Morocco - Third Agriculture Credit Project : Maroc - Troisième Projet de Crédit Agricole

BANQUE MONDIALE R a p p o r t Xo. 3248-F RAPPORT D'EVALUATICIN RETROSPECTIVE TROISIEME PROJET DE CREDIT AGRICOLE AU MAROC ( P r g t 1361-MDR) 9 O c t o b r e 1980 Departement de l ' b v a l u a t i o n r e t r o s p e c t i v e des o p e r a t i o n s  ABREVIATIONS CGEA : C e n t r a l e de G e s t i o n d e s E x p l o i t a t i o n s A g r i c o l e s CLCA: C a i s s e Locale de C r e d i t A g r i c o l e CNCA: C a i s s e N a t i o n a l e de C r e d i t A g r i c o l e CRCA: C a i s s e Regionale de C r e d i t A g r i c o l e ORMVASM: O f f i c e Regional de Mise en Valeur A g r i c o l e du Souss-Massa ANNEE FISCALE Royaume du Maroc: ler j a n v i e r - 3 1 decembre CNCA: ler septembre - 31 ao&  RAPPORT D'EVALUATION RETROSPECTIVE TROISIEME PROJET DE CREDIT AGRICOLE AU MAROC TABLE DES MATIERES P aqes PREFACE ........................................................... i DONNEES DE BASE .................................................. iii RAPPORT D'ACHEVEMENT DU PROJET PRESENTATION DES DONNEES DE BASE I. R d s u l t a t s du Premier e t du Second p r o j e t s de 11. crddit agricole ....................................... O b j e c t i f s de d e s c r i p t i o n du Troisihme p r o j e t .................................... de c r 6 d i t a q r i c o l e 111. EV. ............................ E x d c u t i o n e t coGts du p r o j e t ........... Ddveloppernent de l ' i n s t i t u t i o n e t c o n t r a i n t e s V. ................ P o s t - d v a l u a t i o n dconornique e t f i n a n c i h r e VI. Conclusions ............................................. Tableaux 1. Montants des a f f e c t a t i o n s de l a 8anque : prdvisions e t rgalisations 2. C a l e n d r i e r des d6caissements 3 Coots du p r o j e t : p r e v i s i o n s e t r e a l i s a t i o n s 4. CNCA : montant des p r k t s ddcaiss6s dans l e cadre du p r o j e t de 1976/77 B 1976-79 5. CNCA : montant t o t a l des p r @ t s ddcaissds, de 1976/77 B 1978/79 6. CNCA : sources e t emplois des fonds 7. CNCA : cornptes d ' e x p l o i t a t i o n v 6 r i f i g s e t c o n s o l i d e s , de 1974/75 B 1978/79 8. CNCA : recouvrernents de 1975/76 i 3 1979/80 9. Analyse a p o s t e r i o r i des i n v e s t i s s e m e n t s  RAPPORT D'EVALUATION RETROSPECTIVE TROISIEME PROJET DE C R E D I T AGRICOLE A U MAROC PREFACE Le p r e s e n t document c o n t i e n t l e r a p p o r t d ' e v a l u a t i o n r e t r o s p e c t i v e du T r o i s i h m e p r o j e t d e c r e d i t a g r i c o l e au Maroc, pour l e q u e l l e P r e t 1361-MOR, d ' u n montant d e 35 m i l l i o n s d e d o l l a r s , a 6 t 6 approuve e n j a n v i e r 1977. La d a t e d e c l e t u r e du p r o j e t e t a i t f i x k e au 30 j u i n 1980, e t 9 9 , 9 7 ; du p r 8 t a v a i e n t 6 t 6 d 6 c a i s s b s B c e t t e d a t e . On compte que l e s 4 8 000 d o l l a r s r e s t a n t s , a f f e c t e s aux composantes r e c h e r c h e , s e r o n t d e b o u r s 6 s e n 1980. La d a t e d e cl6- t u r e a 6 t 6 r e p o u s s e e a u 30 j u i n 1981. Le r a p p o r t d 1 6 v a l u a t i o n r e t r o s p e c t i v e comprend une r e c a p i t u l a t i o n d e s f a i t s s a i l l a n t s e t a b l i e p a r l e Departement d e l ' e v a l u a t i o n r e t r o s p e c t i v e d e s o p e r a t i o n s e t l e R a p p o r t d'achhvement d e p r o j e t (RAP) d a t e du 16 s e p t e m b r e 1980. Le RAP a 6 t 6 r e d i g 6 p a r l e Bureau r e g i o n a l Europe, Moyen-Orient e t A f r i q u e du Nord, s u r l a b a s e du R a p p o r t du P r e s i d e n t (No P-1966 MOR) d a t 6 du 2 1 decembre 1976; du R a p p o r t d 1 6 v a l u a t i o n (No 1300-MCIR) d a t e du 17 d6cembre 1976; d e s r a p p o r t s d e s u p e r v i s i o n , d e s documents d e p r & t , d e l a c o r r e s p o n - d a n c e f i g u r a n t d a n s les d o s s i e r s d e l a Banque e t d ' e n t r e t i e n s a v e c l e s ser- v i c e s c o m p 6 t e n t s d e l a Banque. E t a n t donne que l e p r o j e t f a i s a i t s u i t e 21 deux p r o j e t s i d e n t i q u e s e t n e s'est h e u r t 6 21 aucun problhme, r e t a r d n i d e p a s s e - ment d e cofit m a j e u r s , que s o n t a u x d e r e n t a b i l i t e e t a i t 6 l e v 6 , e t q u e d e s RAP e t r a p p o r t s d ' e v a l u a t i o n r e t r o s p e c t i v e a p p r o f o n d i s o n t d 6 j 2 p a r u pour l e s deux p r o j e t s p r 6 c 6 d e n t s , l e p r e s e n t RAP est p u b l i e s o u s l a n o u v e l l e forme abr6g6. C e t t e f o r m u l a a p e r m i s d e g a g n e r du temps d a n s l e s t r a v a u x d e r e c h e r c h e , d e r e d a c t i o n e t d e r e v i s i o n . La p r e p a r a t i o n du RAP n ' a p a s donne l i e u B u n e m i s s i o n s p e c i a l e s u r l e t e r r a i n , m a i s l e s r e n s e i g n e m e n t s neces- s a i r e s 3 l a r e d a c t i o n du RAP o n t 6t.e r e c u e i l l i s l o r s d ' u n e s u p e r v i s i o n du p r o j e t - r e l a i s (4hme p r o j e t d e C r e d i t A g r i c o l e ) . Une c o p i e du r a p p o r t p r o v i s o i r e a 6 t h a d r e s s e e B 1'Emprunteur l e 27 o c t o b r e 1980; aucun cornrnentaire n ' a ete r e s u . En a p p l i c a t i o n d e s p r o c e d u r e s s i m p l i f i e e s f i x 6 e s p a r l e Departement d e l ' e v a l u a t i o n r e t r o s p e c t i v e d e s o p e r a t i o n s , l e s r e s p o n s a b l e s d e l ' e v a l u a t i o n re- t r o s p e c t i v e n ' o n t t r o u v e aucun m o t i f pour c o n t e s t e r l e s a n a l y s e s e t p r i n c i p a l e s c o n c l u s i o n s du RAP.  cI!TrrRI:s ES~E::TTLLS Privisions lors Rcsu1ra:s o u d e l'Gvalusat dernicres e s r ~ n o t i o n s C o t r c o r a l du p r o j e t ( m i l l i o n s d e d o l l a r s ) 315.3 343.1 ( m i l l i o n s de dirhams) 1 355.8 1 303,7 DFpassenents ( Z ) ( d o l l a r s ) 8.8 Economies r G a l i s C c s ( 2 ) ( d i r h a m ) -3.8 Mcntant du p r E t ( n i l l i o n s de d o l l a r s ) 35,O 35,O Di.caiss2 a u 1 3c. , 9 5 RenboursE a u ) 31 j u i l l e t 1 9 8 0 35,O Non r e c o u v r e a u ) Restant 3 d6caisser o,0* Proportion de r e t a r d (2) 0 ,0 Tnux de r e n t a b i l i t c i c o n o m i q u e ( 7 : ) 29 2 Cl Montant cuxul6 d e s dEcaissements - e s t i v a t i n n s e t r c s u l t a t s (millions de dollars) - Ex.77 - Ex.78 - Ex.79 - Ex.80 Evaluation 5,OO 17,25 32,95 35,OO RPsultats 16.30 22,70 34,95 RPsultats en Z de l ' g v a l u a t i o n - 94,5 68,9 99,9 ALITKES CHTFTRES Plan initial RCvisions RPsultats PremiPre mention l a n s l e s d o s s i e r s ( r e p r i s e de p r o j e t ) f i n 1974 Demande d u Gouvernement d 6 b u t 1975 NCgociations - 17-22/11/76 Approbation par l e Conseil 11/01/77 - 11/01/77 Date de l'Accord de p r e t 07/02/77 07/02/77 Date d T e n t r 6 e en vigueur 10/05/77 11/08/77 Date de c l b t u r e 33/06/80 30/06/81 Enprunteur C a i s s e n a t i o n a l e d e c r 6 d i t a g r i c o l e (CXCA) Agent d ' e x g c u t i o n CNCA Exercice budghtaire de 1'Emprunteur l e r septembre - 31 a o c t Nom d u p r o j e t s u i v a n t Q u a t r i Z ~ ep r o j e t d e c r g d i t a g r i c o l e Nunero du ;rCt 1704-?!OR Montant ( r i l l i o n s de d o l l a r s ) 70.0 Date de 1'Accord de p r s t 23/05/79 MISSIONS h'ornbre d e Nombre d e Homes/ Date d e s senaines personnes sernaines rapports Evaluation Total Supervision 1 03/77 Supervision 1 1 ~ 10177 Supervision 111 07/78 Supervision I V 07/79 Total TAUX DE- - CH(L':GE Non de l a monnnie ( a b r e v i a t i o n ) d i r h a m (DH) Taux d e c h a n g e : SEU 1 = DH 4.57 $EU L = DH 4.05 $EU 1 = DH 3.87 $EU 1 = DH 3,78 - /a Les n c n t a n t s r e s t a n t s s o n t d e s t i n P s a u x c o r n p o s a n t e s r e c h e r c h e e t d e v r a i e n t Z t r e d6caissPs en 1980. - Les m i s s i o n s d e s u p e r v i s i o n o n t 6:f c o n b i n 6 e s 2 d ' a u t r e s m i s s i o n s , e t l e nombre / b d'homrnes/sernaines a l l o u c e s t e s t i m a t i f .  