui de la Thaïlande mais nettement inférieur à celui du Malaysia). Cependant même si cet investissement n'atteint pas ce niveau dans le scénario à croissance élevée, le Maroc pourrait emprunter davantage à l'étranger pour financer ses dépenses tout en maintenant ses indicateurs de dette à un niveau acceptable. 28. Le facteur villes-campagne. Historiquement parlant, le développement et la croissance comportent une réaffectation des facteurs; généralement ils se déplacent de l'agriculture vers l'industrie, ce qui augmente l'urbanisation. Au Maroc aussi, on peut s'attendre à un recul du secteur agricole en pourcentage du PIB. Les progrès d'efficacité et les améliorations techniques peuvent bien se traduire par une croissance plus rapide et plus intensive de l'agriculture (p.ex. grâce au développement d'espèces qui résistent à la sécheresse)"' que dans le passé, mais même ainsi sa croissance sera inférieure à celle de l'industrie et des services, dont on peut prévoir qu'ils représenteront une part plus importante du PIB. Cette évolution doit s'accompagner de mesures appropriées des autorités dans les zones rurales en ce qui concerne l'infrastructure sociale et le cadre réglementaire de l'agriculture. Tout accroissement de la valeur ajoutée agricole doit avoir lieu aux conditions du marché; il faut aussi tenir constamment compte de la très sérieuse limitation des ressources en eau du Maroc si l'on veut que cet aspect soit intégré dans une stratégie de croissance durable. Aussi faut-il réexaminer l'avenir des cultures irriguées et les avantages supplémentaires nets des investissements en irrigation. Actuellement, la structure d'incitations, y compris la politique en matière de commerce extérieur de produits agricoles, est fortement distorsive.23' Tant que cette situation persiste, une croissance durable et efficace, ainsi que le soulagement de la pauvreté dans le secteur rural ne seront pas possible. 22/ Une étude du secteur de l'agriculture a traité en plus de détails sur la modernisation de l'agriculture et la stimulation de la productivité. 23/ C'est ainsi que les produits agricoles (p.ex. les graines oléagineuses) auxquels il faut beaucoup d'eau praient pas être rentables une fois que la réforme des échanges est en cours et que les distorsions des prix dans l'économie sont corrigées. - 13 - 29. Politique monétaire. La croissance monétaire a été modérée, de sorte que l'inflation s'est maintenue à un taux modeste de 4-5 % au début des années 90; il convient de rester fidèle à une politique conservatrice dans l'intérêt de la croissance de l'investissement et de l'épargne. Le développement du secteur financier facilitera la conduite de la politique monétaire, car il munira les autorités d'instrumentm indirects et leur permettra de moins recourir au contrôle direct du secteur financier. 30. Balance des paiements. L'ouverture de plus en plus large sur l'extérieur doit avoir des effets positifs sur les exportations et leur composition. La progression des exportations de produits manufacturés et de services devrait représenter d'ici quelques années 9 % en moyenne annuelle, à mesure que la réforme des échanges réduit la défaveur des exportations et que la stabilité macro-économique favorise l'investissement. L'intégration croissante dans la communauté internationale doit aussi profiter au secteur du tourisme. (La part des produits agricoles devrait se contracter à mesure que le pays se diversifie dans le contexte d'une politique de croissance élevée). La libéralisation du commerce extérieur et les besoins croissants des investissements s'accompagneront d'une progression des importations particulièrement, de biens d'équipement; on prévoit aussi que la balance commerciale se dégradera quelque peu à court terme. 31. Le taux de change réel. Le dirham marocain est rattaché à un panier de monnaies. Depuis 1990, le taux de change réel effectif s'est apprécié d'environ 8 % jusqu'en 1994 (il s'est anprécié davantage en 1995, en raison du taux d'inflation élevé au Maroc). Cette appréciation sape la compétitivité internationale; aussi un mouvement en sens inverse aiderait-il les exportations. CHAPITRE H COMMfRERCE INTERNATIONAL 32. Conclusion. Pour atteindre son objectif de croissance et compte tenu de l'exiguïté relative de son marché intérieur, le Maroc devra se tourner plus résolument vers son marché d'exportation, mais tout particulièrement vers de nouvelles sources de croissance de ses exportations. Les effets directs des négociations du GATT-Uruguay Round seront négatifs en ce qui concerne les exportations traditionnelles du Maroc et amenuiseront les avantages dont le Maroc jouit actuellement en raison de son accès préférentiel au marché de l'Union européenne (UE). Cependant, à la longue, le Maroc recueillera les fruits d'un accès accru à d'autres marchés et technologies, si bien que le volume de son commerce connaîtra une expansion. Le Maroc mène actuellement des négociations concernant la formation d'un accord de libre échange (ALE) avec l'UE. Une telle association stimulerait la concurrence pour les producteurs intérieurs du Maroc; l'harmonisation des normes serait également bénéfique. Les effets nets d'un tel accord sur le bien-être dépendent de l'ampleur relative de la création d'échanges avec l'UE, du détournement d'échanges et de la baisse des revenus tarifaires. Jusqu'ici il n'existe pas d'autres accords 24/ Un détournement des échanges se produit lorsque un pays importe davantage d'un producteur à coûts plus élevés à la suite de réductions tarifaires préférentielles; une création d'echanges a lieu lorsque le volume total du commerce s'accroît par suite d'une chute des prix des biens importés. Les recettes tarifaires peuvent étre remplacées soit par un surplus des consommateurs du pays importateur ou par un surplus des producteurs du pays exportateur. Le gain net de bien-être des pays participants dépend de la somme de ces effets. - 14 - liés directement à une conclusion favorable d'un ALE. La formation d'un ALE pourrait certes procurer des gains indirects (non commerciaux); par exemple, les dons de l'UE au Maroc pourraient prendre de l'ampleur et conduire à une plus grande confiance des investisseurs car l'ALE manifesterait l'engagement du gouvernement en faveur de la réforme. Il pourrait aussi mener à des améliorations de la qualité des biens marocains. Ces gains pourraient tout aussi être le résultat d'une libéralisation non discriminatoire. Le Maroc pourrait aussi bénéficier de coûts de négoce plus faibles si l'UE finance des améliorations de l'infrastructure. Le régime actuel des échanges continue à être considérablement protectionniste, ce qui défavorise systématiquement les exportations et favorise une production capitalistique. Des mesures supplémentaires en matière de commerce extérieur sont donc souhaitables; en outre, pour maximiser les gains de bien-être pour le Maroc, il est à conseiller que des mesures de libéralisation non discriminatoires accompagnent un ALE éventuel avec l'UE. 33. Objectifs clés. a) Protection commerciale réduite d'une façon non discriminatoire. Le niveau moyen de protection et la dispersion des droits tarifaires doivent être diminués, afin de réduire l'orientation anti-exportations et anti-main-d'oeuvre et d'encourager une croissance ouverte sur l'extérieur. Cette réduction des taux tarifaires pourrait accompagner la signature d'un ALE; b) Synchronisation de la libéralisation du commerce extérieur et de la réforme fiscale, afin d'assurer la durabilité des réformes du commerce extérieur et du secteur public (voir Chapitre I); c) Laisser l'emploi et les prix relatifs s'ajuster, car un fléchissement des coûts réels de main-d'oeuvre et une plus grande mobilité du marché du travail relanceront les exportations et maximiseront les avantages d'une réaffectation des facteurs.2" 34. Incidence des Négociations du GATT-Uruguay Round (NU). Le Maroc profitera relativement moins de la réduction mondiale, à la suite des NU, des tarifs que les pays développés imposent sur les produits industriels, puisqu'il bénéficie déjà d'un accès essentiellement libre aux marchés de la UE au titre d'un accord de 1976.' Cependant, il recueillera probablement des avantages d'une augmentation des exportations vers d'autres zones géographiques et de l'accroissement global du volume des échanges à long terme. Dans la structure actuelle des échanges, les conséquences primaires et directes des NU sur le Maroc proviennent * du démantèlement de l'Accord multifibres (AMF) et * de la libéralisation du commerce agricole. Ceci pourrait avoir un effet négatif sur les exportations marocaines de textiles, d'habillement et de produits agricoles (spécialement fruits et légumes) vers l'UE; les deux premières catégories et la dernière ont représenté respectivement plus de 25 % et 11 % des exportations totales en 1993. 25/ Une dépréciation du taux de change réel à la suite d'une gestion appropriée de la demande et de la politique de taux de change stimulerait les exportations de la même façon qu'un recul des salaires réels. Toutefois, une dépréciation du taux de change réel n'est pas toujours durable car elle peut déclencher une course prix-salaires qui neutralise la dépréciation initiale. 26/ Selon les NU, les pays industrialisés doivent réduire leurs taux tarifaires moyens de 40 % sur tous les biens industriels produits par des pays industrialisés et accroître leur imposition d'importation de manière à couvrir 98 % de l'ensemble des importations. Pour plus de détails sur les NU et l'MF et autres questions abordées dans le présent chapitre, voir l'annexe Il. - 15 - 35. Accord multifibres. Le Maroc n'était pas partie à l'Accord multifibres, mais il bénéficie d'un accès préférentiel aux marchés de l'UE.r" En vertu des NU, les contingents d'exportation relatifs aux biens soumis aux restrictions de AMF seront libérés et les droits d'importations seront réduits sur une période de 10 ans. Les restrictions quantitatives (RQ) encore en vigueur seront également élargies. Ceci aura pour effet d'abaisser les prix des produits textiles et vestimentaires dans les marchés actuellement sujets aux restrictions de l'AMF et de les élever dans les autres marchés. Comme le Maroc vend 86 % de ses exportations totales de textiles et d'habillement à l'UE, un marché contingenté en vertu de l'AMF, tout en n'étant pas contingenté lui-même, il devra incontestablement être désavantagé par le démantèlement de l'AMF, car il subira une perte sensible de sa rente de contingent sur ses exportations de textile et d'habillement vers l'UE. Bien que l'essentiel de la suppression graduelle doive se produire la dixième année, les concurrents du Maroc parties à l'AMF bénéficieront entre-temps de taux notables d'expansion de leur contingent d'exportation vers l'UE. Les exportations marocaines pourraient être particulièrement vulnérables, car la compétitivité de ses coûts par rapport à celle des pays dont les contingents seront élargis n'est pas favorable. Ses coûts unitaires de main-d'oeuvre dans ce secteur seraient, selon les estimations, supérieures de respectivement 58, 100 et 262 % à ceux du Malaysia, de la Thaïlande et de l'Indonésie, pour ne citer que quelques exemples.28/ 36. Agriculture. Les NU prévoient la tarification des importations agricoles et une réduction de ces tarifs. Bien que les importations marocaines en subiront probablement des effets limités (voir para 39), les termes de l'offre de l'UE lors des NU affaibliraient l'accès préférentiel du Maroc au marché de l'UE, le privilège en question consistant en contingents en franchise pour des fruits et légumes (surtout tomates, oranges et clémentines). Les exportations marocaines vers l'UE en 1993 ont représenté 76 % des exportations totales de ces produits. Le Maroc a aussi été assujetti à divers prix de référence (prix de vente minimum) qui lui ont pratiquement fermé l'accès au marché durant certaines périodes de l'année. 37. L'offre de l'UE au GATT comprend: i) le remplacement des prix de référence par des prix d'entrée minimum obligatoires; ii) l'imposition de droits de douane"' et iii) l'application d'un équivalent tarifaire au cas où le prix de vente tomberait à moins de 92 % du prix d'entrée. (Dans bien des cas, il semble que ces prix d'entrée ont été fixés à un montant tellement élevé, c.a.d. au-dessus du prix intérieur de l'UE, que le Maroc serait exclu du marché). D'après les estimations marocaines, le pays perdrait environ 90 % de ses exportations de tomates et de clémentines et 40 % de ses exportations d'oranges.' Le Maroc est parvenu à un accord temporaire avec l'UE concernant ses exportations de tomates et de courgettes pour la campagne 1994/95"'. Bien que l'incidence exacte d'un accord doive dépendra des 27/ Bien que plusieurs articles de textiles et d'habillement soient assujetis à des restrictions volontaires à l'exportation (RVE), celles-ci semblent ne pas avoir été obligatoires en pratique et avoir été dépassés de 200-300 % sans que des mesures correctrices n'aient été prises (Royaume du Maroc, Republique de Tunisie, Croissance de l'Exportation: Déterminants et Perspectives, Banque mondiale, 1994). 28/ Ibid. 29/ Aux termes de l'offre de l'UE au GATT, le Maroc serait confronté à des droits de 11-18 % pour les tomates et clémentines et le 4-20 % pour les oranges. 30/ Pour la méthode de calcul, voir l'annexe Il. 31/ L'accord préliminaire doit encore être ratifié. Une grande partie des renseignements à ce sujet n'est pas encore disponible au moment de notre rédaction. - 16 - stipulations spécifiques de l'accord, les perspectives de croissance future des exportations vers l'UE semblent très limitées. 