RAPPORT D ' E V A L U A T I O N RETROSPECTIVE TROISIEME PROJET DE CREDIT AGRICOLE A U MAROC FAITS SAILLANTS Le p r e t a 6 t 6 a c c o r d 6 3 l a C a i s s e n a t i o n a l e d e c r 6 d i t a g r i c o l e (CNCA) e n v u e d ' a p p u y e r s o n programme d e p r e t e n f a v e u r d e l a p r o d u c t i o n a g r i c o l e e t d e 1 1 6 1 e v a g e . Les p r i n c i p a u x o b j e c t i f s 6 t a i e n t i d e n t i q u e s B ceux d e s deux p r 6 c 6 d e n t s p r o j e t s d e c r e d i t : d e v e l o p p e r l a p r o d u c t i o n a g r i c o l e g r a c e 3 l a m 6 c a n i s a t i o n e t B l a m o d e r n i s a t i o n d e s rnoyennes e t g r a n d e s e x p l o i t a t i o n s , e t r e n f o r c e m e n t d e s i n s t i t u t i o n s , e n p e r m e t t a n t 3 l a CNCA d ' i n t e n s i f i e r ses a c - t i v i t 6 s d e f i n a n c e m e n t du d 6 v e l o p p e m e n t a g r i c o l e . P a r deux o b j e c t i f s s u p p l 6 - m e n t a i r e s , l Q a m 6 1 i o r a t i o n du r e v e n u d e s p e t i t s p a y s a n s e t l e r e n f o r c e m e n t d e s c o o p 6 r a t i v e s , l e p r o j e t 6 t a i t p l u c o n f o r m e aux o b j e c t i f s d e d 6 v e l o p p e m e n t f i x 6 s d a n s l e T r o i s i h m e p l a n d e d 6 v e l o p p e m e n t a u Maroc. L e s o p 6 r a t i o n s du p r o j e t o n t d 6 b u t 6 l e n t e m e n t e n 1976/77, e n r a i s o n d e l a s g c h e r e s s e , d ' u n r e t a r d d a n s l ' e n t r g e e n v i g u e u r du p r e t dAU a u f a i t q u e l e s o p i n i o n s j u r i d i q u e s d e v a n t & r e p r 6 s e n t 6 e s 2I l a s a t i s f a c t i o n d e l a Banque s e s o n t f a i t a t t e n d r e e t B d e s r e t a r d s d a n s l e s p r e m i e r s d 6 c a i s s e m e n t . s a u t i t r e d ' u n pr@t du Fonds a r a b e . Le n i v e a u d e s p r & t s s ' e s t m a i n t e n u e n decA d e s e s t i m a t i o n s d e 1 1 6 v a l u a t i o n p e n d a n t l ' e x e r c i c e 1 9 7 8 , c a r p a r s u i t e d e l a s d c h e r e s s e d e 1976/77 l e s e x p l o i t a n t s se s o n t r e t r o u v 6 s dgmunis; e n o u t r e l e s pr$ts aux c o o p 6 r a t i v e s d e l a r g f o r m e a g r a i r e o n t 6 t 6 r a l e n t i s p a r l ' u n e d e s c o n d i t i o n s f i x 6 e s p a r l a Banque, 2I s a v o i r q u e l e s c o o p 6 r a t i v e . s d e v a i e n t f i n a n c e r un p o u r c e n t a g e p l u s i m p o r t a n t d e l e u r s i n v e s t i s s e m e n t s a u moyen d e 1 1 6 p a r g n e . Les o p 6 r a t i o n s d e p r @ t se s o n t f i n a l e m e n t a c c 6 1 6 r 6 e s et les f o n d s d e s t i n e s 21 l a r 6 t r o c e s s i o n o n t k t 6 e n t i h r e m e n t d 6 c a i s s 6 s d a n s les d 6 l a i s i m p a r t i s . Le p r o j e t a 6 t 6 un s u c c g s 3 l a f o i s p o u r l e r e n f o r c e m e n t d e s i n s t i t u t i o n s e t p o u r s o n i m p a c t 6conomique. L ' a c c r o i s s e m e n t d e p r o d u c t i o n d e s c u l t u r e s i n d u s t r i e l l e s , du l a i t , d e l a v i a n d e e t d e s l e g u m e s p e u t e t r e a t t r i b u 6 a u p r o j e t a i n s i qu'aux investissements d e 1 ' E t a t dans les s e c t e u r s d'appui, comme p r 6 v u l o r s d e l t 6 v a l u a t i o n . Des c o n d i t i o n s c l i r n a t i q u e s d k f a v o r a b l e s o n t o c c a s i o n n 6 u n e s t a g n a t i o n r e l a t i v e d e s p r o d u c t i o n s d e c 6 r 6 a l e s et l6gumi- neuses alirnentaires. C e t t e stagnation a u r a i t 6 t 6 cependant p l u s grave et p l u s longue s i les i n v e s t i s s e m e n t s dans les e x p l o i t a t i o n s c 6 r 6 a l i h r e s n ' a v a i e n t p a s 6 t 6 f a i t s g r 8 c e a u p r o j e t . T e c h n i q u e m e n t p a r l a n t , l e programme d e r e c h e r c h e s u r l e s c u l t u r e s m a r a ? c h & r e s i r r i g u g e s est u n e r k u s s i t e , rnais il s'est h e u r t 6 B un c e r t a i n nombre d e p e t i t s problhrnes a d m i n i s t r a t i f s . Gr$ce a u p r o j e t , l a CNCA a pu c o n t i n u e r B r e n f o r c e r e f f i c a c e m e n t s o n a c t i o n d a n s l e d a n a i n e du c r 6 d i t a g r i c o l e . A l a s u i t e d ' u n i m p o r t a n t r m a n i e - ment d e s a p o l i t i q u e g d n g r a l e , e l l e a pu B t e n d r e ses s e r v i c e s t o u t e n c o n t i - n u a n t 3 r e c o u v r e r un p o u r c e n t a g e B l e v 6 d e ses p r e t s e t e n m a i n t e n a n t ses c o o t s d a n s d e s lirnites r a i s o n n a b l e s . E l l e a c o n s i d e r a b l e r n e n t a m e l i o r e s o n programme d e f o r m a t i o n du p e r s o n n e l s a n s f a i r e a p p e l aux c o n s u l t a n t s d o n t les s e r v i c e s B t a i e n t prBvus d a n s l e c a d r e du p r o j e t . Le Gouvernernent a f a i t d e s s u g g e s t i o n s c o n s t r u c t i v e s concernant l e renforcement des i n s t i t u t i o n s . Le p r o j e t a r 6 u s s i B a c c r o f t r e l e s r e v e n u s d e s p e t i t s a g r i c u l t e u r s e t h r e n f o r c e r les c o o p B r a t i v e s , b i e n que d e s p r o g r h s r e s t e n t e n c o r e h f a i r e d a n s c e s dornaines. Les r e v e n u s a g r i c o l e s d e s c l i e n t s de l a CNCA a n t augment6 g r a c e au p r o j e t , m a i s l e s r 6 s u l t a t s a u r a i e n t pu f i t r e r n e i l l e u r s e n c o r e s i l e s p r o c 6 d u r e s d e p r e t s concernant les p e t its paysans a v a i e n t t e n u davantage compte d e l e u r s b e s o i n s d e financernent e t d e l e u r c a p a c i t g d e rernboursernent. En o u t r e , l e s p e t i t s p a y s a n s a u r a i e n t u t i l i s d p l u s e f f i c a c e m e n t les c r 6 d i t s q u ' i l s o n t pu o b t e n i r , s i c e r t a i n e s c o n t r a i n t e s s e c t o r i e l l e s , e n p a r t i c u l i e r d a n s l e dornaine d e s p r i x aux p r o d u c t e u r s e t d e s s u b v e n t i o n s a v a i e n t 6 t 6 r 6 s o l u e s p a r 1 ' E t a t . L'irnpact du p r o j e t s u r l ' e r n p l o i a d6passB l e s p r e v i s i o n s de 116valuation, c a r l a r e p a r t i t i o n des sous-prets e n t r e l e s cat6gories d ' i n v e s t i s s e r n e n t s' est i n f l 6 c h i e en f a v e u r d e s a c t i v i t 6 s de main-d' o e u v r e . Les d6caissernent.s en f a v e u r d e s c o o p e r a t i v e s d e l a r6forrne a g r a i r e e t d e s a s s o c i a t i o n s p r B c o o p B r a t i v e s , d o n t l e s rnernbres s o n t p r e s q u e t o u s d e s p e t i t s p a y s a n s , n ' o n t p a s a t t e i n t l e s o b j e c t i f s d e l ' e v a l u a t i o n . La r e s p o n s a b i l i t d en incornbe B l a f o i s au Gouvernernent, q u i a m i s f i n aux p r e t s B rnoyen terrne aux c o o p d r a t i v e s e n vue d 1 6 v a l u e r 1 1 e f f i c a c i t 6 d e l ' u t i l i s a t i o n du c r e d i t , e t aux c o o p B r a t i v e s , d o n t c e r t a i n e s n ' o n t p a s rembours6 l e u r s p r g t s . L e s t a u x d e r e n t a b i l i t 6 6conomique v a r i e n t e n t r e 7 e t 150 L, s e l o n 1' i n v e s t i s s e m e n t et l a s i t u a t i o n p a r t i c u l i g r e d e 1' e x p l o i t a t i o n . En rnoyenne, l e s r 6 s u l t a t s d e s p e t i t s p a y s a n s e t d e s rnoyens e t g r a n d s e x p l o i t a n t s o n t 6 t 6 a n a l o g u e s . La rnoyenne pond6r6e est e s t i m e e B 20 Z , c o n t r e 29 % l o r s d e l l B v a - l u a t i o n . La d i f f 6 r e n c e s ' e x p l i q u e p a r l e f a i i t que l e s v a r i a t i o n s r e l a t i v e s d e s p r i x o n t 6 t 6 d e f a v o r a b l e s B l ' a g r i c u l t u r e e t p a r l e f a i t que, l o r s d e 1 1 6 v a l u a t i o n , on a v a i t 6tB t r a p o p t i m i s t e q u a n t aux p o s s i b i l i t e s d ' a c c r o i s s e - rnent d e l a p r o d u c t i o n . Les p o i n t s c i - a p r h s p r 6 s e n t e n t un i n t 6 r e t p a r t i c u l i e r : - La r e u s s i t e du p r o j e t est d u e e n g r a n d e p a r t i e B l a CNCA e t h s e s sous-ernprunteurs ( p a r . 2 2 ) . - La CNCA a 6 t B l ' u n e d e s p r e r n i g r e s i n s t i t u t i o n s d e l a r e g i o n h 6 t a - b l i r un systgrne d e s u i v i e t d l B v a l u a t i o n ( p a r . 1 6 ) . - Le t a u x d e r e c o u v r e m e n t d e s pr6ts d e l a CNCA e s t l ' u n d e s meil- l e u r s de t o u s les etablissernents d e c r e d i t a g r i c o l e (par. 1 3 ) . L ' e f f i c a c i t e du systhrne i n c i t e l e s p a y s a n s h ne demander d e s c r d - d i t s que pour d e s i n v e s t i s s e r n e n t s h h a u t rendernent, d ' o h 1 1 i n f 1 6 - chissernent d e l a demande en f a v e u r d e 1 1 6 1 e v a g e ( r a p p o r t d 1 6 v a l u a - t i o n du Q u a t r i h m e p r o j e t de c r 6 d i t a g r i c o l e , p a r . 4.06).  ROYAUME DU MAROC Rapport d1Ach6vement de Projet Troisisme Projet de Credit Agricole (PrEt 1361-MOR) I. Rgsultats du Premier et du Second Projets de Crgdit Agricole 1. Introduction. Le Cr6dit Agricole a 6t4 hautement profitable pour l-fagriculturemarocaine, en finansant des investissement B petite 6chelle en puits, pompes, 4levage, production de fruits et ldgumes, etc. La stratdgie de la Banque au Maroc met l'accent sur le crgdit, et 2 ce jour, la Banque a financ4 quatre Projets de Crddit Agricole, avec, pour emprunteur, la Caisse Nationale de Crgdit Agricole (CNCA). Les r4sultats des deux premiers projets sont discutgs ci-dessous. 