38. Régime commercial protectionniste. Le régime commercial est encore considérablement protectionniste. Dans le secteur non agricole, le Maroc n'applique pas de restrictions quantitatives (RQ) et ses taux tarifaires, au nombre de huit, vont de 0 à 35 %, leur moyenne non pondérée étant de 23 % en 1993. Il faut y ajouter un prélèvement fiscal à l'importation (PFI) une surtaxe allant de 12,5 à 15 %, le taux normal." (Le PFI, institué en tant que source de recettes plutôt qu'à des fins de protection, varie fort peu d'un secteur à l'autre.) Les taux normaux légalement imposés peuvent donc atteindre 50 %. Les secteurs bénéficiant d'une protection nominale plus élevée sont l'habillement et le textile, les aliments et boissons et les produits métallurgiques. Le tableau 3 présente les taux tarifaires et ceux du PF. Il convient de noter que si la TVA de 19 % s'appliquait au prix des importations hors droits de douane au lieu d'inclure ces derniers, la protection nominale accordée à la production intérieure serait plus faible."' Les prix de référence équivalent à une protection supplémentaire. Le système des prix de référence détermine des valeurs minimum à l'importation pour toute une gamme de produits industriels, principalement articles textiles et d'habillement ainsi que des "appareils blancs" (p.ex. machines à laver et réfrigérateurs).' Ce système sert essentiellement à assurer une protection additionnelle pour des biens industriels déjà frappés de droits de douane du taux maximum de 35 %. En principe, ils ne s'agit que de 10 % au maximum de la production industrielle. Tableau 3. Taux globaux de protection au PFI de 15%" Droits de douane* PFI* Total 0.00 15.00 15.00 2.50 15.00 17.50 7.50 15.00 22.50 12.50 15.00 27.50 17.50 15.00 32.50 25.00 15.00 40.00 30.00 15.00 45.00 35.00 15.00 50.00 *Non compris certains taux cités dans la circulaire mais absents des sources de données. Les taux tarifaires de certains biens de consommation non domestiques ont été réduits en 1995 ; ces changements ne sont pas reportés dans ce tableau (voir le paragraphe see para 47). En outre, les taux tarifaires de quelques produits agricoles se situent toujours à 40 ou 45 %. *voir note 31. Source: Administration des douanes et impôts indirects. Circuloire N° 4320 du 17/3/1994. 32/ Le PFI est de 12,5 % pour les produits médicaux et de 10 % pour ceux qui relèvent du code des investissements. La Loi de finances pour 1995 a aboli le PFI pour ces derniers. 33/ Les prix intérieurs si la TVA frappe le prix d'un certain bien droi compris, augmentent par tv % (effet de cascade) où t est le taux tarifaire et v le taux de la TVA. 34/ Ces prix de référencr doivent être supprimés en 1998 conformément au GATT. Le système semble se traduire par une protection élevée pour certains produits. Une étude antérieure a noté que sur 4 produits soumis au prix de référence, un n'a pas été importé en 1990 (P. Messerlin, "7he Moroccan Reference Price System", 1991). 35/ Le PFI est de 12,5 % pour les produits médicaux et de 10 % pour les produits qui entrent dans le cadre du code d'investissement. Cependant, la Loi de finances 1995 abolit le PFI pour les biens d'équipement et Itévoit aussi des exemptions sur les taxes d'importation pour certains investissements. - 17 - 39. L'agriculture demeure le secteur de loin le plus protégé. Les RQ actuelles doivent être levées en 1995 et remplacées par des droits tarifaires conformément aux NU. Cependant, à moins que le Maroc ne fixe ses taux tarifaires à un niveau nettement inférieur aux plafonds présentés hors des NU, la libéralisation des importations ne procurera probablement que peu d'avantages, même après leur réduction de 24 % sur 10 ans exigée par le GATT. La raison en est que ces plafonds ont été fixés à un niveau extrêmement élevé, comme 190 % pour le blé tendre, 171 % pour l'orge et 221 % pour le sucre. Ces plafonds, dépassent les niveaux de protection actuels: le droit de douane équivalent pour le blé tendre en 1994 est estimé à 123 %.3' 40. Les importations effectuées au titre de l'admission temporaire (intrants importés utilisés pour l'exportation) et les catégories du Code des investissements sont admises en franchise de douane. Le taux global de recouvrement des droits d'entrée (exonérations comprises) s'est chiffré à 12,85 % au premier semestre de 1994. Les taux de recouvrement sont sensiblement plus élevés sur les biens de consommation finale que sur les autres produits (matières premières et semi-finis). Bien que l'on observe souvent ce genre de droits tarifaires visant à encourager les activités à haute valeur ajoutée, ils ont tendance à créer des taux élevés et dispersés de protection effective. 41. L'étude la plus récente sur la protection effective, datant de 1991, est probablement encore approximativement indicative.3"' Elle démontre que, si les incitations aux exportations réduisaient notablement le caractère négatif de la protection effective des exportations (de -23 % à -5 %), la défaveur des exportations -indiquée par la différence entre les taux d'incitation locale et à l'exportation-- demeure importante à 35 %. Comme le Maroc accorde déjà des encouragements appréciables à l'exportation, il devrait atténuer davantage cette défaveur des exportations en abaissant les niveaux de protection.38' 42. Réduction de la protection du commerce extérieur. Dans le but de stimuler les exportations et la croissance, le Maroc doit a) diminuer la dispersion des taux tarifaires, ce qui devrait donner lieu à des gains positifs de bien-être et d'efficacité et b) abaisser le niveau moyen de protection (y compris les droits tarifaires, le PFI et les prix de référence) d'une manière non discriminatoire. 43. Accord de libre échange avec l'Europe. La conclusion d'un ALE est actuellement en cours de négociation. Suivant les conditions actuelles, l'accès libre des biens européens au Maroc serait supprimé graduellement sur une période qui reste à déterminer.39' Cependant, comme le Maroc accède déjà à l'UE 36/ En fonction des prix de 1990-94, la base augmentée de la structure tarifaire marginale à l'étude pour le blé tendre aurait donné un droit tarifaire de 126 % pour ce dernier. Quoique inférieur au droit tarifaire maximum de 190 %, il n'est pas inférieur à l'équivalent tarifaire pour 1994, soit 123 %. 37/ Voir Van de Wetering, Belghazi et McDermott, "Incentives and Protection in Morocco's Industrial Sector in 1991," 1993, étude préparée pour l'USAID. Ce document est basé sur la même enquête et étude que celle du Ministère du commerce, de l'industrie et de la privatisation (1993), "Les Incitations et la Protection dans le Secteur Industriel en 1991." 38/ Il vaut beaucoup mieux de viser et de réduire la source de distorsions que de les compenser par des distorsions en sens contraire. C'est ainsi que des incitations fiscales aux exportateurs peuvent produire leur effet mais en créant des distorsions supplémentaires. En augmentant le rendement après impôts du capital (profits) ils peuvent détourner la production de méthodes à grande intensité de main-d'oeuvre. Quoiqu'il en soit, les nouvelles incitations à exporter ne sont pas autorisées dans le cadre des NU. 39/ Les autorités marocaines préféreraient une suppression progressive sur une période d'environ 15 ans. - 18 - en franchise de douane, pour ses exportations industrielles, ces exportations ne seront pas touchées. Le commerce des produits agricoles ne sera pas compris dans l'ALE. L'accord sur l'agriculture devra être conclu séparément; il n'est guère probable que le Maroc sera gratifié de quelque accès plus large que celui dont il dispose déjà." Les importati3ns marocaines en provenance de l'UE en seront touchées, car le Maroc importera de l'UE (à un coût plus élové) davantage qu'auparavant. 44. L'impact sur le bien-être dépendra dorc des effets exercés sur le marché intérieur du Maroc. L'effet net dépend de la somme du détournement d'échanges, de la création d'échanges et de la baisse du revenu tarifaire. Les recettes liées aux douanes semblent vraiment considérables, de l'ordre 8,5 milliards de DH.11 Des effets importants de création d'échanges pourraient neutraliser ces pertes et avoir une incidence positive nette de bien-être". Bien qu'aucun avantage ne découle directement de la conclusion d'un ALE, on s'attend à des prestations non liées au commerce, comme par exemple des dons plus élevés de la part de l'UE. L'association avec l'UE est considérée par les autorités marocaines comme offrant davantage qu'un lien commercial plus étroit : elle permettrait de rapprocher les deux parties des points de vue technologique, culturel et sociologique. 45. Les mesures suivantes. L'analyse ci-dessus semble indiquer que le Maroc doit chercher à maximiser ses gains de bien-être et promouvoir ses exportations grâce à une libéralisation non discriminatoire plus étendue de son régime d'échanges. L'ALE doit être appliqué graduellement sur une période de 10 ans. Le Maroc pourrait amorcer un processus de libéralisation non discriminatoire, la première étape consistant à ramener à un maximum d'environ quatre le nombre de taux tarifaires au lieu des huit et de réduire le taux moyen d'abord à 20 %, puis à 15 ou 10 %. 46. Considérations d'ordre fiscal. La libéralisation plus poussée des échanges doit avoir lieu dans le contexte d'une réforme d'ensemble de la fiscalité. Les recettes tirées des droits de douane et du PFI ont représenté, en 1993, 25 % des recettes fiscales totales. Cela équivaut presque au produit total de la TVA (29 %), tiré en majeure partie (52,7 %) des importations. L'ampleur de ce dernier pourcentage tient en partie à l'existence d'un secteur informel. Un élargissement de la base intérieure d'imposition pour la TVA doit figurer à une place d'honneur dans le programme de réforme. 47. Désireuses de maîtriser la contrebande, les autorités ont ramené les taux tarifaires à 5 % sur quelque 500 articles qui ne sont pas produits au Maroc. Toutefois, comme les taxes restantes (15 % de PFI et 19 % de TVA) sur ces produits ne seront pas minorées, il y a peu de chances que cette mesure détournera ce commerce dans une mesure appréciable vers des circuits légaux, mais elle entraînera une 40/ L'accès libre de produits agricoles n'est possible que moyennant adhésion complète à l'UE. 41/ Pour plus de détails, voir l'annexe II. 42/ Une étude par T. Rutherford, E.E. Rutstrom et D. Tarr (1993) qui utilise un modèle informatisé d'équilibre général, a estimé un bénéfice net pour le Maroc à 15 % du PIB. Ce modèle est composé de 39 secteurs de production. Le résultat est basé sur la supposition qu'il y aura une dépréciation réelle du taux de change (pour maintenir la viabilité du compte courant) qui stimulera les exportations et aussi qu'il n'y aura pas d'effets sur les termes de l'échange. Cette étude est basée une tableau entrées-sorties de 1980. 43/ On trouvera à l'annexe Il des estimations approximatives des pertes de recettes imputables à la réduction de droits tarifaires. Toutefois, faute d'élasticités de la demande d'importations (le calcul suppose des niveaux constants d'importation), ces estimations sont sujettes à caution. -19- perte immédiate d'environ 203 millions de DH de recettes douanières. L'élimination du PFI sur les importations de biens d'équipement au titre du Code d'investissement entraîne, suivant les estimations, une perte de 500 millions de DH de recettes."' Ceci vient s'ajouter aux 8,5 milliards de DH de perte de recettes à la suite de l'ALE, ce qui représente respectivement 68 % et 17 % des recettes douanières et fiscales totales de 1993. La meilleure stratégie consisterait peut-être à commencer par diminuer la dispersion des taxes sur les échanges dans la contexte d'une réforme neutre du point de vue des recettes, quitte à réduire par la suite la moyenne des droits tarifaires. 48. Permettre à l'emploi et aux prix relatifs de s'assouplir. Les avantages de la libéralisation dépendent en grande partie d'un fonctionnement libre des marchés des facteurs, dont dépend à son tour une réaffectation plus facile des ressources. Le niveau élevé du chômage et de l'emploi partiel au Maroc indique, toutefois, qu'il existe des rigidités considérables dans le marché du travail." Dans un tel contexte, une libéralisation plus étendue des importations accroîtrait le chômage plutôt que les exportations (voir l'Annexe Il) et alourdirait ainsi les coûts de l'ajustement."'' CHAPITRE IH LES MARCHES DES FACTEURS A. Le marché du travail 49. Conclusion. Le fonctionnement du marché du travail est gêné par de sérieuses rigidités, imputables principalement à des réglementations sévères: celles-ci pourraient bien entraver la croissance de la production et exacerber le chômage urbain, affaiblir la capacité du Maroc à être concurrentiel sur les marchés internationaux et favoriser la déstructuration de l'emploi (qui a des effets régressifs sur la répartition du revenue). Il importe, certes, souverainement que le système d'instruction et de formation soit amélioré pour que l'efficacité du capital humain puisse se développer et l'emploi s'accroître, mais cela doit absolument être accompagné de modifications du cadre réglementaire, de sorte que la main- 44/ Les premières estimations ont été effectuées par le Ministère du commerce extérieur et peuvent être considérées comme un minimum de pertes de recettes tarifaires car elle ne supposent pas de réaction de la part de la demande d'importations. Les derniers chiffres proviennent de l'Administration des douanes et sont cités dans L'économiste (11/17/94). 45/ Les chiffres sont trop élevés pour être expliqués par chômage frictionnel ou de recherche d'emploi, par exemple. Voir l'annexe 111 A. 46/ D'après les estimations, la libéralisation des échanges (surtout la disperson des taux tarifaires), accompagnée de la mobilité de la main-d'oeuvre et d'un salaire minimum non obligatoire, peut occasionner une augmentation de l'emploi et des salaires. Les études montrent aussi que la réforme des échanges déjà entreprise au Maroc n'a eu qu'une faible incidence sur les salaires et l'emploi globaux dans le secteur manufacturier formel (Currie et Harrison, 1995). Ceci s'explique peut-être en partie par la rigidité du marché du travail. 47/ Faute de réformes du marché du travail, une meilleure façon d'augmenter les exportations est de procéder à une dépréciation soutenue du taux de change réel plutôt qu'à une minoration des droits tarifaires. Toutefois, ce genre de dépréciation est souvent difficile à soutenir. - 20 - d'oeuvre puisse maximiser des gains d'emploi. La libéralisation des échanges et l'évolution du marché international exerceront des effets positifs plus puissants sur la création d'emplois, les rémunérations et les (nouvelles sources de) croissance des exportations si les rigidités du marché du travail sont éliminées. Une flexibilité accrue du marché du travail pourrait aussi diminuer les coûts d'ajustement liés à la privatisation et à la réforme des entreprises publiques. Comme elle réduirait les coûts d'entrée et de sortie des entreprises du secteur formel, la réforme du marché du travail favoriserait l'investissement. Le niveau élevé des coûts d'entrée et de sortie représente aussi une forte incitation à la déstructuration de la production et désavantage les grosses firmes du secteur formel dans un environnement concurrentiel.48' De plus, en encourageant la structuration de la production et de l'emploi, la réforme du marché du travail élargirait aussi l'assiette de l'impôt. Ceci représenterait un élément important du scénario de croissance élevée, qui contribuerait à maintenir au même niveau la part du PIB allant aux recettes budgétaires, à mesure que la libéralisation des échanges avance. La structuration du marché du travail encourage aussi la formation à l'intérieur de la firme ("sur le tas") et une meilleure affectation du capital financier. Si les rigidités du marché du travail persistent, toute libéralisation supplémentaire des échanges ou toute évolution négative des conditions du marché risque d'accroître le chômage et d'avoir de conséquences régressives sur la distribution du revenu. 50. Objectifs clés. a) Élargir la différence entre le salaire minimum non agricole (SMIG) et le salaire urbain moyen, et réduire la différence entre ce dernier et le salaire minimum agricole (SMAG) en maintenant le SMIG fixe en valeur réelle. Ceci encouragera la création d'emplois dans le secteur formel et pourrait freiner quelque peu l'exode rural, élever la compétitivité sur les marchés internationaux et encourager la structuration de l'économie; b) accroître l'efficacité du système actuel de sécurité sociale en séparant l'élément de répartition des prélèvements sociaux élevés sur le travail de l'élément d'épargne. Les coûts non salariaux de main-d'oeuvre sont lourds et ont des effets distorsifs sur le marché du travail. Un abaissement du coût total de main-d'oeuvre devrait réduire les effets de désincitation sur le marché du travail et encourager la structuration de l'économie; c) diminuer la sévérité des réglementation qui régissent les licenciements, de sorte que les firmes puissent moduler le dosage des qualifications de leur personnel et le nombre de leurs effectifs. Mettre au point à long terme un système d'allocations de chômage et veiller à une application plus rationnelle du système actuel d'indemnités de licenciement; d) accroître l'efficacité des systèmes d'enseignement et de formation, de manière à produire le dosage "correct" des qualifications en vue de la croissance et à hausser la productivité globale de la main-d'oeuvre. En particulier, prendre des mesures actives pour mettre fin à la discrimination de fait envers les femmes dans la sphère de l'enseignement. 51. La main-d'oeuvre. Sur une population totale d'un peu plus de 26 millions, 48,6 % habitent les zones rurales et 51,4 % les agglomérations urbaines. La croissance démographique globale demeure élevé à un peu plus de 2 %; les zones urbaines ont eu des taux de croissance annuelle de quelque 3,7% et les zones rurales de 0,79 % de 1987 à 1992, ce qui met le marché urbain de l'emploi à une fort rude épreuve. Le taux brut d'activité est de 39 %, dont 44 % en milieu rural et 33 % en milieu urbain, la différence étant due à des variations du taux d'activité féminine (33 % dans le secteur rural et 17 % dans le secteur urbain). 48/ Le secteur informel du Maroc n'est pas bien connu. Il se pose aussi des problèmes de définition: certaines firmes souvent qualifiées d'informel peuvent payer des impôts et verser le salaire minimum. Il existe aussi des firmes dont certaines activités peuvent être considérées comme relevant du secteur informel (par exemple en raison de sous- facturations). - 21 - 52. Le taux de chômage est très élevé (16 %) dans les zones urbaines; le groupe d'âge de 15 à 24 ans et les non qualifiées étant les plus touchés (voir les tableaux 4 et 5). Bien que le chômage rural soit faible (à environ 5 %), on constate l'existence d'un important chômage partiel."1 Dans les zones urbaines, 62 % de la main-d'oeuvre sont classés comme salariés, tandis que 17 % seulement de la main- d'oeuvre rurale touche un salaire (seulement 5,2 % des femmes rurales travaillent comme salariées, contre 25,4 % des hommes). Les chiffres des zones rurales sous-estiment probablement la fraction de la main-d'oeuvre travaillant pour un salaire, car beaucoup gagnent une partie importante de leur revenu de plus d'une occupation mais ne sont classés qu'en fonction de leur principale activité. De ce fait, les conditions du marché rural du travail touchent un pourcentage important de la population. Tableau 4. Chômeurs par niveau d'instruction et par Age Niveau d'instruction Age 15-2 25-4 54 55Total Pourcentage 15-24 25-34 35-44 45-59 60& + Sans instruction 109,868 92,318 32,242 18,650 2,467 255,545 37.5% Certificat d'études primaires 78,220 43,701 9,093 1,988 - 133,002 19.5% Certificat d'études secondaires ou équivalent 35,303 54,539 3,089 601 - 93,532 13.7% Baccalauréat ou diplôme équivalent 8,998 25,373 1,197 172 - 35,740 5.2% Grade d'enseignement supérieur hoa médecine 6,679 32,095 2,382 - - 41,156 6% Grade J'enseignement supérieur 633 1,830 370 - - 2,833 .4% médecine comprise Diplômes techniques 9,799 29,685 1,713 538 - 41,735 6.1% Autres diplômes professionnels 31,622 41,760 3,600 276 - 77,258 11.3% Total 281,122 321,301 53,686 22,225 2,467 680,801 Pourcentige 41.3% 47% 8% 3.3% 0.4% Source: Enquête Tur la main-d'oeuvre urbaine, 1993 Tableau 5. Taux d'activité et de chômage de la main-d'oeuvre Taux par &ge Activité Chêmage 15-24 ans 32,2 % 30 % 25-34 ans 63,1 % 20,3 % 35-44 ans 63,6 % 5,5 % 45-59 ans 50 % 3,4 % 60+ ans 20,6 % 1,9 % 49/ Voir "Royaume du Maroc-Pauvreté, Ajustement et Croissance", Banque mondiale, janvier 1994. Il -22- 53. La qualité de la main-d'oeuvre marocaine doit s'améliorer considérablement: le taux d'alphabétisation des adultes (49 %, dont 38 % chez les femmes) est très faible comparativement aux autres pays à revenu intermédiaire et en particulier ceux à croissance rapide. En outre, les employeurs ont à faire face à une pénurie de certaines qualifications, notamment de gestion et techniques. Pourtant les dépenses de l'Etat au titre de l'éducation (plus de 5 % du PIB) sont relativement élevées. En outre, l'Etat est intensivement engagé dans la formation professionnelle. Cela indique que la façon dont l'État travaille à la valorisation du capital humain manque sérieusement d'efficacité.°' Un des exemples plus flagrants en est le fait que l'État consacre un pourcentage très élevé de ses dépenses d'enseignement à l'enseignement supérieur als qu'il pourrait avoir un impact plus puissant sur l'alphabétisation s'il concentrait ses ressources sur la promotion de l'enseignement de base."' 54. Le cadre réglementaire. Le Maroc semble appliquer assez bien ses réglementations du travail. Le cadre administratif est solide et son département de contrôle de l'application est très actif; les syndicats jouent un rôle important." Les trois principaux aspects du système réglementaire qui ont contribué à la rigidité du marché du travail sont les suivants: a) la politique du salaire minimum; b) les coûts non salariaux obligatoires, et c) la réglementation qui régit l'embauche et les licenciements. 55. a) La politique du salaire minimum. Le SMIG, qui est en augmentation en valeur réelle, a une forte incidence sur le secteur formel privé dans les villes et semble être une des raisons du taux élevé de chômage dans les zones urbaines. En accroissant le coût total de la main-d'oeuvre (voir les para 58 et 59) dans les firmes du secteur formel, il encourage aussi la non-structuration de la production, comme le recours à des techniques relativement plus capitalistiques et abaisse la compétitivité du Maroc sur les marchés internationaux. Il pourrait bien jouer également un rôle dans l'exode rural et influencer ainsi le chômage urbain. Cette politique est également régressive dans ses effets. Les comparaisons internationales révèlent en fait que les coûts unitaires de main-d'oeuvre au Maroc pour ses principales exportations manufacturières (textiles et habillement) dépassent ceux de pays concurrents; les dix dernières années, ils ont baissé beaucoup moins que dans ces pays, comme on peut le voir au tableau 6. Tableau 6. Compétitivité des coûts dans le textile, l'habillement et les chaussures, 1901 Part des importations Salaire réel valeur ajouté Coût unitaire en ECU par travailleur de main-d'oeuvre 1985 1991 (end ECU) (1985 = 100) Maroc 58 89 88 0.9 1.6 Tunisie 62 105 76 1.0 1.6 Turquie 92 145 82 2.6 4.2 Malaysia 55 142 50 0.3 0.7 Indonésie 51 154 43 0.2 1.6 Chinr1 _3 116 _ _ _ 9__ à_ _ Source: Banque mondiale, Kingdom of Morocco, Republic of Tunisia - Export Growth: Determinants & Prospects, Octobre 1994, Annexe Hl 50/ Voir "Royaume du Maroc-L'Education: Demande, Cout et Efficacité'', Banque mondiale, janvier 1994. 51/ Cette structure de dépense est également récessive, car ce sont d'ordinaire les plus aisés qui accèdent à l'enseignement supérieur. 52/ Dans une certaine mesure, la puissance des syndicats résulte de leurs liens étroits avec des partis politiques. -23 - 56. Une large part du temps de main-d'oeuvre employée par le secteur urbain est rémunérée au SMIG ou un peu au-delà, comme il ressort de la répartition des rémunérations (Figure 1) qui est unimodale autour du SMIG, ce qui semble indiquer que ce dernier et bien appliqué. Les observations faites indiquent que les révisions du SMIG ont suivi la Figure 1: Répartinion des salaires du secteur privé urbai rémunération moyenne plus (Ndm.4 heures) que proportionnellement; en 7000 fait ces révisions ont surcompensé les variations du salaire moyen."' De ce fait, 40a 1 la marge qui les sépare s'est 3000 -.,,amenuisée, entraînant une compression de l'extrémité 2000 inférieure (et étant donné la ""'" __Fe NMW rémunération moyenne, 2 SMIG S 4 6 à 7 supérieure) de la répartition Iwo"_ _ _ "_ _ "_ "" des salaires.' En fait, le rétrécissement de la marge a contribué au taux élevé de chômage urbain; il est recommandé que le SMIG ne soit pas élevé tant que le chômage n'est pas ramené à un niveau acceptable. Ce sont, en fait, les salaires des travailleurs les moins payés ainsi que leurs possibilités d'emploi qui sont compromis par le niveau du SMIG.5156' Comme le montre le tableau 3, le taux de chômage est le plus élevé chez ceux qui n'ont aucune ou seulement une minime instruction, précisément la catégorie pour laquelle le salaire minimum est obligatoire.7' 57. Le SMAG est inférieur de 55 % au SMIG, mais il est bien appliqué; les syndicats semblent aussi actifs en milieu rural. La forte différence entre ces deux catégories a probablement accéléré l'exode rural cai suit normalement l'industrialisation, a augmenté le chômage urbain et met les services urbains en difficulté."5' Pour justifier un tel écart on ne peut pas faire appel à un argument de coût de la vie.'' De nouvelles augmentations ponctuelles des salaires réels pourraient nuire à l'emploi dans les secteurs. Pour ne pas aggraver le chômage rural, l'évolution future du SMAG doit être déterminée en liant sa croissance 53/ Bien que le processus des révisions du SMIG ne soit pas entièrement transparent, il semble bien que les syndicats et les associations patronales jouent un rôle important. 54/ Ceci s'est passé à un moment où l'écart entre le salaire minimum et moyen s'est creusé dans la plupart des pays, en raison de la baisse des salaires minimum réels. Voir l'annexe I A. 55/ Notons toutefois que la compression de l'extrémité supérieure de la répartition a également des effets de désincitation. 56/ On trouvera à l'annexe Ill A des détails à ce sujet, y compris l'analyse de régression qui confirme cette opinion. 57/ Le nouveau projet de code du travail évoque la possibilité d'établir des salaires minimum différents selon les types d'activité économique : un tel changement compliquerait le système actuel et pourrait introduire de nouvelles rigidités du marché du travail. 58/ La démographie du Maroc, à pourcentage élevé de la population entre 15 et 30 ans, a exacerbé le chômage des jeunes. 59/ 11 ne semble pas y avoir de différences systématiques des prix entre les zones urbaines et rurales. -24 - à l'amélioration de la productivité agricole. De concert avec la politique en matière de SMIG décrite ci- dessus, ceci aurait l'ffet souhaité, qui est de rétrécir l'écart entre les deux salaires minimum. 58. b) Coûts non salariaux. Les charges sociales prélevées par le principal (et obligatoire) organisme de sécurité sociale pour le secteur urbain privé, la Caisse nationale de sécurité sociale (CNSS) s'élèvent à 18,6 % du salaire net. Les firmes doivent également verser un prélèvement de 1,6% pour la formation professionnelle. En outre, les entreprises cotisent à divers types d'assurances (accidents) qui ne sont pas obligatoires. Toutes ces charges viennent s'insérer entre le coût de main-d'oeuvre et le salaire net, pour un montant qui va de 20,2 à 35 %. Ce fait, surtout en connexion avec la politique de salaire minimum, a sur l'emploi formel des effets négatifs qui peuvent être considérables. Par exemple, avec une élasticité de 60 % de la demande de main-d'oeuvre' par rapport au coût de celle-ci, on estime que le coin susmentionné fait que le niveau d'emploi (pour l'extrémité inférieure de la distribution, c.a.d. pour ceux qui doivent obligatoirement bénéficier du salaire minimum) pourrait s'abaisser de 18 %. Beaucoup de pays à charges sociales élevées ont en fait des salaires minimum non obligatoires, ce qui maintient le coût total de la main d'oeuvre à un faible niveau.6 f6 59. A en juger par les comparaisons internationales, le rapport entre les coûts non salariaux et le revenu par habitant est très élevé au Maroc, bien que le rapport des coûts non salariaux aux coûts salariaux ne l'est pas." Il n'est peut-être pas possible de trouver des impôts moins distorsifs pour la réalisation d'objectifs sociaux nécessaires; néanmoins, il est possible de rendre le fonctionnement de la CNSS plus efficace, de façon à atténuer les effets de désincitation sur le marché du travail. (Voir chapitre 3-B et l'annexe IV-B). Le système actuel de sécurité sociale n'établit pas de lien direct entre les cotisations et les prestations, ce qui est peut-être une cause qui contribue grandement à la déstructuration de l'économie. Étant donné la nécessité d'élargir l'assiette d'imposition pour des formes plus efficientes de fiscalité et le fait que la formation donnée par le secteur privé est insuffisante et que la productivité de la riaain-d'oeuvre risque de baisser, avec les conséquences négatives que cela devrait avoir pour la croissance, une plus grande structuration serait certainement souhaitable. 