2. Premier Projet de Cr4dit Agricole ( ~ r S t433-MOB), fdvrier 1966. Le pr&t de la Banque, dont le montant s'est 6leve ii 10 millions de dollars EU, a aide B financer le programme de prEts de la CNCA pendant la pdriode 1966-69. Ce programme comprenait les pr6ts pour les investisssements des moyennes et grandes exploitations ainsi que pour l'gquipement et le materiel agricole d'une soci4t6 nationale charg6e de la gestion des terres des anciens colons (CGEA: Centrale de Gestion des Exploitations ~gricoles). Le Projet a 6t6 post-6valu6 par le Departement dfEvaluation des Operations - /1. Parmi les probl6mes qui se sont pos4s dans le cadre du Projet, on peut citer: (a) le manque de personnel qualifi6 B la CNCA, occasionnant des retards dans les procedures de prets; (b) l'intervention du Gouvernement pour orienter les ressources de la CNCA vers les CLCA 12 (petites exploitations), intervention non approuvge par la ~ a n ~ u e ; (c) la dissolution de la CGEA 18 mois aprss la mise en vigueur du prSt, sans notification prgalable B la Banque. En f4vrier 1968, la Banque a suspendu ses dgcaissements pour les sous-prEts aux exploitants individuels et a annul4 le reliquat non utilis4 (4.234.600 dollars EU) destin4 A la CGEA. Les d4caissements en vue des sous-prGts aux emprunteurs individuels ont Bt4 rdtablis apr6s que la Banque a 4t6 assurge - 11 Rapport de 1'OED sur les Programmes de Cr4dit Agricole, Background Paper No. 4 "Evaluation of the CNCA~IBRD Agriculture Program in Morocco." - /2 La CNCA posssde des agences au service des petits exploitants, dgsignees sous le nom de CLCA; et des agences au service des moyens et gros exploitants, d4signees sous le nom de CRCA. que toutes les operations CLCA etaient s4par6es de la CNCA (aussi bien au niveau du financement que du personnel), et que la CNCA a mis 2 jour ses comptes et a renforc6 son personnel. La faiblesse de la CNCA, en m6me temps que l'ingerence du Gouvernement dans ses affaires ont 15t4 les principales causes des resultats moyens du Projet. Selon le rapport de l'OED, B peu pres 6.000 exploitants ont obtenu un cr6dit dans le cadre du Projet (0,5% du nombre total des exploitants du Maroc). Les investissements financ4s par la CNCA ont et4 a l'origine d'une augmentation des revenus de ces exploitants, avec en particulier l'investissement en pompes d'irrigation, en puits et en betail particulisrement productif. La mecanisation a 6t6 profitable dans les regions A forte pluviosit4, mais elle a 4t4 algatoire dans les regions semi-arides. L'OED a rapport6 que la realisation la plus importante qui a 6t6 faite dans le cadre de ce premier prCt a 6t6 le developpement de la CNCA en tant qu'institution, ce qui lui a permis d'atteindre par la suite de meilleures performances. 3. Le Second Projet de Credit Agricole (PrGt 861-MOR, Credit 338-MOR). Le PrCt/Cr&dit de 34 millions de dollars EU a 4t6 octroyk pour le financement des prZts de la CNCA, pendant la pgriode 1973-76, accordes aux moyens et gros exploitants, pour les investissements en equipements des exploitations cer6ali5resy le developpement des plantations d'agrumes et des cultures mararchsres d'hiver, les installations de commercialisation, la promotion de l'6levage laitier et de la production de viande bovine et ovine. Le coQt total du Projet a et4 estim6 a 69 millions de dollars EU. Sur la base de l'experience acquise pendant 11ex4cution du Premier Projet, la Banque a centre son int4rEt sur les probl5mes institutionnels de la CNCA. Parmi ces problsmes on peut citer: (i) la n6cessit4 d'introduire une s4paration des comptes afin de permettre une diff6renciation entre les activites ggnerales de prsts de la CNCA et les op6rations administrees par la CNCA pour le compte de 1'Etat; (ii) le renforcement de la structure du capital de la CNCA, rendu necessaire par l'extension en trois branches de son programme de prCts; (iii) la ngcessit6 d'augmenter la rentabilite, ce qui a conduit 2 l'augmentation des taux d'intertt; et (iv) la fiabilit6 de toutes les donn6es financiGres, ce que la Banque a pens4 pouvoir obtenir par les v4rifications de comptes effectu6es par une soci6t6 comptable internationalement reconnue. Les r4sultats ont et6 positifs, d'aprss le Rapport de Verification des Performances du Projet (RVPP) du 15 juin 1979, en raison de la qualit4 de la Gestion de la CNCA - /l. Les comptes ont et4 separes en 1972 et l'augmentation du capital est devenue effective en 1973. Suite aux insistances de la Banque, les taux d1int6r5t sur les prEts B moyen terme ont 6t6 releves B 7% pour les - /1 Voir M79-442 cooperatives et B 8,5% pour les moyens et gros exploitants - 11. La vdrification des comptes du Projet a 6tC commencCe par Price Waterhouse. Le RVPP a rapport4 que "au cours des dernieres annees, la CNCA s'est dCveloppCe de fason telle qu'elle est devenue une institution relativement sophistiquee, qui est maintenant l'une des forces centrales du dCveloppement agricole au Maroc .I' 4. Les principaux problemes du Second Projet cites dans le RVPP sont les suivants : (i) La Banque a refinancC les prZts de la CNCA pour l'epierrage des champs et l'achat d'animaux de trait alors que le CCAR a affirm4 que la Banque n'etait pas supposee financer ces deux types de prGts. Le problsme a 6t6 engendr4 par une mauvaise traduction en anglais de l'accord de prst n6goci4 avec la CNCA, en fransais. Le Projet a Ct4 exCcut6 sur la base du texte de negotiation en fransais. Ce texte permettait le refinancement d'achats d'animaux de trait et d'opdrations d'gpierrage. La version anglaise n'avait, par erreur, pas prevu ces investissements. (ii) Selon le RVPP, la Banque perdait l'occasion d'6largir l'impact du Projet en n'y incluant pas une composante de vulgarisation. La rCgion n'a pas 4tC d'accord avec cette conclusion, faisant observer que tous les projets de la Banque au Maroc, en matisre d'agriculture, d'irrigation et de dCveloppement rural, ont des composantes de vulgarisation, mises en oeuvre par le Gouvernement. La region ne croit pas qu'un projet de cr6dit mis en oeuvre par une institution que nous encourageons B devenir aussi autonome que possible par raport au Gouvernement, soit un lieu opportun pour une composante de vulgarisation. La liaison n'est pas necessaire et encouragerait l'ingerence du Ministere de 1'Agriculture dans les affaires de la CNCA. Ce type dfing&rence etait un point critique par 1'OED dans le Premier Projet de Credit (para. 2 ) . (iii) Selon le RVPP, les avantages dOs B l'introduction des tracteurs auraient pu Ztre davantage 4tudies par la mission d'4valuation. (iv) Selon le RVPP, les d4caissements de la Banque ont 6t6 ralentis par le fait que la Banque a inutilement insist6 sur la necessit6 d'stre informee des marques des tracteurs financds dans le cadre du Projet. Cette exigence a impos4 B la CNCA un gros travail de paperasserie et occasionnd des retards dans les demandes de decaissement. Cela 4tait inutile par le fait que des contrbles-surprises par des missions de supervision auraient pu determiner si oui ou non les marques de tracteurs achet6s 6taient acceptables par la Banque (tracteurs importes de pays membres de la Banque). - /1 Definis comme ceux dont les revenus fiscaux depassent 3000 dirhams (equivalent B un revenu d'exploitation rgel de plus de 1500 dollars EU).  (v) Le rapport d'achsvement du Projet a montre que le Projet aurait pu 6tre beaucoup plus profitable s'il n'avait pas exclu les prCts aux petits exploitants de la CLCA. 11. Objectifs et Description du Troisieme Projet de Credit Agricole 5. Le TroisiBme Projet de Credit Agricole a les memes objectifs que les deux premiers Projets, qui 4taient destines esssentiellement B l'augmentation de la production agricole par la m6canisationy la modernisation des moyennes et grosses exploitations, et le renforcement de la capacit6 de la CNCA en tant qu'institution pour le financement de l'agriculture. Des objectifs suppl6mentaires ont 4tr5 assignes B ce Projet, B savoir 11am61ioration du revenu des petits exploitants empruntant aux CLCA (eligibles pour la premisre fois pour un financement de la Banque), et le renforcement des coop6ratives et des associations d'exploitants. Le Projet etait constitug de huit composantes pour la pdriode du ler janvier 1977 au 31 aoOt 1979: (i) des sous-pr6ts aux petits et moyens exploitants par les CLCA pour des investissements sur la f e m e /1 ; (ii) des sous-pr6ts aux moyens et gros exploitants par les CLCA et les CRCA pour des investissements sur la ferme /2 ; (iii) des sous-pr6ts B un office d'irrigation pour le d6veloppement de la canne B sucre; (iv) des sous-prgts aux Cooperatives de Reforme Agraire pour leurs propres investissements sur la ferme ainsi que ceux de leurs membres; (v) des sous-pr6ts aux associations d'agriculteurs pour l'achat de matgriel agricole; (vi) l'assistance technique B la CNCA pour l'gtablissement d'une structure de suivi et d'6valuation; (vii) les services d'un consultant auprss de la CNCA pour etudier le d6veloppement bancaire et la formation du personnel; et (viii) un programme de recherche portant sur les cultures maraPch2res 3 conduire par l'0ffice Regionale de Mise en Valeur de Souss-Massa (OWASM). La Banque et la CNCA ont finance les composantes (i), (iv), (v), (vi) et (viii). Le Fonds Arabe et la CNCA ont finance les composantes (ii), (iii) et (vii). Ont gt6 exclus du Projet les prets B moyen terme de la CNCA aux compagnies 4tatiques et privees operant dans l'agriculture et l'agro-industrie, ainsi que les pr6ts 3 court terme. Les compagnies gtatiques et prides ont 6te exclues car la mission d'evaluation a determine que les decisions de prets de la CNCA, en ce qui concerne les emprunteurs, etaient sujettes B l'influence du Gouvernement et que la CNCA etait donc dans l'incapacite d'appliquer B ces prCts ses critsres d14valuation standards. Les prets B court terme de la CNCA sont finances par les propres ressources de la CNCA et les possibilites de re-escompte de la Banque Centrale. - /1 Les CLCA sont des agences de la CNCA prstant exclusivement aux petits exploitants ayant un revenu fiscal inferieur B 3000 dirhams (environ 1500 dollars EU en termes reels de revenu net d'exploitation). - /2 Les CRCA sont des agences de la CNCA pretant aux moyens et gros exploitants, ayant un revenu fiscal supgrieur B 3000 dirhams.  