60. c) Embauche et licenciement. Le système marocain pénalise les licenciements, ce qui réduit la mobilité de la main-d'oeuvre et l'emploi; il est donc à recommander que la législation des renvois et des licenciements temporaires soit assouplie. Le congédiement individuel pour des raisons économiques (ou 60/ C'est là un chiffre relativement modéré. D'autres chiffres (voir l'annexe III-A) font état d'effets à peu près de la même ampleur. 61/ On en a un exemple à Singapour où les charges sociales précédemment fort lourdes soat tombées de 50 à 35 % durant les années 80. 62/ Comme démontré dans le rapport sur la pauvreté (PAC), les augmentations d'emploi ont eu lieu, ces dernières années, dans des firmes orientées vers l'exportation (essentiellement textile et habillement) où des travailleurs temporaires ont été embauchés. Bien que les données ne permettent pas de distinguer le nombre de temporaires et, partant, leur salaire, il ressort des estimations que beaucoup de ces travailleurs sont payés moins que le SMIG (pour les travailleurs non qualifiés, le salaire des temporaires est inférieur à celui des permanents). Les salaires inférieurs au SMIG sont légalement autorisés pour les moins de 18 ans et les apprentis. Il semble aussi que certaines firmes réussisent plus facilement à verser des salaires plus faibles aux temporaires. 63/ "International differences in ffage and non-wage labor costs". L. Riveros, WPS 188, 1989. - 25 - techniques) est interdit par la loi."' Les licenciements collectifs sont autorisés pour des raisons économiques moyennant l'approbation préalable des autorités régionales."' En outre, au lieu de prévoir des indemnités de chômage judicieusement conçues, le code du travail met l'accent sur les indemnités de chômage et les recours en justice."' Ces deux éléments pris ensemble ont pour effet que les indemnités de licenciement sont fort élevées ou bien que leur montant est incertain, ou les deux à la fois. (Les syndicats semblent veiller à ce que ces réglementations soient appliquées.) Ces rigidités ont des effets de désincitation, abaissent la productivité et gèrent l'ajustement des firmes qui ont besoin de se restructurer (p.ex., elles augmentent les coûts de sortie). Le nouveau projet de code du travail pourrait proposer de modifier les lois relatives aux licenciements collectifs en rendant le processus d'approbation préliminaire légèrement plus souple.67' 61. L'intermédiation au marché du travail était interdite par l'ancien code du travail; le nouveau code, toutefois, devrait supprimer cette contrainte à l'embauche. Bien que cette restriction ne fût pas obligatoire, en ce sens que les firmes se bornaient à "consulter" des firmes pour avoir des renseignements, la légalisation des agences d'emploi augmentera probablement le libre flux de renseignements qui est important pour les décisions d'embauche. 62. En raison de la rigidité du marché du travail, les employeurs sont contraints à bien plus de prudence avant d'embaucher; l'irréversibilité des décisions d'embauche, jointe à l'incertitude concernant l'avenir encourage les firmes à différer les recrutements et d'embaucher moins de personnel qu'elle n'auraient fait sans ces restricions; elle encourage aussi le recours à des procédés à plus forte intensité de capital. Ceci réduit le taux de création d'emplois; ce système protège ainsi ceux qui ont un emploi aux dépens des nouveaux candidats et encourage la déstructuration de la production. Cette segmentation de l'économie pénalise en général les plus pauvres des zones urbaines. Dans un pays comme le Maroc, à croissance démographique rapide et à population jeune, ceci n'est pas une politique sage, d'un point de vue tant économique que social. En outre, ce que l'on peut observer un peu partout dans le monde, c'est que la main-d'oeuvre est mieux protégée par une souplesse des marchés qui permet à l'économie de croître, ainsi que par ia croissance de l'emploi (qui est suivie ou même accompagnée d'une croissance des salaires réels) que par la création prématurée d'un État providence. 63. Une autre conséquence probable de ce système est la manière particulièrement archaïque dont le contact entre les demandeurs d'emploi et les employeurs est établi au Maroc. Les données indiquent que les demandeurs d'emploi recourent fréquemment à des contacts personnels avec des employeurs potentiels, des parents et connaissances pour trouver un emploi plutôt que de faire connaître leurs qualifications par publicité. Une des raisons de cette pratique est que dans un système où les travailleurs 64/ Quoique l'on ne dispose pas du nouveau Code du travail, il semble bien que cette restriction y figure. 651 Le nouveau Code du travail qui doit être adopté en 1995 est peut-itre plus souple à cet égard, en fixant pour la réponse des autorités un délai au delà duquel l'autorisation peut être présumée. 66/ Selon les autorités, l'indemnité de licenciement versée de fait est sensiblement plus élevée que prévu par la loi et représente en moyenne deux mois de salaire par année de travail. Cela ne comprend pas l'incertitude et les autres coûts qu'entraine le recours au système judiciaire. 67/ Pour réaliser cela, le nouveau code semble prévoir de réduire le temps d'attente nécessaire pour l'obtention des approbations, et de déléguer aux autorités locales la responsabilité de signer celles-ci. L'effet de ce changement éventuel sur la flexibilité du marché de l'emploi est incertain et reste à observer. -26- ne peuvent pas être licenciés pour des raisons économiques (et où les agences d'emploi ne sont pas bien développées), les employeurs doivent disposer de plus de renseignements qu'il faudrait en d'autres circonstances avant de prendre des décisions -d'embauche. 64. Pour freiner l'augmentation éventuelle du chômage qui pourrait découler de la sévérité des réglementations, les autorités ont autorisé le recours à des travailleurs "temporaires" (qui ont travaillé moins d'un an) et d'apprentis (de jeunes diplômés du secondaire qui peuvent être engagés pour 18 mois) et qui peuvent être renvoyés à la fin de leur contrat."' Ces derniers temps, le nombre des "temporaires" au travail, spécialement dans les secteurs orientés vers l'exportation et surtout parmi les non-qualifiés, s'est fortement accru. Bien que ceci puisse réduire les coûts entraînés par la rigidité de la législation du travail, surtout pour les non-qualifiés, ce n'est là qu'une solution partielle. Le recours à la main-d'oeuvre temporaire pour échapper aux rigidités du marché du travail peut entraîner une insuffisance d'investissement en formation, une baisse de la productivité à long terme, ainsi que des effets de désincitation sur la main-d'oeuvre. En outre, ces solutions pénalisent "ceux de l'extérieur" (qui sont généralement plus pauvres) et favorisent "ceux qui sont en place" et qui savent que les ajustements de main-d'oeuvre se feront aux dépens des temporaires; cette solution n'est donc pas seulement désincitative mais également régressive.' 65. En conséquence du coût élevé de main-d'oeuvre résultant de la combinaison du salaire minimum, des charges sociales élevées, du montant élevé et incertain des indemnités de licenciement et du recours au système judiciaire, le chômage de longue durée est très fréquent dans les zones urbaines. Plus de 50 % des chômeurs sont sans travail pendant plus d'un an. 66. d) Efficacité des systèmes d'enseignement et de formation. A 49 %, seulement, le taux d'alphabétisation est très faible au Maroc, comparativement aux autres pays à revenu intermédiaire et surtout aux pays à croissance rapide. Les facteurs tant de l'offre que de la demande sont importants en ce qui concerne l'alphabétisation." L'augmentation du taux de celle-ci est importante, parce qu'elle se rapporte positivement à la productivité de la main-d'oeuvre. Le gouvernement devrait assumer un rôle plus important dans la solution de ces problèmes * en améliorant l'efficacité de l'enseignement public et * en encourageant une participation plus étendue du secteur privé à la formation et à l'enseignement supérieur. Il est recommandé en particulier que la taxe de 1,6 % sur les salaires à la charge des employeurs et destinée au financement de la formation dispensée par le secteur public soit réexaminée. Il faudrait 68/ Les autorités essaient de résoudre le placement des jeunes chômeurs par l'établissement d'un réseau de bureaux de placement dénommés Centre d'information et d'orientation pour l'emploi (CIOPE). Les employeurs ne doivent pas payer les charges sociales ni le salaire minimum pour les apprentis mais sont légalement tenus de le faire pour les travailleurs temporaires. Au lieu de consacrer des ressources publiques limitées à des centres qui pourraient bien n'avoir que des effets négligeables sur la réduction du chômage, étant donné les rigidités du marché du travail, ces ressources pourraient peut-étre trouver ailleurs une meilleure utilisation. §9/ Voir, l'annexe 111-A. 2Q/ Notons que le salaire minimum peut encourager les entreprises à adopter des techniques de production à plus forte intensité de qualifications e. de technologie. Les restrictions au licenciement peuvent avoir des effets similaires. 11/ Voir "Coïta, Efficiency and Financing of the Education Sector"-MOR pour une analyse détaillée du secteur de l'enseignement au Maroc. -27 - adopter des crédits de la taxe sur les salaires au titre des dépenses de formation des entreprises; la taxe pourrait aussi finir par être supprimée, les entreprises étant idéalement autorisées à choisir non seulement le type de formation accordée à leur personnel mais aussi le volume global des dépenses consacrées à la formation.' En outre, les institutions de formation publiques et privées devraient être mises sur un pied d'égalité, en ce qui concerne les incitations fiscales, la reconnaissance de leurs programmes et la normalisation des procédures de certification.' 67. Problèmes d'accès des femmes au marché du travail. a) Instruction. Si les taux d'alphabétisation dans les agglomérations urbaines sont à peu près les mêmes pour les hommes que pour les femmes, il existe une forte disparité dans les campagnes: seulement 10 % des filles savent lire et écrire, contre 38 % des garçons. Il importe de déployer des efforts concertés pour l'instruction des femmes en milieu rural; ceci doit augmenter la productivité de la main-d'oeuvre de la génération présente et de la suivante, grâce à une meilleure alphabétisation et à l'amélioration de la santé des familles, et contribuer à une réduction de la pauvreté.' b) Participation à la population active: Les femmes continuent à souffrir d'une discrimination en Figure 2: Répartition ds traitements et salaires delEtat matière d'emploi. Bien qu'elle (Nombr de personnes) aient davantage tendance à suivre "" un enseignement supérieur, les "'" femmes ont plus de peine à u Etat trouver un premier emploi et la S probabilité de chômage est beaucoup plus élevée chez les femmes.75' o 68. Secteur public et privé. : a 4 I a 7 8 cies de 1 Certaines différences de ' caractéristiques du marché du travail sont frappantes: e La répartition des rémunérations de l'Etat diffère fortement de celle du secteur privé, qui est unimodal autour du salaire minimum; le secteur public, de son côté, compte proportionnellement plus de personnes à rémunération beaucoup plus élevée, de sorte que sa répartition salariale de l'Etat est bimodale, comme le montre la figure 2; 72/ Il est intéressant de noter que les diplômes de formation professionnelle décernés par des institutions publiques n'ouvrent pour l'essentiel des possibilités d'emploi que dans le secteur public. 73/ Voir "Royaume du Maroc- Vers le 2lème siècle: Renforcement du secteur privé au Maroc", Banque mondiale, 1994. 74/ l a également été démontré que l'instruction des femmes a des effets favorables pour la protection de l'environnement. Voir à l'annexe 111-B des détails concernant l'enseignement féminin. 75/ Voir l'annexe II pour plus de détails. L'investissement élevé en enseignement peut refléter les obstacles plus puissant à l'entrée des femmes. Il est intéressant de noter que le sexe a d'importants effets sur les rémunérations du secteur public, où les femmes gagnent en moyenne beaucoup moins que les hommes. Comme la loi ne permet pas de discrimination par sexe en ce domaine, cette moyenne plus faible traduit probablement des limitations des possibilitiés de carrière. - 28 - * Le salaire moyen est plus élevé dans tous les secteurs où l'État est l'employeur dominant (gaz, électricité); or cette différence ne semble pas justifiée par une plus grande productivité; * La probabilité de chômage est beaucoup plus faible dans les secteurs où l'Etat prédomine; * L'ancienneté et le degré d'instruction influencent plus fortement les rémunérations et l'emploi dans le secteur public. Ce niveau plus élevé de rémunérations et de primes à l'instruction ne semble pas se justifier par des raisons écononiques. B. Le secteur financier 69. Condusion. L'accélération du développement du secteur financier est indispensable à un renforcement de l'ampleur comme de l'efficacité de l'investissement. Ce résultat sera obtenu grâce à la mobilisation de ressources, à l'abaissement des coûts de transaction (par exemple en créant des rapports entre les petits épargnants et les investisseurs) et à la diffusion de renseignements concernant les diverses possibilités de placement ouvertes aux épargnants. Face à toute une gamme d'instruments d'investissement et à des prix compétitifs, les entreprises et les investisseurs seront mieux à même de gérer les risques liés à la conduite de leurs affaires (p.ex. le fait que des projets comportant plus de risques peuvent être récompensés par des rendements relativement plus élevés). Un secteur financier développé peut contribuer à une meilleure gestion des sociétés au Maroc en fournissant des renseignements (aux investisseurs/épargnants) et du crédit. A plus longue échéance, une meilleure intermédiation financière abaissera le coût du crédit à l'État. Bien que des réformes effectuées dans le passé aient abouti à un assouplissement des contrôles de la fixation du prix du crédit et de son allocation, à l'établissement d'un cadre réglementaire solide pour le secteur bancaire et à la promotion d'une bourse des valeurs, à laquelle les privatisations récentes ont imprimé un élan, il reste encore beaucoup à faire. Le secteur financier du Maroc ne prête pas encore les services nécessaires dans la mesure qu'exige un croissance plusforte et durable. Cette situation se reflète en partie dans la faiblesse des taux d'épargne intérieure et d'investissement. Les observations qui ont été faites un peu partout indiquent qu'il n'y a pour le système financier aucune structure qui soit la seule capable de fournir d'une manière efficace les services susmentionnés. C'est pourquoi la politique financière du Maroc devrait viser à faciliter la prestation de ces services en créant un environnement favorable et en développant les structures existantes.' Le développement du secteur financier est aussi lié étroitement à la réforme des ent-prises publiques, privatisation comprise; les firmes nouvellement privatisées doivent s'adresser aux marchcs et institutions financières pour se procurer des capitaux.' Ce développement renforce aussi les effets de réaffectation des ressources (p.ex. la main-d'oeuvre) exercés par la réforme du commerce extérieur; à mesure que les capitaux se dirigent vers l'utilisation la plus nécessaire, les autres ressources seront aussi attirées vers les activités en question. 