111. L'Execution et les CoOts du Projet. La mise en Vigueur et la ClGture du PrEt. 6. Le prEt a dtB mis en vigueur le 11 aoGt 1977, avec trois mois de retard par rapport B la date initialement prevue, suite au retard dans la reception des instruments legaux relatifs B la nouvelle structure des taux d1int6rGt pour les prEts des petits exploitants, stipulde dans l'accord de prGt. La CNCA a obtenu un prGt en eurodollars equivalent 2 environ 31 millions de dollars EU, de fason B compenser une insuffisance de fonds inattendue. La date de cldture du Projet a 6t6 fix6e au 30 juin 1980, date 2 laquelle la presque totalite du prEt a 6t6 decaissee (99,86%). Les fonds restants, correspondant B un montant d'environ 49.000 dollars EU, serviront 2 financer les 6moluements de consultants de l'universite dlArizona pour leur programme de recherche sur les cultures marafchsres (~ara.11). Etant donn6 que leur travail ne sera en principe acheve que vers la fin 1980, la date de cl6ture du Projet a 6t6 repouss6e au 30 juin 1981. Le Programme des PrGts et les CoOts du Projet. 7. Les CoOts du Projet. Les coOts du Projet ont 6tB estimBs, lors de 1'6valuation, sur la base d'une projection des prGts de la CNCA selon la categorie d'emprunteurs pr6vue dans le Projet. La CNCA finance 70% du coCt des investissements , le reste etant financ6 par les exploitants eux-mEmes. En outre, les coop6ratives et les associations d'agriculteurs refoivent des subventions de 1'Etat. Ainsi, le montant des coOts du Projet se compose de celui des dgcaissements de la CNCA, de l'auto-financement des agriculteurs, et des subventions de 1'Etat. Les coOts r6els du Projet apparaisssent dans le tableau 3, et sont r6sum6s ci-dessous:  Les CoSts du Proiets Composante du Pr6vis ion Realisation Realisation Pro je t Pendant Evaluation ----- CoSts en Millions de DH---- CoOts en Millions de $EU Programme de Pr@ts A. Petits exploitants (clients de la CLCA)/~ B. Moyens et Gros exploitants (clients de la CRCA)/~ C. Office d'irrigation, canne 2 sucre /b D. Cooperatives de R6forme Agraire -/a E. Groupes de pr6- Cooperative /a Assistance Technique F. Structure de Suivi de la CNCA /a G. Services de Consultants pour la CNCA /b H. Recherche agricole avec l'0ffice d1Irrigation /a CoSt Total - /a Finances par la CNCA, la BIRD, les agriculteurs, 1'Etat - /b Finances par la CNCA, le Fonds Arabe, les agriculteurs, 1'Etat 8. Le Programme de Prgts de la CNCA. Le tableau ci-dessus montre que les estimations lors de 116valuation se sont av6r6es presque identiques aux r6alisations et aux d6caissements correspondant aux prets pour les trois composantes: petits exploitants (clients de la CLCA), moyens et gros exploitants (clients de la CRCA), et offices d'irrigation pour la culture de la canne B sucre. Les coilts d'investissement et les d6caissements correspondant aux prets pour les coop4ratives de rgforme agraire ont atteint 82% des estimations lors de 1'4valuation, et ceux pour les groupements pr6-coop6ratifs 64%. Ces dernisres insuffisances sont la cons6quence de la decision du Ministere de 1 'Agriculture d 'arrzter les dgcaissements pour les prSts B moyen terme aux coop6ratives, en particulier pour la m6canisation et 1161evage, dans le but d16valuer la rentabilit6 de l'emploi de leur crddit. De plus, plusieurs cooprSratives n'ont pas rembours6 leurs emprunts, et la CNCA les a p6nalis6es en ne leur accordant plus de prsts. La totalit6 des prets 8 moyen terme de la CNCA, y compris les prSts non 6ligibles pour un refinancement par la Banque, a augment6 2 un taux annuel d'environ 12% pendant la pgriode du Troisieme Projet, compar6 au taux moyen d'inflation des prix de 10% (Tableau 5). I1 y a eu d'importantes fluctuations dans les augmentations, chaque ann6e: environ 32% en 1976/77, 10% en 1977/78, puis une baisse en 1978/79 jusqu'8 environ 7%. La baisse du montant des prsts pour toutes les catggories en 1978/79, B l'exception des agro-industries, a 6t6 essentiellement dOe aux mauvaises conditions climatiques et aux decaissements peu importants destines aux coop6ratives. 9. Objets ayant 4t6 refinanc6s par le prSt de la Banque. C o m e indique ci-dessus, et montr6 dans les tableaux 1 et 4, les fonds de la Banque ont 6t6 employ6s pour le refinancement des prSts aux petits exploitants, aux coop6ratives de r6forme agraire, aux groupements pr4-coop6ratifs, et pour le financement de l'assistance technique. La Banque a financg 27.5% des prsts de la CNCA aux exploitants 6ligibles et elle a dO octroyer 50.000 dollars EU pour le systsme de suivi et d'&valuation, et 300.000 dollars EU pour la recherche agricole. Les investissements auxquels a contribu6 le prst de la Banque comprennent les 416ments suivants:  CoQt Total des Investissements auxquels a contribue le PrEt de la BIRD Total des Investissements Rgalisat ion Prevision pendant 761,5 millions Evaluation de DH 797,l millions de DH (=200.3 millions (=185.3 millions de de $EU)/~ - $EU)/~ Parmi lesquels: AmClioration des sols Puits et Pompes Tracteurs, Materiel de rCcolte Outils, Petit equipement Autre Bquipement, Camions Etables, BZitiments de stockage Animaux de rente Animaux de trait Arbres fruitiers, Vignes Recherche agricole, Suivi et Evaluation Total - /a Un taux de change de 4,3 dirhams = 1.0 dollars EU a BtC applique lors de l'evaluation. 3,8 dirhams = 1.0 dollars EU fut le taux moyen pendant l'exdcution du Projet. 10. Les Causes des Differences Enregi.strees entre-les Estimations lors de 1'Evaluation et les RBalisations. Aussi bien les coOts totaux des investissements du Projet (para. 7 ) que la partie refinancde par la Banque (para. 9 ) ont 4t4 legerement inferieurs B ce qui avait BtB pr6vu, et cela pour deux raisons: (a) la devaluation du dollar; et (b) la decision de la CNCA de ne pas utiliser toute l'assistance technique prevue dans le cadre du Projet, celle en particulier financee par le Fonds Arabe (para. 11). La premisre raison est caracteristique des projets de credit 06 la Banque refinance un certain pourcentage des prEts aux emprunteurs gligibles (27,5% dans le cas du Troisisme Projet de Credit), utilisant le taux de change officiel au moment du decaissement. Le cours du dollar baissant, le prEt de la Banque a servi B financer les decaissements d'un plus petit montant en dirhams. La distribution du pr@t de la Banque entre les differentes categories d'investissements (tableau, para. 9 ) est proche de celle estimCe lors de 114valuation. Les investissements pour l'am6lioration des sols et le developpement de l'elevage ont depasse les pr4visionsY alors que les investissements pour les animaux de trait, les arbres fruitiers, les etables et les bgtiments de stockage se sont averes plus faibles que prevus. Le tableau 1 montre qu'il y a eu aussi une reallocation des fonds du prEt de la Banque au profit des petits exploitants, en raison des insuffisances dans les dgcaissements de la CNCA aux coopgratives et associations pre-coop6ratives. 11. Les Composantes d1Assistance Technique. Le tableau 3 (et son rgsurng para. 9) montre les rgsultats plus ou moins bons des composantes d'assistance technique. La CNCA a depense environ 200.000 dirhams, c o m e prevu lors de 114valuation du Projet de developpement rural "PIDER" finance par la Banque. Cependant, la CNCA n'a jamais demand4 3 la Banque le remboursement des coQts correspondants, finan~antla mission sur ses propres fonds. Les fonds attribues pour cette composante (50.000 dollars EU) ont ete reattribugs aux prEts pour les petits exploitants. Le Fonds Arabe a mis ggalement 3 la disposition de la CNCA environ 700.000 dollars EU pour aider au financement des 4,l millions de dirhams prevus pour payer les services de consultants devant assister la CNCA dans 11am61ioration de son programme de formation du personnel. La CNCA a dCcid4 lors de 11ex4cution du Projet, que les services de consultants n16taient pas necessaires pour ameliorer son programme de formation. Des ameliorations ont 4t6 apportges par le personnel de formation de la CNCA lui-mEme, et ce programme de formation a ete jug4 excellent au cours de l'evaluation du Quatrieme Projet Agricole. Le Fonds Arabe a consenti 3 reattribuer une petite partie de ces fonds pour le financement d'une Ctude du systsme informatique de la CNCA pour des consultants gtrangers, pour un montant de 200.000 dirhams. L'objectif de cette Ctude gtait de proposer des amgliorations du systeme informatique de la CNCA. Aucune de ses recommandations n'a 4t4 appliquge jusqu's maintenant. Le restant de la composante d'assistance technique du Fonds Arabe a 6t6 rbattribug pour les prEts aux moyens et gros exploitants. La troisieme composante d'assistance technique, dont le financement a ete assure en partie par la Banque, a gt6 consacree B la recherche agricole en matiere de productions maraPcheres irriguees en particulier dans le Sud Marocain. Ce programme a 6t6 entrepris conjointement par un institut de recherche gtranger et les services de recherche marocains; c'est 1'Universite d'brizona qui a 6t6 choisie pour apporter son assistance technique. Ce programme a 6t4 exgcute dans le cadre d'un contrat avec llORMVASM,et les rapports finaux seront soumis en octobre 1980. Ce programme de recherche a 6t6 une rgussite du point de vue technique, et il a 4t4 particulierement utile pour la preparation du Projet de Cultures Mara4chSres et de Commercialisation au Maroc, financg par la Banque. Les problemes qui se sont poses avec llUniversit& d'brizona ont 6te d'ordre administratif, celle-ci ayant r e p ses paiements avec du retard, suite au retard de 1'ORMVASM dans la soumission de ses factures pour paiement. Les derniers dgcaissements de la Banque pour cette composante (il reste un montant de 49.000 dollars EU) sont prevus d'ici juin 1981. D6veloppement de llInstitution et Contraintes 12. Les Dgveloppements Positifs de 1'Institution pendant la Periode du Troisieme Projet. La conclusion du Rapport de Verification de la Performance du projet pour ce qui est du Second Projet, selon laquelle la CNCA, est devenue "une institution relat ivement sophistiqu6e, qui est maintenant 1 'une des forces centrales du dgveloppement de l'agriculture au Maroc", vaut pour 11ex4cution du Troisieme Projet. Les developpements positifs de l'institution pendant la pgriode du Troisieme Projet ont 6t6 discutgs dans le rapport dl&valuation du Quatrieme Projet de Crgdit Agricole, et pour cette raison, ne sont que resum6s rapidement ici 11. Parmi ces ameliorations, on peut citer: (i) la creation d'une unite de suivi et d'evaluation en Septembre 1977, qui a grandement ameliore le systeme d'elaboration des rapports interieurs et exterieurs de la CNCA (para. 16); (ii) l'augmentation des prEts aux petits exploitants ayant des revenus bas (qui ont et6 exclus du Second Projet par la Banque); (iii) l'augmentation du plafond des pr6ts pour les petits exploitants qui ont pu ainsi mieux satisfaire leurs besoins en credits; (iv) les augmentations des taux d'interet pour les petits exploitants et les cooperatives (para. 13); (v) l'elargissement du personnel agricole de la CNCA et des augmentations de salaires pouvant aller jusqulB environ 18%, pour maintenir un systsme competitif de compensation; (vi) l'augmentation du nombre des CRCA et CLCA, avec pour cons6quences une amelioration dans la distribution des credits et une plus grande facilite pour les exploitants d'acceder au credit; (vii) des ameliorations dans le programme de formation; et (viii) la decentralisation de certaines decisions importantes concernant les przts, vers les diverses agences (cRcA), et la regionalisation des normes de prGts pour les moyens et gros exploitants, ce qui a permis de tenir cornpte des conditions agro-4conomiques de chaque region pour etablir des criteres d'evaluation dans l'attribution des sous-prEts. 13. Les Resultats Financiers. Les indications ci-dessous r6sum6es schematisent les excellents resultats financiers de la CNCA pendant l'execution du TroisiBme Projet ( ~ o i regalement les tableaux 7 et 8): Recouvrements moyens des prCts 81% Ressources courantes/Emplois courants 218X Emprunts h long terme/propres fonds et revenus 110% Depenses de fonctionnement/Recettes de fonctionnement 96% Le taux de recouvrement des pr6ts par la CNCA est parmi les meilleurs taux enregistres dans les institutions de credit agricole des pays en voie de developpement (la performance de recouvrement de la CNCA appara?t dans le Tableau 8). La CNCA s'est montree financisrement prudente pendant llex&cution du Troisisme Projet, avec des ressources courantes depassant largement les emplois courants; les ressources propres et les dettes 3 long terme couvrant de fason adequate les pr6ts h moyen et h long termes B recouvrer. Le ratio de - Voir le Rapport dlEvaluation et les archives du Quatrisme Projet de Credit 11 Agricole (Rapport No. 2426-MOR), du 30 avril 1979, pour les discussions detaillees sur les ameliorations des politiques et procedures de przts, l'organisation et le personnel. Detteslfonds propres de la CNCA etait trss bas leur laissant le moyen 3-. dt61argir leurs dettes, et par 12 les emprunts 1 Le revenu net hors taxes a 16gSrement augmente, il est pass6 de 2,5 millions de dirhams en 1977178 B 2,7 millions de dirhams en 1978179 (Tableau 7 ), suite essentiellement B l'augmentation des taux d1int6r6t convenue pour le Projet (2 8,5% pour les pr6ts B moyen et long terme, aussi bien aux petits qu'aux moyens et gros exploitants; et 7% pour les Cooperatives de Reforme Agraire nouvellement creges et les groupements pr&cooperatifs, passant B 8,5% B partir de leur sixieme annee d'existence). Malgr6 cette augmentation, et les avantages qu'elle a engendres, ces taux de prSt ont 6t6 n6gatifs en termes reels, compte tenu de l'inflation qui a 6te de 12% en 1977, 9% en 1978, et environ 13% en 1979. Les taux dtinter6t reels nggatifs ont 4t6 la cons6quence d'un petit subside admis pour les taux dfinter6t appliques aux emprunteurs, et ils ont 6te B l'origine d'un rationnement des cr6dits (il y a eu plus de credits demandes que de credits accord&s, 2i ce taux dfint6r6t). Le rationnement a gte entrepris sur application des criteres rigoureux de pr6ts de la CNCA qui tendent probablement en moyenne 2 exclure les investissement les moins productifs/2 (para. 20). 14. Les Rapports de V6rification des Comptes. Le Troisieme Projet a r6itere l'obligation de faire vgrifier les comptes de la CNCA par un bureau d'audit internationalement reconnu. Le bureau-d 'audit,, Price waterhouse Inc. a fourni des rapports annuels des vt5rifications de comptes de la CNCA pendant le Troisieme Projet. Price Waterhouse a v6rifie la pr6cision des comptes de la CNCA, avec deux restrictions mineures: (i) Les gains et les pertes dOs aux taux de change. La CNCA ne fait pas mention dans ses comptes des pertes ou des gains dOs aux taux de change. La position de la CNCA est que B la fin de la periode de remboursement de chaque pr6t 6tranger, ces pertes et ces gains dOs au taux de change seront calcul~s, et la CNCA sera remboursge par 1'Etat en cas de pertes, ou en cas de gains les transfgrera B 1'Etat. Ainsi, d'aprss le raisonnement de la CNCA, tous lei pertes ou gains dOs au taux de change de l'annee disparartront 6ventuellement, et ne demandent donc pas d'apparaftre dans des comptes annuels. Price Waterhouse maintient que de telles pertes ou tels gains, doivent Etre enregistr6s jusqu'B ce qu'il en soit statue autrement avec le Gouvernement. Actuellement, enregistrer tout cela signifierait que la CNCA enregistre des revenus supdrieurs (les gains excedent les 1 1 Un elargissement des pr6ts de la CNCA, et des dettes, apparaPt dans le cadre du Quatrieme Projet. - 12 Les taux d1int6r6t sont actuellement en discussion au cours de 11ex6cution du Quatrisme Projet de Credit. La CNCA a formellement demand6e l'approbation du Gouvernement sur une augmentation des taux d1int6r6t.  pertes). La CNCA affirme que cela representent de fason inexacte sa position financisre en le montrant plus forte qu'elle n'est en r4alit4/L (ii) Les Commissions d'engagement. La CNCA inclut les comissions d'engagement dans les charges diff4r4es, considgrant ainsi de tels - - commissions comme des investissements. La CNCA amortit ces frais, dans son compte d'exploitation 2 nouveau comme s'il s'agissait d'un investissement. Ceci est une pratique comptable acceptable dans le systsme fransais. Price Waterhouse pense que ces frais devraient apparaftre comme des d4penses dans la d4claration de revenus quand ils se produisent (pratique anglo-am6ricaine). La CNCA a ignor6 ces deux recommandations de Price Waterhouse. Toutefois, cela n'a aucune influence sur la reussite du Projet ni sur la solidit6 financisre de la CNCA. 15. Les Progrss au niveau des Problsmes Identifies dans