70. Objectifs clés. a) Libéralisation des taux d'intérêt, dans le dessein de laisser ceux-ci mobiliser et allouer les ressources financières (et par conséquent, les autres ressources) à leur meilleure affectation économique, ainsi que de rendre possible une gestion axée sur les risques et leur rétribution; b) 76/ Par exemple en France, en Italie et au Japon, le crédit bancaire accorde aux entreprises environ 30 % de leurs ressources, contre 9 % seulement provenant d'actions et d'obligations: les 60 % restants proviennent de sources internes. Aux États-Unis, par contre, 45 % des ressources financières des entreprises proviennent d'obligations des sociétés. 77/ Voir Demirguç-Kunt, A. et Levine, R. (1994) pour un examen des interactions entre la réforme du secteur financier et celle des eitreprises publiques. -29- Accélération du recours aux instruments indirects pour une conduite efficace de la politique monétaire, ce qui permettrait une meilleure allocation des ressources et encouragerait le développement du marché des capitaux; c) Suppression de l'accès préférentiel de l'État au crédit, ce qui doit faciliter la mobilisation de ressources à des fins plus productives; d) Accélération de la réforme réglementaire du marché des valeurs mobilières, parce que le développement du marché des capitaux facilite la gestion des risques, communique des informations sur le marché, permet des transferts de propriété qui ne perturbent pas les activités productives et contribue à la mobilisation de ressources; e) Adoption de mesures pour l'accroissement de l'épargne intérieure, par la réforme du système d'épargne postale et du système d'épargne contractuelle; f) Ouverture du système financier sur le marché international pour permettre une meilleure gestion des risques et une allocation plus judicieuse des ressources ; g) Renforcement de la supervision des banques et des réglements prudentiels pour maintenir la solidité du système bancaire dans une économie compétitive plus ouverte. 71. Structure du système financier. Le secteur financier du Maroc comprend quinze banques commerciales, ainsi que trois banques commerciales étrangères off-shore dans le secteur des banques commerciales off-shore à Tanger (en plus, évidemment de la Banque centrale, la BAM), une société financière de holding récemment privatisée (la SNI), six sociétés de crédit-bail, vingt-deux compagnies d'assurance, et quelques maisons de courtage créées récemment, opérant à la Bourse. A une exception près les treize banques commerciales ont une participation importante, quoique minoritaire, de banques étrangères.7"' Il existe quelques institutions financières spécialisées d'État,79' y compris la Caisse de gestion et de dépôt, qui sert de canal pour l'acheminement d'une partie importante de l'épargne de l'économie vers le secteur public, la Caisse d'épargne nationale (CEN), quelques caisses de retraite, 23 compagnies d'assurances et la bourse de Casablanca. Des réformes adoptées récemment pour le secteur bancaire ont abouti à l'établissement d'un cadre solide prudentiel et de contrôle. 72. Taille du système financier. La taille d'un secteur financier est un bon indicateur de son importance pour les activités économiques et de la diversité des services qu'il procure. On trouvera au tableau 7 quelques indicateurs pour le Maroc. Certaines caractéristiques intéressantes sautent aux yeux: une part considérable du crédit bancaire est toujours destinée au secteur public plutôt qu'au secteur privé, la capitalisation boursière augmente rapidement. En pourcentage du PIB, bien que celle-ci ait doublé depuis 1992 principalement en raison des privatisations qui ont eu lieu, elle demeure toujours faible. M2/PIB se compare favorablement avec celui d'autres pays à revenu intermédiaire."' 78/ Le secteur bancaire est moins concurrentiel que celui de pays comme la Turquie et le Chili, mais plus que celui de la Colombie ou du Pakistan. Pour plus de détails sur la structure du secteur financier, voir l'annexe IV-A. 79/ Comme on le verra ci-dessous, les banques créatrices de monnaie (banques de dépôt) octroient essentiellement du crédit à court terme au secteur privé; le crédit à moyen et à long terme est accordé essentiellement par les institutions financières spécialisées qui obtiennent leurs ressources d'obligations étrangères ou d'emprunts à l'extérieur, garantis dans les deux cas par l'État. 80/ Notons que le ratio M2/PIB élevé peut dénoter le manque d'autres possibilités de placement au Maroc. -30- Tableau 7. Le système financier du Maroc. Quelques indicateurs (millions de dirhams) 1993 1993 % de GDP Banques créatrices de monnaie 19 93 d D Dépôts 112,720 45.5 Crédit intérieur 111,005 44.8 dont lEtat 44,657 18 Secteur privé 65,840 26.6 dont moyen/long-terme 15,771 6.4 Institutions financières spécialisées Dépôts 21.8 Crédit, dont: 53,938 Etat 3.2 Secteur privé 7,980 14.3 Moyen/long-terme 35,542 12.2 30,265 Capitalisation boursière 14* 25,623 1980-93 1993 M2/PIB 49.4 62.3 Source: Banque Al-Maghrib, Adminitration marocaine * Ce chiffre est pour 1994. 73. Libéralisation des taux d'intérêt. Les taux d'intérêt réels au Maroc, bien que positifs, ne sont pas déterminés par le marché. La figure 3 présente l'évolution des taux d'intérêt au Maroc. La BAM a fixé le taux débiteur plafond pour les diverses échéances en mars 1994 en se basant sur une estimation du Figure 3: Maroc - Taux d'intérêt, 1990-94 coût des ressources pour les banques. Les différences entre --Tai de idiu taux à long et court terme sont été 14 déterminées arbitrairement. Le 12 -Oa-Taux plafond taux plafond aurait dû être ajusté périodiquement, mais cela ne s'est produit qu'en mi-1995; presque 2 tous les prêts bancaires at . . . . . . . s'effectuent dans le voisinage immédiat du taux plafond. Les taux créditeurs sont fixés conformément aux directives du Groupement Professionnel des Banques Marocaines (GPBM). Des restrictions législatives interdisent la rémunération de la plupart des dépôts à vue. Les taux d'intérêt sur les comptes d'épargne sont fixés à 7 % pour les banques commerciales et à 9 % pour la Caisse d'épargne nationale (CEN). La CNSS et la CEN déposent leurs ressources à la CDG; celle-ci est tenue de les rémunérer à 9 %. Cette restriction tend à fixer aux -31 - alentours de 9 % les coûts des ressources d'un des principaux participants au marché financier, établissant ainsi une limite inférieure pour ses taux prêteurs. 74. Comme les taux d'intérêt ne reflètent pas le coût véritable des ressources dans l'économie, ils n'ont pas été capables de jouer pleinement leur rôle dans l'allocation efficace des ressources. De ce fait, les petites et moyennes entreprises, celles qui comportent relativement plus de risques et celles pour lesquelles il est parfois difficile d'obtenir des informations ont éprouvé des difficultés à accéder au crédit. En outre les banques ne sont guère encouragées à déployer des efforts pour mobiliser l'épargne. Dans le contexte d'un cadre macro-économique stable et durable, et en raison des progrès accomplis sur le plan de la réglementation et du contrôle des banques, il est recommandé que les taux d'intérêt soient libérés. 75. Réforme réglementaire des marchés des actions et obligations. Il n'existe à présent pas de marché des obligations privées au Maroc, la capitalisation boursière demeure faible à 14 % du PIB, les opérations sur le parquet sont toujours modestes, celles hors parquet étant trois fois plus importantes; enfin, il n'y a pas de marché monétaire. La réforme des marchés des actions, des obligations et de l'argent contribuera à la réalisation d'un important objectif. Ces marchés, en effet, sont indispensables à une gestion efficace des risques grâce à la diversification des portefeuilles et la gestion plus suivie de la liquidité."' Le développement de la bourse est étroitement lié au processus de privatisation --pour les entreprises vendues à la Bourse, la demande a largement dépassé l'offre : non seulement l'activité boursière a augmenté suite au processus de privatisation, mais ce dernier peut aussi bénéficier considérablement du développement du marché de capitaux. En outre, les marchés des valeurs mobilières révèlent des renseignements au sujet des entreprises, ce qui facilite la surveillance de leur direction et des investissements. Qui plus est, le développement des bourses des valeurs encourage l'établissement d'intermédiaires des marchés financiers, comme les agences de cotation, les banques d'affaires, et les firmes de vérification des comptes, qui favorisent les courants d'information, améliorant ainsi l'affectation des ressources. Le développement du marché des capitaux abaisse encore les coûts d'une autre façon: les bourses permettent les transferts de propriété sans perturbation des activités productives, ce qui augmente la productivité des firmes et encourage les investissements.' 76. Les marchés des valeurs mobilières de la dette et de l'argent pourraient jouer dans l'économie un bien plus grand rôle que maintenant. Afin d'activer ce développement: * Le Comité déontologique des valeurs mobilières (CDVM) (l'équivalent de la Securities and Exchange Commission des États-Unis) doit commencer à être opérationnelle; * Les garanties de l'Etat dont sont assorties les obligations d'intermédiaires financiers non bancaires gauchissent le marché; aussi doivent-elles être supprimées pour donner aux emprunteurs du secteur privé une égalité de chances; * Les mesures portant mise en vigueur effective d'un marché d'opérations ouvert devraient être mises à exécution le plus tôt possible. Ces mesures comprennent le développement de l'environnement institutionnel et la formation du personnel de la BAM. 81/ Un aspect important d'une meilleure gestion des risques est la capacité de diversification des risques liés à l'innovation, ainsi que la communication d'informations sur les gains escomptés des activités innovatrices: King et Levine (1993) et Levine, R. (1991). 82/ Voir Levine, R. (1991). - 32 - * Le cadre réglementaire et institutionnel du marché des titres devrait être renforcé sur la base des recommandations du G3-30, plus particulièrement la mise en oeuvre d'un syse central dépositaire et d'un système de règlement et de prestation commercial. * Le cadre réglementaire devrait être modifié pour permettre aux banques et autres institutions financières d'émettre des bons hypothécaires. 77. Accéliration de l'utilisation d'instrument indirect pour la politique monétaire. Les insruments de politique monétaire dont dispose la BAM sont l'obligation de réserve non rémunérée des banques, le réescompte des effets de commerce, les appels d'offres et prises en pension (établis en 1995) en plus du contrôle des taux d'intérêt mentionné plus haut. Il n'existe pas, pour la dette à court terme, de marché secondaire actif par le biais duquel les autorités peuvent influencer la liquidité dans l'économie (et, par voie de conséquence, les taux d'intérêt). Une réforme de la politique monétaire permettra un financement efficient et moins coûteux des déficits budgétaires et une meilieure affectation des ressources financières, grâce à l'élimination d'impôts implicites et potentiellement distorsifs qui frappent le système financier et le secteur privé. Les autorités seront ausisi à même d'abandonner les contrôles directs du crédit et des prix et de se servir d'instruments indirects pour influencer ces variables. Cette méthode aiderait aussi le gouvernement à financer ses déficits plus aisément qu'à l'heure actuelle à mesure que le marché secondaire de la dette se développe. 78. Il est donc à recommander que: * les réserves obligatoires, actuellement de 10 % des dépôts à vue, soient rémunérées; * la capacité technique des services de la BAM à appliquer la politique d'open market soit renforcée et que l'infiastructure nécessaire (p.ex. les instruments d'informatique) leur soit fournie 79. Réductions de l'accès préférentiel de l'État au crédit. La figure 4 présente le crédit (intérieur) à l'État en pourcentage du crédit total durant la période 1980-93. Dans le régime actuel, le Trésor jouit d'un accès privilégié aux ressources par le biais de divers mécanismes: * Les banques sont tenues de détenir 20 % de leurs dépôts à vue sous forme d'effets publics rémunérés à 4,25 % (le Plancher des effets publics - PEP). L'impôt implicite sur le secteur financier que représentent ces taux d'intérêt inférieurs à ceux du marché se seraient élevés à 0,35 % du PIB. Notons qu'à cause d'autres distorsions de l'économie (peu de possibilités différentes de placement, contrôle des taux d'intérêt) les banques détiennent actuellement 18 % de plus de leurs dépôts sous forme d'effets du Trésor, bien qu'à des taux d'intérêt plus élevés) FigUre 4: Maroc - Crédit à I'Etat, 1960-93 * Le Trésor peut accéder, 0.45 sans payer d'intérêts, aux 4 fonds de la BAM, jusqu'à une limite sur le stock de 1 5,5 milliards de DH plus l'équivalent de 10 % des recettes fiscales de l'exercice précédent. Si sS I'État avait à verser des intérêts (en supposant un ..IX.... . . taux de 10,5 %) il lui en coûterait en plus 0,4 % du PIB. - 33 - 0 Toutes les réserves de la caisse d'épargne postale et du principal organisme de sécurité sociale (CNSS) doivent être déposées, à un taux fixe de 9 %, à la Caisse de dépôt et de gestion (CDG); Les compagnies d'assurances sont tenues de placer 40 % de leurs réserves en effets du Trésor."' 