le Rapport de V4rification de la Performance du Projet de la Banque, pour le Second Projet de Cr4dit. Les problemes identifi4s dans le RVPP pour le Second Projet de Cr4dit Agricole n'ont 4t4 que partiellement valables pour le Troisisme Projet. (a) Dans le cadre du Troisisme Projet, les fonds du pr5t de la Banque ont 4t6 dEcaiss4s seulement pour les objets pr6vus 2 ,la fois dans le texte fransais et dans le texte anglais de 1'Accord de Pr5t. Cela incluait donc 114pierrage des champs et les animaux de trait, que le RVPP affirmait avoir finance 2 tort dans le Second Projet. (b) I1 n'a pas 6t6 inclus dans le Troisieme Projet (ni dans le ~uatrisme) de composante de vulgarisation agricole, bien que cela fOt recommand4 dans le RVPP. Les raisons en ont et6 que le pr5t a 6t4 accord4 h la CNCA et que l'un des objectifs du Projet 6tait l'autonomie de la CNCA par rapport aux ing4rences du Ministsre de llAgriculture. L'introduction d'une composante de vulgarisation, prise en charge par le Ministsre de l1Agriculture, aurait constitu4 un facteur dting6rence dans la politique de prgt de la CNCA. La Banque a poursuivi sans succss la possibilit4 d'engager un projet de vulgarisation et de recherche avec le Ministere de llAgriculture, independant du Projet de crgdit, et de plus, elle a inclus des composantes de vulgarisation dans tous les autres projets de d4veloppement rural, d'agriculture et d'irrigation entrepris au Maroc. (c) C o m e cela a 4t4 recommand4 dans le RVPP, la mission d16valuation pour le Troisigme Projet a etudi4 avec plus de soin l'introduction de tracteurs, qu'elle a trouv4 rentable (voir aussi para. 20). (dl Les proc6dures de d6caissement ont 6t4 modifiees pour le Troisisme Projet, suite a w recommandations faites par le RVPP, ce qui s'est traduit par l'acc6lCration des decaissements. (el Finalement, c o m e cela a 4t4 recommandee dans le Rapport d1Ex4cution pour le Second Projet, le financement de la Banque a 6t4 etendu, dans le cadre du Troisisme Projet, aux petits exploitants. - 11 a 4t4 demand4 2 la CNCA d'arriver 2 un accord avec Price Waterhouse /1 dans le cadre du Quatrigme Projet. 16. Suivi et Evaluation. La CNCA a 6tk l'une des premisres institutions dans la rCgion B mettre en place une structure de suivi et d'dvaluation, comme cela a 6t4 recommand6 par la Banque dans le cadre du Troisikme Projet. Les donnees sont recueillies par 8 agents de suivi employes B temps plein B peu prGs 7 fois par an sur un echantillon de 200 agriculteurs. Ce systsme a kt6 employe pour evaluer l'impact financier des credits de la CNCA sur ses clients, la productivite des divers investissements de la CNCA, et pour perfectionner les normes de prets de la CNCA (par exemple, le nombre d'hectares requis pour obtenir un pret en vue de l'achat d'un tracteur, le nombre d'ha de plantes fourragsres requis pour obtenir un prtt en vue de l'glevage, les coOts des divers investissements). Les donnkes sur ce systsme ont 6t6 utiliskes dans la prkparation et l'kvaluation du Quatrigme Projet de Credit Agricole. Parmi les amkliorations qu'on pourrait apporter au systsme, on peut citer (a) l'amelioration des methodes d'analyse devant etre utilisges dans llexploitation des donnkes; (b) la necessite pour la CNCA de s'orienter davantage vers la definition de problsmes appropries que le systsme est capable de rCsoudre; et (c) 1 'informatisation des analyses./L 17. Les rapports. Les rapports prkpar6s par la CNCA et envoyks B la Banque pendant la periode du Projet, souffrent d'une certaine faiblesse. Les rapports trimestriels n'ont pas inclus toutes les donnCes que demande la Banque et sont arrives avec trois B cinq mois de retard. Comparativement, le rapport annuel de la CNCA a 6t6 de grande qualitk./2 18. Les normes de PrEts pour les Petits Exploitants. Pour la premisre fois, B travers le Troisieme Projet, les fonds de la Banque ont servi B financer les petits exploitations. Dans le cadre de ce meme Projet, la CNCA avait egalement augment6 les plafonds de prgts pour les petits exploitants, permettant ainsi une meilleure satisfaction de leurs besoins financiers. Cependant ces plafonds continuent & Etre restrictifs. Les normes de prEts aux petits exploitants (CLCA) fixent le montant des credits B financer pour chaque objet, cew-ci ktant sujets B un plafond pour chaque niveau de "revenu fiscal" I des fins d'imposition). (le revenu etant defini ? Les plafonds de prets minimisent B la fois les risques de prSt de la CNCA et les dettes des clients. Cependant le revenu fiscal est un element largement fictif, sans rapport avec la capacite de remboursement des exploitants ni avec le coQt reel des investissements. Les credits accordes aux clients des petites exploitations sont le plus souvent inferieurs, quelquefois superieurs 2 ce qu'ils seraient s'ils gtaient calcules sur la base du coOt des investissements et de la capacit4 du service de dettes cr4k par l'investissement. I1 est difficile de rem6dier B cette situation malheureuse. Lf6valuation systkmatique et la supervision des pr6ts aux petits exploitants ne seraient pas administrativement realisables et aboutiraient B une r6duction de tels prgts (il y a environ 100.000 prsts de la CLCA chaque annee). Ce qu'il - Ces contraintes sont actuellement abordkes dans le cadre du Quatrisme 11 Projet. - /2 Un accord a 6t4 conclus lors du Quatrisme Projet sur un nouveau systsme d'elaboration de rapports et une acceleration de leur prgparation. est n6cessaire de faire 2 court terme, est (a) la differenciation des normes de prZts de la CLCA selon la r4gion, pour tenir compte au moins des variations regionales dans les conditions agricoles, 6conomiques et climatiques affectant les coOts des investissements et la capacit6 de remboursement des exploitants, (b) une evaluation sur le terrain pour les clients plus importants de la CLCA dans le cas de certains investissements 06 le plafond de prZts peut ne pas etre pris en consideration, (c) le rehaussement des plafonds de pr6ts, ( d l la supervision d'un &chantillon de clients de la CLCA tir4s au sort, (e) l'expgrimentation de nouveaux systsmes d'octroi de crgdits (responsabilitg collective des groupements de petits exploitants pour le remboursement des credits). Certaines de ces innovations sont en cours d'introduction dans le cadre du Quatrigme Projet de Cr6dit Agricole Fes-Karia-Tissa financ4 par la Banque. Les autres sont pr4par6es en vue d'un 6ventuel Cinquieme Projet de Credit. V. Post-Evaluation Economique et Financisre 19. En 1977178, la CNCA a contract4 des dettes auprss de 323.830 exploitants sur un nombre total de 1.928.000 exploitants au ~arocll. Environ 40% des emprunteurs de la CNCA vivaient au niveau ou au dessous du niveau de pauvret6 absolue au moment de l'octroi des credits. Le Troisigme Projet a egalement aid6 les familles pauvres du secteur rural par la cr6ation d'emplois agricoles. L'analyse du budget agricole basee sur les donn6es recueillies par le systgme de suivi et df6valuation de la CNCA fait apparaTtre qu'il y a eu creation d'environ 52.000 emplois d'hornrnes-annees dans le cadre du Projet, malgr6 le remplacement direct de 5.500 hommes-ann6es dQ 2 la mgcanisation du Projet. Au cours de l'evaluation, le nombre de cr4ations d'emplois d'hommes-ann6es a 4t6 estim4 2 environ 40.000, compte tenu 2 la fois du travail temporaire et des emplois permanents. Que la performance atteinte ait 4t6 meilleure que ce qui avait 6t6 pr4vu provient du fait que les investissements dans les activit6s intensives du point de vue main-d'oeuvre (elevage et am6lioration des sols) ont d4passe les estimations faites lors de l'evaluation, alors qu'au contraire les investissements des activites employant peu de main-d'oeuvre (emmagasinage, utilisation d'animaux de trait qui, dans certains cas, remplacent la main-d'oeuvre, et certains types d14quipement de substitution) ont 6t4 inf6rieurs aux estimations faites pendant l'bvaluation. 