80. Les mécanismes ci-dessus utilisés pour diriger du crédit vers le secteur public, et cela en grande partie à des taux préférentiels, équivalent à un impôt sur le secteur financier et entravent la mobilisation et l'allocation efficace des ressources financières. Les services financiers n'ont guère intérêt à acquérir et à diffuser des informations et, dans certains cas, sont même empêchés de jouer quelque rôle que ce soit dans les marchés des capitaux. Les firmes du secteur privé sont doublement perdantes: tout d'abord à cause de la diminution de la disponibilité de fonds à long terme et donc à cause de l'impôt implicite, qui frappe le secteur financier' et ensuite à cause de la perte des autres avantages qui découlent du développement du marché des capitaux (voir para. 67). Il est donc recommandé que les restrictions susmentionnées de l'utilisation des fonds des institutions financières soient abolies dans le contexte d'une réforme parallèle appropriée de la réglementation et que le rôle de la CDG dans un système financier en évolution soit redéfini, en vue d'en changer à moyen terme la fonction (peut-être celle d'une banque commerciale). En laissant aux services financiers une plus grande flexibilité dans la gestion de leurs investissements, on augmentera l'efficacité des investissements et favorisera la mobilisation des ressources intérieures. 81. Réforme du système d'épargne postale et contractuelle. En plus des banques commerciales, les autres mobilisateurs importants de l'épargne marocaine sont le système d'épargne postale (CEN) et les épargnants institutionnels tels que les caisses de retraite et les compagnies d'assurances. La loi autorisant la création de fonds communs de placement (SICAV) a été passée. 82. La réforme des institutions d'épargne revêt une grande importance pour la mobilisation de l'épargne (le taux d'épargne intérieure, 17 % environ, est très faible au Maroc) et pour la stimulation du développement du marché financier, comme le démontre ce que l'on a pu observer dans beaucoup de pays. La CEN pourrait jouer au Maroc un rôle de premier plan en tirant parti de sa vaste infrastructure, spécialement dans les zones rurales, pour toucher les petits épargnants. L'utilisation de ces systèmes pour la mobilisation de l'épargne a donné de bons résultats dans beaucoup de pays de l'Asie de l'Est et de l'Europe. Au Japon et en Italie, par exemple, le système postal draine toujours quelque 30 % de l'épargne des particuliers. Un fonctionnement efficient des épargnants institutionnels est important pour le développement du marché financier, car ces institutions peuvent y jouer un rôle majeur. En outre, dans le cadre actuel de politique économique, le système actuel des pensions (sur la base de la répartition) accusera à plus long terme de gros déficits, si bien qu'une réforme en profondeur du système s'impose. Les conséquences budgétaires de la situation financière du régime des retraites pourraient être considérables. Des régimes de retraite bien conçus, pleinement capitalisés et gérés par le secteur privé (moyennant un cadre réglementaire approprié) se sont généralement révélés financièrement durables et aptes à favoriser le développement des marchés des capitaux et à réduire les distorsions du marché du travail.5'1 En outre, en s'appuyant sur un soutien multiforme (les "piliers" public et privé) la fonction 83/ Notons que cette obligation ne doit être assouplie qu'avec le temps, à mesure que le système financier se développe et que des actifs financiers de haute qualité deviennent disponibles. 84/ L'impôt sur le système financier est probablement répercuté (du moins en partie) sur le secteur privé. 85/ Comme cela s'est passé, par exemple, au Chili. - 34 - de redistribution qu'un système de sécurité sociale remplit peut être séparée de ses fonctions d'épargne et d'assurance. Cette séparation peut minimiser les distorsions du marché du travail qui accompagnent un grand nombre de régimes de retraite (qui encouragent une augmentation de la production et de l'emploi dans le secteur informel) et peut promouvoir la croissance, tout en continuant à couvrir les pauvres (ciblés comme bénéficiaires). La réforme du système actuel allègera à long terme la charge budgétaire du secteur public et assurera la viabilité financière du système de sécurité sociale. 83. Des mesures supplémentaires qui devraient être prises en ce qui concerne les principaux épargnants institutionnels sont les suivantes: * Il est à recommander de redoubler d'efforts pour la mise en oeuvre d'une stratégie appropriée de mobilisation de l'épargne de la CEN, spécialement en milieu rural;"' 0 La CEN verse une rémunération fixe aux épargnants et dépose tous ses fonds à la CDG. Les investissements de la CEN ainsi que ses taux des dépôts doivent être libérés et il convient peut- être de séparer la gestion du système d'épargne de celle du système postal."' * Le régime des retraites du Maroc est dominé par un petit nombre d'organismes de très grande taille dont la gestion et la situation financière actuelles ne peuvent pas se soutenir en longue période. À court terme, il est recommandé i) d'autoriser le placement des réserves aux taux du marché; ii) d'autoriser la pleine indexation des prestations de retraites sur les prix; iii) de recourir à la rémunération moyenne sur la durée de toute une vie comme base de calcul des pensions au lieu du salaire le plus récent; enfin iv) d'étudier les conséquences de reculer l'âge de la retraite. A moyen terme le régime des retraites doit être transformé de son état actuel de système basé de façon prédominante sur la répartition et géré par le secteur public en un système fondé principalement sur la capitalisation et sous gestion privée, bien que réglementé d'une manière appropriée."' Il devrait y avoir une séparation complète entre les programmes sociaux (santé, allocations familiales, etc.) et le régime de retraite. L'élément public du système devrait être réservé essentiellement à des fonctions bien ciblées de redistribution. * La situation globale de l'industrie des assurances et du contrôle des primes devrait être revue dans le but d'améliorer la condition financière des compagnies d'assurance ; et, si besoin est, les réglementations prudentielles devraient être modifiées pour permettre une plus grande flexibilité des décisions d'investissement quand le système financier se développera et que des instruments d'investissement solides seront disponibles. 84. Ouverture du système financier. Le Maroc a réalisé la convertibilité en matière de paiements extérieurs courants. Il a également établi une convertibilité pratiquement complète des opérations en capital en faveur des investisseurs étrangers. L'assouplissement des obligations de cession pour les recettes d'exportation et des restrictions mises aux emprunts extérieurs, ainsi que l'autorisation d'investissement à l'étranger par certaines firmes exportatrices et banques représentent un premier pas vers la mobilité des capitaux pour les résidents du Maroc. Il n'existe en ce moment pas de marché des i Une fraction considérable des pauvres ruraux n'ont pas d'épargne financière, mais uniquement une certaine épargne sous forme d'avoirs matériale. Pour plus de détails voir le PAC. 871 Le Malaysia l'a essayé avec succès au cours des années 70. Un groupe d'étude a été créé pour l'élaboration d'une stratégie pour infuser un sang nouveau à la CEN alors que sa part de sa mobilisation des ressources fléchissait; les résultats de l'étude à ce sujet ne sont pas disponibles. 88/ Voir l'annexe 1V-B pour plus de détails sur le régime des retraites au Maroc et pour un programme de réforme éventuel. - 35 - changes au Maroc. Depuis 1993 les exportateurs sont autorisés à garder une faible fraction de leurs recettes d'exportation (10 % pour les exportations de biens et 5 % pour celles de services). Les banques peuvent négocier entre elles les devises qu'elles possèdent, mais non pas contre dirhams. La pleine convertibilité du dirham peut jouer un rôle important en signalant l'irréversibilité de la réforme et la ferme détermination des autorités à rester fidèles à une saine politique macro-économique. De tels messages peuvent avoir d'importants effets subjectifs sur l'ampleur des investissements privés et sur les entrées de capitaux étrangers. Elle offrira aussi aux investisseurs de plus amples possibilités de couverture de leurs risques et améliorera ainsi l'efficience de leurs investissements. 85. Compte tenu des résultats relativement favorables sur le plan macro-économique, de la solide position de réserve,89' équivalant à quelque cinq-six mois d'importations et des autres réformes recommandées, ilfaut que la pleine convertibilité des mouvements de capitaux soit établie au Maroc d'ici un petit nombre d'années. Entre-temps, un marché des changes limité pourrait être instauré. Certains éléments clés doivent être mis en place; * La BAM doit constituer le cadre réglementaire (et renforcer le contrôle) et déterminer des ratios prudentiels pour les positions de change prises par les opérateurs; * Les banques doivent être autorisées à échanger leurs avoirs en devises contre dirhams et les exportateurs à garder 100 % de leurs recettes en devises; * Les réglementations concernant les comptes en devises détenus par les particuliers doivent être assouplies; * Bien sûr, la BAM doit se préparer à la mise en application (acquisition du personnel et du matériel nécessaires) de la politique souhaitable de taux de change (si flexible, il faudra déterminer les marges, etc.). 86. Supervision de la Banque. Au fur et à mesure que le système financier se libéralisera et se développera, il augmentera les possibilités de prêts et de prise de risque des banques. Un plus grand renforcement de la supervision assurera la stabilité du système financier dans un environnement compétitif. Les mesures suivantes devront être appliquées rapidement : * émission par la Banque centrale de règlements prudentiels pour le marché des devises inter- bancaire récemment mis en place ; * harmonisation des règlements prudentiels pour les banques et les institutions financières spécialisées ; * supervision plus fréquente des banques effectuée sur place et de l'extérieur.' C. La contrainte de l'eau"' 87. Conclusion. Une stratégie de croissance durable au Maroc doit tenir compte du problème des ressources hydrauliques: d'ici l'an 2020, l'approvisionnement d'eau renouvelable par habitant devrait tomber de 50 % et le Maroc deviendra une économie "chroniquement à court d'eau". Il est d'une 89/ L'annexe IV-A estime que la position de réserve est suffisamment forte pour résister même à une forte chute des termes de l'échange. Voir cette annexe pour plus de détails. 90/ Ces mesures devraient être prises par les autorités. Voir Rapport No. P-6633-MOR sur le Prêt pour le développement des marchés financiers. 91/ Voir "Royaume du Maroc, La Revue du Secteur de l'Eau", Banque mondiale, Washington, 1994. -36- importance cruciale d'élaborer rapidement, dans le cadre de la stratégie de développement du pays, un Plan national de l'eau, qui traitera des questions tant de la demande que de l'offre dans une optique centralisée sur la base de priorités stratégiques. Il faudrait s'abstenir d'investissements destinés à accroître l'approvisionnement en eau avant d'avoir considéré les avantages additionnels nets de l'investissement en mobilisation et distribution d'eau dans chaque activité économique. 88. Les principaux défis (outre la baisse de l'approvisionnement en eau par habitant) sont les suivants: a) la détérioration de la qualité de l'eau; b) la nécessité de fournir aux 86 % restants de la population rurale un approvisionnement en eau potable; c) la hausse rapide du coût marginal de l'eau et des fortes augmentations des coûts d'investissement qui ne sont pas compensés par une récupération de ces coûts; d) la dégradation de l'infrastructure existante et l'envasement des barrages; e) le caractère inadéquat de la gestion de la demande, qui se traduit par des pertes d'eau d'irrigation et potable; f) le fléchissement de 30 % de l'eau disponible par hectare en l'an 2020 et ses conséquences pour l'agriculture irriguée; h) le besoin de réformes institutionnelles, législatives et réglementaires pour teni tête à ces défis. Les principales mesures que le gouvernement devrait prendre à cet égard peuvent être groupées essentiellement autour des problèmes de gestion de la demande et de l'offre. 89. Objectifs clés. a) Une meilleure gestion de la demande par le recours à des tarifs rationnels de l'eau visant à couvrir les coûts (augmentés d'un taux de manque); les prix des autres intrants et extrants doivent également refléter les taux du marché; la hausse de la facturation de l'eau devrait améliorer à la fois l'efficience de l'utilisation de l'eau et de son allocation. b) Amélioration de la gestion de l'offre: grâce à une réforme du système juridique et réglementaire qui encouragera l'innovation, aux gains d'efficacité et de conservation de l'eau, aux -améliorations de la qualité du système institutionnel qui encouragera la facturation des particuliers et des firmes pour leur utilisation effective d'eau, enfin grâce à une détermination des priorités pour l'utilisation d'eau dans les diverses activités économiques (industrie, services, agriculture, ménages). D. Le marché foncier" 90. Conclusion. Les principales contraintes sur une utilisation et une mise en valeur efficaces des terrains différent entre les villes et les campagnes. Dans les zones rurales, le problème principal tient au manque d'un marché foncier intégré, du fait que les droits de propriété ne sont pas bien définis parce qu'une grande partie des terres sont possédées en commun ou non immatriculées. Dans les zones urbaines le principal problème est la structure des incitations et le manque de transparence du marché immobilier, y compris celui des terres réservées comme zones industrielles. Ceci mène à une détention de terres par les "initiés" (souvent appelée spéculation) dans l'espoir de plus-values, ainsi qu'à une hausse des prix des terrains. En outre, les terrains réservés à des utilisations commerciales ne sont souvent pas biens équipés. On observe aussi une éviction du secteur privé par des opérateurs publics de lotissements urbains. 