20. Etant donn6 que les d6caissements dans le cadre du TroisiSme Projet, ont commence il y a seulement trois ans et ont 6t4 recement achevgs, on ne peut faire aucune estimation economique des investissements financ6s par le Projet. Les ben6fices du Projet commencent B peine 3 6tre enregistres. Toutefois, il y a un nombre consid6rable de donn6es disponibles B la CNCA sur les resultats d'investissements similaires faits par les m6mes catggories - Pour les d6tails des hypotheses faites sous l'analyse economique et 11 financisre, voir le Rapport dlEvaluation et les Archives du Quatrigme Projet de Credit Agricole (Rapport No. 2425-MOR), du 30 avril 1979. d'exploitants depuis 1970 (les investissements financ6s dans le cadre des trois Projets de credit). Ces donnees ont Cte exploit6es pour calculer les taux de rentabilit6 financisre et 4conomique sur un echantillon de clients de la CNCA representatif de ceux qui ont ete finances dans le cadre du Troisieme Projet (Tableau 9). Les taux de rentabilite financiere varient entre 10% pour la production laitisre et le taux exceptionnel de 155% pour une combinaison d'am6lioration des sols, construction d'etables, et operations d'engraissement du betail. Les taux de rentabilite economique varient entre 7% et 150%, selon les investissements et les conditions particulisres de l'exploitation. La clientele des petits et des moyens et gros exploitants a donne en moyenne les mcmes performances. La rentabilite Gconomique moyenne ponder6e des investissements finances dans le cadre du Troisieme Projet est estimee, sur la base des r6sultats ci-dessus, 2 20%, compare aux 29% qui avaient 6t6 prgvus lors de l'evaluation. Cette difference est dOe (a) aux changements relatifs des prix qui n'ont pas favorise l'agriculture, et (b) 2 une l6gSx-e surestimation, lors de l'evaluation, des augmentations prevues dans la product ion des recoltes. /l VI. Conclusions 21. Les objectifs du Projet r6sum6s dans le para. 5 ont 6t6, atteints pour ce qui est de l'extension de l'activite de prets, l'extension du nombre dlexploitants utilisant des crgdits, le financement des investissements ayant un impact significativement positif sur les revenus agricoles (repr6sent6 par les taux financiers de remboursement eleves), la creation d'emplois, et l'impact bgnefique du Projet sur lf&conomie Marocaine (taux 6leves de rentabilite economique). Les fonds de la Banque ont 6t6 employ6s c o m e pr6vu. Les amgliorations significatives de l'institution r6sum6es dans le para. 12, prevues lors de la preparatiop et de l'evaluation du TroisiSme Projet, ont 6t4 accomplies pendant la p6riode des deux ans et demi de decaissement des fonds du prst. Les problemes soulev6s par le Rapport de Verification de la Banque pour le Second Projet de Credit (para. 4) ont 4t6 resolus au cours du Troisieme Projet, ou ne se sont pas averes pertinents dans le cas de ce Troisieme Projet. Les rCsultats financiers ont 4t4 excellents, bien que les taux d'int4rSt aient 6t6 legsrement n4gatifs en termes reels, et que Price Waterhouse ait eu quelques objections sur deux des proc6dures comptables de la CNCA. Des am4liorations de l'institution sont possibles pour ce qui est du suivi et de 116valuation, de la qualit6 des rapports envoyes B la Banque, et des normes de prets aux petits exploitants. Celles-ci sont actuellement formul6es dans le cadre du Quatrieme Projet de Credit. 22. Pour ce qui est de la r4ussite du Projet, le merite revient principalement 3 la CNCA et 3 ses emprunteurs. La Banque y a contribue non - Pour les d6tails des hypotheses faites pour l'analyse financisre et /1 6conomique, voir le Rapport dlEvaluation et les Archives du Quatrieme Projet de Credit Agricole (Rapport No. 2425-MOR), au 30 avril 1979. seulement financisrement, mais par ses recommandations concernant: (i) le maintien d'un systeme de compensation comp4titive du personnel; (ii) l'introduction de nouvelles politiques et proc4dures de prEts, ainsi que de nouveaux taux de prsts; et (iii) l'introduction d'un systsme de suivi et d14valuation. L'accord de la CNCA et l'ex4cution de ces recommandations ont contribu4 B la performance impressionnante de la CNCA. L'Cvolution des idCes de la Banque est r4fl4tCe dans son accord pour le financement des prsts aux petits exploitants dans le cadre du Troisisme Projet, ce qu'elle avait refus6 dans le cadre du Second Projet. 23. La Performance de 1'Etat. Les politiques de 1'Etat ont un impact continu sur l'efficacitb du recours au crCdit aussi bien que sur les activites de la CNCA. Les politiques agricoles ont 4t4 analys4es ailleurs (MCmorandum sur le Secteur Agricole du Maroc, mai 1980). L'action de 1'Etat pour augmenter les taux d'int4rGt de la CLCA et les CoopCratives de RCforme Agraire en Septembre 1977, a Ct4 profitable aussi bien pour le Projet que pour la position financiere de la CNCA. L'Etat a donn4 B la CNCA un grand degre d'autonomie dans ses dCcisions pour l'accord des cr4dits et dans sa gestion interne. I1 octroie de faibles subventions de fonctionnement pour les prsts aux petits exploitants, et couvre les risques de la CNCA en ce qui concerne les t a w de change, conformbment 2 l'Accord de Garantie du Projet. Les investissements agricoles de 1'Etat dans les r4seaux d'irrigation, les sucreries, la collecte du lait et les centres de transformation, les services vbt4rinaires etc. ont compl4t4 les crkdits de la CNCA en facilitant une extension de la production agricole, et en cr4ant des march4s pour 1'6coulement de cette production. Le Gouvernement a organis4 l'achat en Europe d'un cheptel s4lectionnCY finance par les credits de la CNCA, et il a 4tC en partie responsable de l'extension de l'emploi, par les agriculteurs, des semences 2 haut rendement, des engrais et des produits de traitement chimique. La CNCA fournit aux exploitants les credits ngcessaires pour acheter ces intrants. Sur un plan nggatif, le Gouvernement a oblige la CNCA 2 accorder des prEts B certains organismes publics qui n'ont pas toujours satisfait aux critsres economiques standards. Ces prsts ont 6tb exclus du Troisisme Projet, mais la CNCA a continu4 2 utiliser ses propres ressources pour les financer. De plus, certaines faiblesses dans la politique agricole du Gouvernement pendant la p4riode du Troisisme Projet ont r4duit l'efficience de l'utilisation des crgdits, comparb B ce qu'elle aurait pu Etre. Parmi ces faiblesses, discut4es dans le Mgmorandum dont les rCf6rences sont donnees ci-dessous, on peut citer: (a) une recherche agricole et une vulgarisation insuffisantes; (b) une politique des prix dont les tendances vont en g4n4ral contre l'agriculture; (c) une structure des taux d1int4rEt qui b4n4ficie aux emprunteurs et penalise les bpargnants; (d) une incapacit4 B modifier la structure fonciere qui contribue 3 11inefficacit4 des pratiques agricoles;  (e) l'echec dans l'attaque des problemes du developpement de 1'6levage dans les zones non-irriguees; ( £ 1 les obstacles au bon approvisionnement en intrants; (g) l'absence d'une enquEte cadastrale qui aurait pu faciliter l'introduction de meilleures normes et conditions de cr6dit pour les petits exploitants; (h) l'absence d'assistance technique et de promotion de la petite agro-indus tr ie /l - Pendant 11ex6cution du Quatrieme Projet de Crgdit, le Gouvernement a /1 augment6 les prix agricoles, rgorganisg le Service de la Recherche Agricole; il se propose actuellement d'augmenter les taux d1int6rEt, comme l'a sugg4r4 le FMI; il a prepare un programme pour allgger les contraintes pesant sur l'approvisionnement en intrants, et pourrait acc614rer 11ex6cution du cadastre. L'insuffisance de la vulgarisation, la mauvaise structure fonciere, le manque d'insistance sur le d6veloppement de 1161evage dans les zones non-irrigudes, et l'absence d'assistance pour l'agro-industrie continueront B constituer des goulets d16tranglement. Ces problemes seront B nouveau soulev6s pendant la pr6paration d'un Cinquieme Projet de Crgdit.  Table 1 KINGDOM O F PIOROCCO PR0JI:CT CO!.IPLKTlr)>I RT.?ORT THIRD AGRICLTT'J'RAL C R E D I T . PROJECT (Loan 1361-MOR) Estimated and Actual A l l o c a t i o n of Procccds Category KurrLer Appraisal Disbursed a s of Disbursements as a n d Descriptj.on (Deccnber 1976) June 30, 1980 /L I '. of A l l o c e t e d Funds (----- Expressed i n $ '000----- 1 (1) Subloans f o r o n - f a n invcstnents t o s=ll/ mdiuo farters (2) Subioans f o r on-farm/ investzenzs t o A g r i - c u l t u r a l Ccoperatives and t h e i r ne=bers (3) SuSloans f o r a g r i c u l t u r a l machinery zo fa = r s ' associations (4) Technical a s s i s t z n c e f o r a monitoring and e v a i u a t i o n system :5) Research Program i n vegetable c u l ~ i v a t i o n by ORblVASX :6) Unallocated Total 35,000 /A The c l o s i n g d a t e of t h e F r o j e c t h a s been extended t o June 30, 1981. The r e r a i n i n g aoount, about USS49,000 i s earmarked f o r t h e r e s e a r c h progran. Source: IBRD August 1980  KINCIXlH OP HOROCCO PROJECT COtIPLETION REPORT THIRD AGRICULTURAL CREDIT PROJECT (Loan 1361-UOR) P r o f e c t Coete -- 11 Actual and-Appraisal E s t l m a t e~ ------ - A c t u a l Coat -- --- ---- - A. p.p r a i a n l E a t i m n t e s ---- Actual C o s t am P r a p o ~t-Ion of bc.1 Foreign Total Total Locr1 Farel?,n Total Totrt Pro J e c t Component ------ Dl1 ml.lllon ----- US$ m l l l l o n ----- Dl1 m l l l Lon ------ US$ m i l l lnn Appraisal Estlmate ( X I - 15 A. & a l l Farmers (CI.CA Cl ten t o ) C. b a n s t o I r r l g a t l o n O f f i c e f o r Sugar Cane 25.3 22.7 48.0 12.6 25.5 22.8 48.3 11.2 D. A g r r r l a n Reform Cooperrt lves t. I b r t I t o r l n g Fellovshipm 12 f o r CNCA - 0.2 0.2 0.1 - 0.2 0.2 0.1 C. C o n e u l t r n t r Servlcem t o 13 CNCA - 0.2 0.2 0.1 1.0 3.1 4.1 1 .o H. ORHVASH R e r e r r c h 1: Program 0.2 1.3 1.5 0.4 0.2 1.3 1.5 0.3 - - - - - TOTAL 862.0 -- 441.7 1301.7 - - 343.1 - 889.2 7 - 465.6 - 1355.8 - - - 315.3 l I- U r i n q t h e e r c h a n ~ hr r t e of USSl E r r o r s due t o r o u n d l n ~ . r Dl1 4.1 f o r r p p r r l s a l e s t l m a t e r and US$! - DH 3.8 a*.ernge f o r a c t u a l c o s t s . 