91. Objectifs clés. a) Accélérer le rythme d'immatriculation des terres dans les zones rurales pour permettre le transfert et le remembrement des terres selon le désir des cultivateurs et pour permettre leur utilisation comme garanties de crédit; simplification des procédures de transfert des titres de propriété 2Z/ Les questions relatives c- -tarché foncier ont été examinées dans le rapport "Royaume du Maroc- Vers le 2lème siècle: Renforcement du :eur privé", Banque mondiale, 1994. - 37 - dans les zones tant rurales qu'urbaines; b) Augmenter la transparence du marché immobilier par la publication des plans de zonage et des prix de vente; envisager aussi d'augmenter la mise de terres publiques à la disposition du secteur privé; c) Modifier l'imposition favorable des terres relativement à celle d'autres avoirs; d) Équiper les zones industrielles de façon appropriée, imposer les terrains non occupés et veiller à ce l'industrie dispose de services auxiliaires (p.ex. de meilleures télécommunications); per-.tcttre que ce soit la demande qui stimule le développement. Réorienter les promoteurs publics vers l'installation d'une infrastructure primaire, ce qui doit permettre aux promoteurs privés d'aménager complètement des lots. CHAPITRE IV PRIVATISATION ET PROMOTION DU SECTEUR PRIVE 92. Conclusion. L'accélération de la croissance devra être étayée par un programme plus audacieux et plus rapide de privatisation, une promotion plus enteprenante de l'investissement du secteur privé dans tous les secteurs économiques grâce à une réforme du cadre incitatif et réglementaire (pour promouvoir la concurrence et éviter les abus de monopole), enfin, par un remaniement du cadre de contrôle et de réglementation pour les entreprises publiques (EP) restantes. Ces actions contribueront à une croissance plus élevée en augmentant l'efficacité et l'ampleur globale des investissements, en rendant possible le financement d'investissements fort nécessaires (et de grande taille) dans des domaines tels que l'infrastructure et en apportant une contribution à une stratégie de gestion du déficit public par réduction de la dette. La privatisation (jointe à une réforme des réglementations) peut imprimer un élan considérable au développement du marché des capitaux (ce qu'elle a déjà commencé à faire) et peut jouer un rôle important comme manifestation de l'attachement du gouvernement à la poursuite de la réforme, augmentant ainsi la confiance des investisseurs. La première phase de la privatisation au Maroc a été amorcée en réponse au mécontentement général concernant la performance médiocre d'un secteur des EP relativement étendu. Ce programme constituait un début encourageant: les investisseurs ont témoigné d'un vif intérêt, l'État en a retiré d'importantes recettes ( d'un total de quelque 6 milliards de DH à ce jour), le processus est transparent et jouit du soutien du public. La deuxième phase doit maintenant s'étendre à des domaines non encore touchés. Quoique certaines firmes pourraient exiger des transactions plus compliquées à cause par exemple de leur condition financière délicate, de la diversité des activités économiques dans lesquelles elles sont engagées et/ou de leurs effectifs pléthorique, cela ne devrait pas être une raison pour retarder le processus de privatisation. Pour éviter que le processus s'essoufle et compte tenu des limites dont souffrent les finances publiques, on pourrait encourager une privatisation qui précède la restructuration matérielle. 93. Object(fs dés. a) Achèvement de la privatisation des firmes industrielles et commerciales qui opèrent dans des marchés concurrentiels; b) Augmentation de la participation du secteur privé à la gestion, au financement et spécialement à la propriété des entreprises d'infrastructure, tout en fournissant un cadre réglementaire libéral, compétitif et approprié. L'approche qui a été mise en application dans les secteurs de l'énergie et de la distribution d'eau pourrait être étendue, par exemple, aux secteurs des télécommunications, des mines, des ports et des transports; c) Remaniement de la façon de concel oir et de superviser les EP, ou les composantes d'EP qui demeureront, temporairement ou indéfiniment, soumises à la tutelle de l'État. -38 - 94. Le secteur des EP. Pour un pays à revenu intermédiaire, le Maroc possède un secteur important d'EP qui représente: * 20 % du PIB, * 21 % de l'investissement intérieur brut, * 27 % des traitements et salaires et * 10 % de la main-d'oeuvre urbaine du secteur formel (quelque 200.000 emplois). Les EP marocaines n'occupent qu'une part modeste dans l'agriculture, la construction et le commerce de détail, mais prennent à leur compte un quart de la valeur ajoutée dans l'ensemble de l'industrie et plus de la moitié de la valeur ajoutée dans l'industrie extractive, l'adduction d'eau, l'énergie, les transports et les communications. 95. Les données globales concernant les résultats financiers et économiques du secteur sont inadéquates; l'on manque des renseignements de base en matière de séries chronologiques: nombre d'EP travaillant à perte, taux de rendement des fonds propres, emploi par firme. D'après des données du milieu des années 80, 30 % des 226 EP examinées avaient un rendement négatif sur leurs fonds propres, et 23 % de plus avaient un rendement d'entre 0 et 5 %. À la même époque, sur 58 EP appartenant à 100 % à l'Etat, 36 % ont accusé des pertes. Durant la période 1988-92 les quatorze EP les plus importantes ont enregistré ensemble des pertes annuelles moyennes équivalant à 1,7 % du PIB. En 1992, ce chiffre est monté à 2,1 % du PIB, soit près de la moitié du déficit consolidé du secteur public. Au cours des années 90, les flux financiers nets sont ceux de l'État vers les EP, à une moyenne annuelle de 0,3 % du PIB."' Les problèmes d'arriérés inter-entreprises et des entreprises envers l'État sont monnaie courante, malgré les efforts déployés pour remédier à cet état de choses."' Ces diverses bribes d'information, jointes a) à plusieurs évaluations qualitatives des EP, qui ont noté des pratiques médiocres de gestion et de supervision, du gaspillage, des sureffectifs et des occasions ratées et b) à des cas bien documentés de difficultés financières croissantes (p.ex. dans l'OCP et la RAM) font conclure que si le secteur n'est pas encore réellement en crise, sa performance n'est nettement pas à la hauteur de ce que l'on pourrait raisonnablement attendre. Si la situation actuelle persiste, le secteur pourrait bien être en crise d'ici quelques années. 96. Première phase de la privatisation. Devant l'état financier insatisfaisant des EP et la médiocrité de leurs services, une loi de privatisation ordonnant la vente de 112 sociétés et hôtels a été passée en 1989. Le démarrage du programme a pris un certain temps; les ventes n'ont commencé effectivement qu'en 1993. Depuis lors, toutefois, quelque 15 sociétés et 11 hôtels ont été vendus d'une manière transparente et productive, dans ce sens que des investisseurs solides et expérimentés, nationaux et étrangers, ont pris la relève; des recettes ont été dégagées (7,2 milliards de DH, soit 857 millions de dollars au May 1995). En outre, la bourse de Casablanca a gagné en importance. Le produit des ventes est venu à 40 % d'investisseurs non marocains de l'Europe, de l'Amérique du Nord et du Moyen Orient, ce qui témoigne d'une ouverture d'esprit exceptionnelle de la part des autorités marocaines, disposées à accepter la participation d'étrangers à leur économie. La part de la valeur ajoutée des EP candidates à la privatisation dans la valeur totale ajoutée par le secteur au PIB figure au tableau 8. Ce que l'on peut conclure en ce moment au sujet du programme de privatisation, c'est que ce qui a été vendu l'a été très 2i L'OCP et l'ONPT étaient les seules EP commercieles à éffectuer des transferts positifs à l'État. 94/ D'après certaines estimations, les arriérés bruts s'élèvent à 19 milliards de DH. - 39 - bien; le programme, toutefois, n'a pas encore sérieusement entamé la lourde charge que le secteur des entreprises publiques fait peser sur l'économie. 97. Il est trop tôt pour dire si le programme de privatisation a donné lieu à une utilisation plus efficace de ces actifs et si l'effet macro-économique du programme sera positif et puissant. À première vue, la plupart des firmes privatisées fonctionnent bien et les chances d'un succès économique et financier plus large sont bonnes. Il faut dire aussi que la privatisation a été jusqu'ici un succès politique. Le public semble en général accepter ces ventes; la raison en est en partie que, par souci de montrer que la privatisation ne profite pas seulement aux riches et aux étrangers, les autorités ont eu soin d'encourager l'actionnariat d'investisseurs novices, de travailleurs des firmes en question et de marocains travaillant à l'étranger.95' Tableau 8. Répartition sectorielle des firmes à privatiser (hôtels exceptés) (1989) Nombre Valeur ajoutée des privatisables/ Secteurs d'unités Valeur ajoutée totale du secteur Emploi Agriculture 3 0,06% 411 Industries extractives 5 6,25% 1.543 Industries manufacturières 41 6,12% 19.837 Institutions financières 10 31,32% 8.751 Commerce 9 4,23% 3.285 Transports & communications 2 0,93% 820 Services 4 0,27% 1.279 TOTAL 74* 36.612 * Deux firmes ont fusionné par la suite. Notons que ce n'est que dans le secteur financier qu'une fraction notable de la valeur ajoutée fait l'objet de cession. 98. Étapes suivantes. Beaucoup plus pourrait et devrait être fait en matière de privatisation et de développement du secteur privé. Le scénario de croissance élevée réclame un investissement bien plus efficient. Il s'agira de trouver plus de fonds pour les investissements indispensables en infrastructure, que l'État n'est pas capable de financer. Qui plus est, étant donné l'augmentation du déficit budgétaire ces dernières années, la perte potentielle des recettes publiques liées au commerce extérieur et les autres priorités en matière de dépenses publiques, l'effet net de la privatisation a pris davantage d'importance. Le délai pour les ventes, fixé dans la loi de privatisation de 1989, a été reporté de fin-1995 à fin 1996. Ceci s'est révélé nécessaire pour achever la vente de 86 firmes (au moment de notre rédaction) qui figurent encore à la liste des candidates à la privatisation. Le gouvernement a également ajouté à la liste des "à vendre" deux raffineries de pétrole, la SAMIR et la CCP; il semble bien que l'allongement de la liste est une affaire relativement simple. Ce sont là des signes encourageants. Le succès de la première phase des ventes semble donc indiquer que les entreprises restantes, qu'elle soient industrielles, manufacturières ou de service, pourraient et devraient être mises en vente le plus tôt possible. 95! Dans un petit nombre de cas où l'esprit des procédures de cessioa a été violé - une transaction, par exemple, où certains acheteurs ont esquivé la limite du nombre d'actions pouvant être acquis par une seule personne, les auturités sont intervenues rapidement, identifiant et annulant les achats irréguliers, puis elles ont distribué les actions ainsi récupérées aux souscripteurs qui n'avaient pas reçu l'allocation minimale. -40- 99. Toutefois, un bon nombre d'entreprises rentables faciles à écouler et fonctionnant dans des marchés concurrentiels ont déjà été vendues ou sont sur le point de l'être. Cela signifie que certaines ventes futures représenteront probablement des opérations plus complexes et difficiles (comme les simples monopoles naturels). C'est ainsi que parmi les ventes prochaines figurent celles de cinq banques, deux compagnies d'assurances, une aciérie, deux raffineries de pétrole, trois sociétés sucrières, et plusieurs firmes industrielles et manufacturières à résultats médiocres. La preuve a déjà été faite que des transactions importantes et complexes, ou tout simplement difficiles, peuvent être réalisées au Maroc, comme en témoigne par exemple la privatisation réussie de la CIOR (une importante société de cimenterie), la SNI (un holding ayant 41 sociétés en portefeuille) et la MODULEC (une société d'électroménager en difficulté, vendue pour 1 DH). Toutefois, à mesure que le nombre de ventes compliquées augmente, les ressources du Ministère de la privatisation, manquant du personnel et du financement nécessaire, seront mis de plus en plus durement à l'épreuve. Les autorités ont en fait privatisé le processus de privatisation, gardant leur propre personnel peu nombreux mais recourant fortement à des services de consultants privés (juristes, comptables, banquiers d'affaires, spécialistes en gestion, ingénieurs sectoriels) pour mener les transactions jusqu'à la vente. Cette méthode est rapide et donne lieu à du travail de haute qualité, mais elle est également coûteuse et elle le sera de plus en plus à mesure que les transactions deviennent plus volumineuses et compliquées."' 100. Le produit des privatisations est versé au budget national, où il est utilisé pour le financement des déficits courants. Idéalement parlant, le gouvernement devrait utiliser ces flux de recettes uniques (provenant de prélèvements sur son stock d'actifs) pour réduire le stock de dette du pays. Les pays qui ont suivi ce conseil (France, Chili, Argentine) ont recueilli le plus d'avantages macro-économiques de leurs programmes de privatisation. Ceci suppose néanmoins au préalable, une réduction du déficit budgétaire. 101. Infrastructure. La première liste de sociétés "privatisables" excluait i) les firmes jouant un rôle de service public et l) les firmes qui ne fonctionnent pas dans des marchés concurrentiels. Il convient d'abolir ces limitations. Il faudrait envisager la vente -- ou de moins la participation du secteur privé à la direction et au financement, de quelque entreprise publique que ce soit -- des offices les plus étendus aux plus petites régies,"' ORMVA et organismes municipaux de services d'utilité publique. Cette réorientation des perspectives se justifie par de nombreuses raisons. Les technologies ont évolué ce qui a ouvert à la concurrence des marchés jadis fermés (p.ex. dans les télécommunications et l'énergie électrique). Les capacités du secteur privé marocain se sont accrues. Le gouvernement reconnaît les limitations financières de l'Etat et le besoin de recourir aux capitaux privés pour l'investissement dans des domaines cruciaux. L'investissement étranger ne suscite plus la même méfiance qu'auparavant. Tous ces facteurs se combinent pour ouvrir les portes à une participation privée dans des domaines précédemment interdits. 102. Certaines activités d'avant-garde sont déjà en cours. La compagnie d'électricité ONE négocie actuellement avec des sociétés privées des contrats de construction, exploitation et propriété (BOO) pour la construction et l'exploitation subséquente de deux nouvelles centrales thermiques et elle envisage de 96/ Le Ministère de la privatisation a réussi jusqu'à présent à financer la plupar-: de ses activités par des dons. 97/ Les régies sont des organismes publics autonomes chargés de la distribution d'électricité et d'eau et de l'adduction d'eau. Les ORMVA sont des organismes publics non autonomes (essentiellement des organes administratifs du Ministère de l'agriculture); leurs activités se répartissent à égalité entre des services publics (vulgarisation agricole) et la distribution et vente d'eau d'irrigation aux exploitations. Pour plus de détails, voir l'annexe V. -41- suivre la même approche pour deux autres. Trente pour cent des besoins de Casablanca en eau sont déjà couverts par une firme française privée, sous un contrat de construction, exploitation et transfert sur 50 ans. Des négociations se déroulent à un stade avancé entre l'ONE, diverses régies et des entrepreneurs privés en vue d'accords de concession de distribution d'eau et d'électricité dans un certain nombir de municipalités. Il serait bon d'entreprendre des efforts de ce genre sur une bien plus grande échelle pour accroître l'efficience de la prestation de services d'infrastructure et pour créer des recettes pour le compte de capital de l'État. Cependant, un certain nombre de négociations ont eu lieu jusqu'ici de manière ponctuelle; à l'avenir le gouvernement devrait négocier et adjuger de tels contrats (surtout s'ils sont d'une certaine taille) sous forme d'appel d'offres compétitives. 103. Un peu partout dans le monde, on a constaté que les télécommunications se prêtent comparativement bien à une participation privée. La cession dans ces secteurs est normalement fort profitable en termes de produit des ventes, d'augmentation du bien-être et d'une prestation accrue des services indispensables à l'expansion de l'économie et des affaires. Au Maroc ce secteur est toujours essentiellement un domaine fermé. Il existe un projet de nouvelle loi des télécommunications qui prévoit la création d'une nouvelle société de télécommunications fonctionnant sur une base commerciale. Une partie centrale de cette société pourrait être privatisée juste après la passation de cette loi, et il pourrait y avoir une libéralisation partielle du secteur. Le projet de loi est entaché de certaines faiblesses notables. Celui-ci envisage d'accorder au principal opérateur privatisé un monopole de sept ans, du moins pour la provision de services de base. Cette situation ne promouvra pas l'efficacité de l'économie, et il est indispensable qu'un environnement plus compétitif soit introduit beaucoup plus tôt. En outre, le cadre réglementaire proposé manque de spécificité et l'organisme de réglementation proposé manque de pouvoirs. En particulier, une agence de réglementation effective sera nécessaire pour : les obligations relatives aux concessions ; assurer un environnement d'investissement crédible et cohérent ; et pour effectuer un arbitrage entre les opérateurs et les utilisateurs d'une part, et les différents opérateurs d'autre part. La loi devrait définir les principes généraux (comme la fixation des prix basée sur les coûts, l'accès non discriminatoire, la protection contre les pratiques compétitives injustes) pour guider la réglementation dans un environnement compétitif. Il est essentiel que le Maroc mette en place un cadre réglementaire équitable et crédible (non seulement pour les télécommunications mais aussi pour tout domaine d'infrastructure destiné à la privatisation). Une fois établis les cadres de concurrence et de réglementation, la participation privée peut augmenter rapidement dans des sous-secteurs comme les chemins de fer, le transport aérien et routier, les ports, les mines et dans les deux branches, minière et industrielle, de l'industrie des phosphates. Si la privatisation des actifs s'avère impossible (en raison de la réticence des autorités ou de l'hésitation des investisseurs), la privatisation de la gestion peut être prise en considération. 104. Le problème de la main-d'oeuvre. Certains craignent que les licenciements entraînés par la privatisation puissent provoquer des tensions sociales. Jusqu'à présent, cela n'a pas posé de problème, car un des critères utilisés pour l'inclusion d'entreprises dans la liste des candidats à la privatisation était l'absence de sureffectifs (de sorte que les acheteurs se sont engagés à garder le personnel existant pendant une période de cinq ans). Cependant, à mesure que des entreprises plus grandes et, dans certains cas, peu performantes sont vendues, ou que les conditions du marché s'altèrent radicalement pour les firmes déjà privatisées, l'excès de main-d'oeuvre pourrait devenir un problème plus manifeste et certaines formes de compensation ciblée devront être adoptées. L'expérience internationale peut servir de guide au Maroc en ce domaine. -42- * Il est important de se souvenir que les investissements privés créent en général plus d'emploi que l'investissement public; il vaut mieux miser sur la création d'emplois par l'initiative privée que sur la préservation d'emplois dans les entreprises publiques; * L'accroissement du chômage directement attribuable à la privatisation est souvent moins grave que l'on n'avait craint, surtout dans les branches d'infrastructure où les EP manquaient de fonds d'investissement et où il y a une demande comprimée; * Dans les branches où des licenciements massifs ne sont pas rares (p.ex., chemins de fer, aciéries, industries vieillies ou à forte intensité de capital), les licenciements peuvent être amortis grâce à des enveloppes de départ comprenant un ensemble de paiements monétaires, de recyclage, de prêts, de retraites anticipées, de placement dans d'autres firmes, et toute une gamme d'autres mécanismes."' 105. Réforme des entreprises publiques. La privatisation et la participation du secteur privé doivent avancer aussi rapidement que possible; toutefois l'expérience internationale nous enseigne que le processus prend du temps, durant lequel les EP restantes doivent être suivies et dirigées. Que l'Etat décide de les garder temporairement ou indéfiniment, il faut absolument qu'elles soient réformées si l'on veut éviter que les erreurs financières et économiques du passé se perpétuent. C'est là un problème particulièrement pressant, eu égard à la fragilité à moyen terme des perspectives en matière de budget et de balance des paiements et les conséquences pour l'investissement et la croissance. Un exemple en est l'entreprise d'État OCP qui conserve le monopole de l'extraction, du traitement et de l'exportation des vastes réserves de phosphate du Maroc. Celui-ci est le principal exportateur mondial de phosphate. Ces ressources, toutefois, ne sont pas renouvelables; pour cette raison, une grande partie de tous transferts au Trésor doit être vue comme rente d'extraction: le Maroc devrait donc placer au moins une partie de ces rentes en investissements tournés vers l'avenir."' Un système incitatif et réglementaire visant ce but devrait être mis en place le plus tôt possible. Plus concrètement, ce qui a besoin d'être révisé, c'est l'approche marocaine de la tutelle des EP. Suggérons à ce propos: * Un nouveau code de direction et de gestion des EP doit être promulgué; en particulier, le système présent de contrôle financier a priori doit être abandonné et les EP doivent se voir assigner comme objectif primaire de maximiser leur situation nette. * Les EP doivent élaborer et négocier avec les représentants de leur propriétaire ,un plan d'exploitation à moyen terme, où leur stratégie et leur rapports financiers avec l'Etat sont exposés; la performance de la direction doit, toutefois, être évaluée annuellement, sur la base de la réalisation (ou non-réalisation) d'objectifs facilement mesurables. Les bons résultats seraient récompensés conformément à des critères établis d'avance et les résultats médiocres pénalisés. Les objectifs non économiques que l'État aurait imposés doivent être comptabilisés séparément et financés d'une manière transparente par le budget. * Il est recommandé que la majorité du Conseil d'administration des EP consiste en personnes n'appartenant pas aux administrations publiques, et que la représentation du gouvernement se limite à un délégué du Ministère des finances et du ministère sectoriel compétent; le Conseil ne devrait être présidé ni par le ministre ni par un fonctionnaire. * Toutes les EPs où l'Etat est majoritaire devraient, aussi rapidement que possible, changer de statut juridique et être transformées en sociétés anonymes. Ceci impliquerait les critères liés à 2j/ Voir l'annexe V pour plus de détails. 2/ L'on ne dispose pas de données sur les actifs de l'OCP. - 43 - la diffusion de l'information et aux obligations associées à une telle transformation, y compris des audits annuels et la publication des bilans, ce qui rendrait les opérations des EPs plus transparentes. -44- PROPOSITION DE MATRICE DES REFORMES Cadre macro-économique Objectif Mesures d'actior. immédiates Etapea ultérieures i Equilibre budgétaire à long-terme; 1. Blocage de la masse salariale payée par le 1. Réforme de la fonction publique. i Augmentation de l'épargne intérieure Gouvernement. 2. Application d'un programme de dépenses à i Réduction de l'endettement; 2. Suppression/réduction des exemptions moyen terme conforme aux priorités i création d'une administration de plus petite fiscales. sectorielles. taille, jouant dans l'économie un rôle plus 3. Envisager une majoration temporaire du taux 3. Réduction à moyen terme des taux de la réglementaire et moins interventionniste de TVA en fonction de la perte de recettes TVA à mesure que les recettes augmentent et (réduire l'éviction du secteur privé) et fiscales due à la libéralisation des échanges. que la croissance des dépenses budgétaires i Allègement de la charge de l'Etat pour 4. Etablissement d'une cornrnission de courantes se ralentit. l'économie. budgétisation à moyen terme conformément aux priorités sectorielles du gouvernement. 5. Réorientation des dépenses d'enseignement et de santé pour mieux les cibler vers les pauvres. 6. Commencement du remaniement de la réglementation des EP d'Etat pour en réduire les pertes et augmenter l'efficience. 7. Augmentation de la récupération des coûts des services rendus par le secteur public. Commerce international Objectif Mesures d'actions immédiates Etapes ultérieures i Stimulation des exportations en réduisant 1. Abaissement du taux tarifaire moyen et 1. Accord de libre echange avec l'UE et leur défaveur diminution du nombre de taux. poursuite de l'abaissement des droits envers i Accès à de plus vates marchés le reste du monde, de façon synchronisée i Augmentation de la concurrence dans avec la réforme fiscale. l'économie i Maximisation des gains nets de l'ALE Secteur financier Objectif Mesures d'actions immédiates Etapes ultérieures i Permettre une allocation plus efficace des 1 Libération des taux d'intérêt. 1. Réforme du régime de retraite. ressources financières pour augmenter la 2. Suppression de l'accès préférentiel de l'Etat 2. Mise en place d'un marché des changes et de productivité de l'investissement aux ressources financières. la pleine convertibilité des capitaux. i Augmentation du volume de 3. RendreUeCDVMopérationnel(pourhAterle l'investissement privé développement de la bourse) et émettre des i Augmentation de l'épargne financière obligations de publication et de comptabilité intérieure pour l'émission d'obligations de sociétés et i Réforme faciliterait la réaffectation de la prendre les autres mesures réglementaires main-d'oeuvre nécessaires au développement du marché des capitaux. 4. Développement du système d'épargnepostale. - 45 - Marché du travail Objectif Mesures d'actions immédiates Etapes ultérieures Augmentation de l'emploi 1. Maintien du SMIG à un niveau constant à 1. Suppression de l'impôt obligatoire sur les Augmentation de la compétitivité du Maroc moyen terme, après quoi examen du besoin salaires affecté à la formation. sur les marchés internationaux d'ajustement. 2. Réformer le système de pensions et séparer Encouragement de la structuration de la 2 Libéralisation des réglementations de les prestations de pension et sociales. production, de l'emploi et de licenciement; application rationnelle du 3. Continuer à travailler à la scolarisation et l'investissement. système actuel d'indemnités de départ et du l'alphabétisation en mettant l'accent sur processus d'appel des licenciements. l'enseignement de base. 3. Augmentation des crédits budgétaires pour 4. Appliquer des mesures ciblées, spécialement l'enseignement de base et la santé. en milieu rural, pour élever l'alphabétisation 4. Autoriser des crédits d'impôt sur les salaires des femmes. pour les dépenses encourues par les firmes privées pour la formation de leur personnel. Privatisation et développement du secteur privé Objectif Mesures d'actions immédiates Etapes ultérieures Réduction de la charge que l'Etat représente 1. Compléter la première phase de la 1. Application de la deuxième phase de la pour l'économie (affecter les ressources privatisation. privatisation. publiques aux activités essentielles) 2. Mise en place d'un cadre réglementaire 2. Remaniement du cadre réglementaire Encouragement du rôle de l'investissement propice à la fourniture privée de services régissant les EP. privé d'infrastructure. Fourniture des moyens de financement des 3. Préparation d'une deuxième liste de infrastructures nécessaires à la croissance privatisations et autorisation d'une privatisation au sens large de toutes les EP 4. Etablir les réglementations pour les licenciements dans les EF. -46- BIBLIOGRAPHIE Arrau, P. et Schmidt-Hebbel, K., "Pension Systems and Reforms: Country Expériences and Réseau Issues". Banque mondiale, mai 1994. Arrau, P., Valdés-Prieto, S., et Schmit-Hebbel, K., "Privately Managed Pension Systems: Design Issues and l Chilean Experience." Banque mondiale, avril 1993. 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Morocco - Country economic memorandum : towards higher growth and employment (Vol. 1 of 2) : Rapport
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