7 1 - 153,qOO Dlrhems f o r e x p e n s e s t o Hexlco-PIDER P r o j e c t . The r t m a l n l n g e x p e n s e s f o r t r r l n l n g of 4 p e o p l e In CNCA P a r t s . 1 1 Conmul tancv s e r v l c e e f i n a n c e d by t h e Arab Fund f o r a pretlmlnmry computer mtc~dy. '5 T n t a l c o s t s e r p e c t e d t o h e t h e same a s a p p r a l a a l c e t l m a t c s . 15 - Rased on c o s t s e x p r e s s e d In DII. August 1980  KINGDOH OF FIDROCCO PROJECT COKPLETION REPORT THIRD AGRICULTURAL CREDIT PROJECT (Loan 1361-HOR1 CNCA Loan D i s b u r s e m e n t s Undcr t h e ~ r ; j e c e 9 7 6 / 7 7 t o 1978/79 S e p t . 1, 1976 S c p t . 1, 1977 S e p t . 1, 1978'2 Actual Total Disburacwnt. t o Aug. 3 1 , t o Aug. 31, t o Aug. 31, Total Ertimnted a t X 1977 -- 1978 1979 Disbursemente AppraieaF Realination hann E l i g i b l e f o r Refinancing u n d e r t h e Prolcc-t by IBRD A. CLCA LENDING HEDIUM TERM (small farmers) Land Improvcmcnt W e l l s end Pumps Stables, Storage PlnntnLlons Livestock D r n f t Anlrrmle Small Equipment Subtotal I. LOANS TO AGRARIAN REH)RH COOPERATIVES Tractors, ltrweetors Equ1 pmcnt Stablcs. Storage Livestock Draft Anlmle P l n n t n t iotin Subtotal 29,248 Hechanlzation Other Subtotal - /A I n c l u d e e eome l o a n s d l s b u r e e d a f t e r Auguet 31, 1979 b u t i n c l u d e d u n d e r t h e p r o j e c t .  Table 4 KINGDOM OF MOROCCO PROJECT COMF'LETION REPORT THIRD AGRICULTURAL CREDIT PROJECT (Loan 13 61-MOR) U?CA: Total Loan Disbursements 1976177 to 1979180 (DH ' 000) - --- 3rd. Prdject Period--- 1st. Year of Lth. Proj 1975176 1976177 1977178 1978179 19791807it A. Small Farmers (CLCA Clients) B. HediumlLarge Farmers (CRCA and HQ Clients) C. Agrarian Reform Cooperatives D. Pre-Cooperative Groups F. Loans to State and Private Enterprises and Other Loans J Sub-Total Medium-Term Sub-Total Short-Term TOTAL 11 Based on commitments. It is assumed that for CLCAs 98% represent disburae- ments and fcr CRCAs and headquarters 79X represents disbursements. Up to Uay 30, 1980. 12 Figures shown are conuuitments. Disbursements estimated to be only slightly lower. August 1980  Table 5 ." h,Hl" I. M:"I H m.1-l C I S - rn?.., Ni" ..M.*)rr h.1-r M* A - N n= r . ~ u n ro-rr., r 1.0. t-wl ,pb.pr 5 7 1 1 7 I . . I : . 1.Ml.u 1 . m . W 1.aM.U r - W.P: ,. YI.UI I I""." - " . " . . , . * . .I-- I C 4-L"r.l I Y 11 Y u - I 11.7u 1W.It S.G . . W,"llrrr . I - Il a mu - i X 1 b 5la?! - . 1. e.nr),- .m 1 - 1.WlI.U : . k l L - L C I *Il,U' 1 h.rrr,.I 1111 .CWI. .I Irn ,* -c- I....I Y U ~II) ..*I. -- I D - ~ r t .). ..- .! IILl " L .I-...I N C ?F.(I. ,Ia,.Il.,U I . ..... w r .) - . .I, *.- .) trr.c&rr m PU rn~ul- .. 1 1 . - I- - 0 rule 1.1 .I I..,. 4'."1.,,.~I.. -I. . i.L 1- W L,I. L h - l . . .,. m .L.r c. t r m - a n r a t rrahn-t*. u -r UII.11. . h . .L dL-L .I . 11 .&.,.--a. ..a-. ..I. m - .-..a. a d ,.<-r. . nW. 1.1 I.' &ll.l~. 4- ,.a ., n..I. ~ r t r t l i .. ..U I I'lg-UI,..  Table 6 K T Y C M ' I O F "qROCCU PROJECT CO?TLETICS REPORT MIRD A C R i h Z T L W C)LfD:T PROJECT (Lorn 1361-K)nL - CNCA Audited Con8olidated lot- Stat-nta 1974f75 t o 1978/7911 Average C r w t h I Year Crmtn Year ----- 197cr75 1975176 1976177 1917178 1978179 197Ll75 - 1978/79 1376f77 - i9i8/79 - 1979180 1n:erect on s h o r t t e r m l o a n 8 12,C51 18.022 22.L9C I n t e r e s c on mdium t e r n l o ~ a26,171 29,037 39,250 81.5c4 101,760 261 Bank, o t h r r i n t e r e s t 2.261 4,059 5,F53 Penalty I n r e r e ~ t 1.167 662 690 5.070 6,869 Covernaent S u b 8 l d ~ Other O p e r a t i n g I n c a r 5 2.305 6 2 5.633 2,099 2,898 L,lc2 8.016 6.696 - 1.6X 30.51 S a l a r i e s and o t h e r Employer Bencfitc f lnancc Charre8 D c p r r c i ~ t i o nand Anortizatlon Provision f o r debta ( v r i t c back) Tran8port and T r a v e l Allovence Lcnr , Haintenance and other service8 Illaeell8nrous Admlniacratioo b m t a ( i n c l u d i n ~t a x a a ) n e t O p e r a t i n g Income l o r t h e Year 1,135 1,71611 4,7701J 2.5731~ 2.67312 I4X /A Thr f i r c n l y e a r i s from S c ~ t r m b e r1 t o Aururt 31. 12 Adjusted t o t a k e account of t h e a u d i t o r ' s q u a l i f i c a t i o n t h a t o p e r a t l n R expenaaa were u n d e r s t s t c d b y DII 218.000. 12 AdJuated t o t a l c account of t h e a u d i t o r ' # q u n l l f i c r t l o n t h a t o p e r a t i n y revenue was u n d e r s t a t e d by DH 82.000 and operating expenaea u n d c r a ~ n r e d by 0 11 1.i07.090. /i AdJusted t o t a k e account o f t h a auditor's q u a l i f i c a t i o n t h a t o p e r a c i n g l n c a war o v e r a c a t e d by DH 1.5C0.000 and o p e r a t i n g aspenmar r o d e r a t a c e d by DH 912,461. /I Adjuatad t o r a k e accounc o f th. c r d i t o r ' a q c u l i f i c r r i m t b r opmrati.8 expoamor w u u d e r r t a r d by 08 120,433.  Table 7 Cverdve at ?czzvcr:er Z Fa:i:ng Rccoverles Z Total Total Z beg:r.n!r.G 5ur:np Due Cur:ng Due Recoverlea of Yea: Yea: 3 u r i i g Year Year Total 1976/7? HQICRCA CLU Total Recoveries of HQlCXCA CLCA total Source: CNCA /A Up t o June 28, 1980. Data for BeaLqurter recoverlea not yet a v a i l a b l e  Table 8 KINGDOH OF MOROCCO PROJECT COWLETIOH IEPORT - THRID AGRICXTVR4L C?LDIT PROJECT 'A Ex-Post Analysis of Investments ?am I n v e r tment Financial Economic Xode 1 Rate of Rate of Number B a s i c Investment Type Return - Re:urn C a t t l e , S t a b l e , Land Improvement 1. P u r e bred cov, s t a b l e , t r u c k , s t o r a g e ( 2 4 h a f a r m , CRCS ciien:, 500 mm r a i n f a l l ) 130 95 8. P u r e bred cow, f a t t e n i n g ( 4 h a , CLCA C l i e n t , 500 nm r a i n f a l l ) 10 7 10. D e s t o n i n g , purchase of l o c a l bred livestock, s t a b l e ( 1 3 h a , CLCA c l i e n t , 5 0 0 nm) 155 105 12. Draf: a ~ l m a l s , animal s h e l t e r , l o c a l bred l i v e s t o c k ( 2 3 h a , G C A c l i e n t . 600 nun) 35 50 Sheep, Sheep S t a l l 3. Sheep c o o p e r a t i v e ; a c q u i r i n g sheep (1,550 h a p a s t u r e land ) 150 150 9. D e s t o n i n g , purchase of sheep and s t a b l e ( 1 3 h a , CLCA c l i e n t , 500 am) 80 70 i r r i g a t i o n ( p m u , v e l l , small s c a l e hydraulic eourpment ) C o n b ~ n e cvr:h L i v e s t o c k 2. P u r e bred cow, pumps, L r r r i g a t i o n equipment, t r u c k ( 9 2 h a , CRWL c l i e n t s , 400 mm r a i n f a l l ) 45 30 6. W e l l , pump, f o r a g e rheep ( 1 4 h a , CLCA c l i e n t Arid) I r r i g a r i o n and P l a n t a t i o n s 5. Pump, i r r i g a t i o n equipment, f r u i t t r e e p l a n t a t i o n ( 5 5 h a , CECA, 650 mm) Xechanizat ion 7. T r a c t o r and combine pu?chase by A g r a r i a n Reform C o o p e r a t i v e 3 . T r a c t o r , combine, pick-up t r u c k (CRCA, c l i e n t , 216 h a , 500 am r a i n f a l l ) A. S t a b l e , : r a c t o r , f a t t e n i n g ( 6 0 h a CRCA c l i e n t s , 325 r a i n f a l l ) T e e e t a b l e Grover ( t r u c k , plough) 11. Pick-up t r u c k , plough, s t a b l e , short-term c r e d i t f o r v e g e t a b l e s ( 9 h a , CRCA c l i e n t ) 20 60 1 '- See P r o j e c t F i l e , F o u r t h A g r i c u l t u r a l C r e d i t P r o j e c t A p p r a i s a l Re?ort !So. 2426-MOR), A p r i l 30, 1 9 7 9 f o r D a t a . ++ Note ( s e e n e x t page)  The r a t e s of r e t u r n , based on e m p i r i c a l o b s e r v a t i o n , a r e e x t r a o r d i n a r i l y h i g h . It s h o u l d b e n o t e d t h a t n o t a l l Moroccan f a r m e r s can o b t a i n such r a t e s o f r e t u r n . Farmers borrow from CNCA o n l y when t h e y are c e r t a i n t o have a p r o d u c t i v e i n v e s t - ment. The r i s k of l o s i n g p r o p e r t y i n c a s e of i n v e s t m e n t f a i l u r e and l o a n d e f a u l t , s i n c e C'NCA can and w i l l t a k e a d e f a u l t i n g farmers p r o p e r t y , ensures t h a t t h e farmer avoids r i s k y investments. S e l f - s e l e c t i o n t h u s e n s u r e s t h a t u s e r s of C'NCA c r e d i t w i l l g e n e r a l l y o b t a i n good f i n a n c i a l r e t u r n s on i n v e s t m e n t . P r i c e d i s t o r t i o n s cause e c o n o d c r e t u r n s t o d i v e r g e from f i n a n c i a l r e t u r n s , b u t n o t s o much a s t o compronise economic v i a b i l i t y . Although c o n s i d e r a b l e e f f o r t was made t o e n s u r e t h a t t h e above sample was r e p r e s e n t a t i v e , i t p r o b a b l y i s n o t , and r e f l e c t s p e r f o r m a x e by a v e r a g e and b e t t e r , r a t h e r t h a n l e s s t h a n a v e r a g e , b o r r o w e r s . The 5% of CNCA b o r r o w e r s , and 12% of HQ/CRCA borrowers who d e f a u l t on t h e i r l ~ a n repapents in many c a s e s do s o b e c a u s e r e t u r n on i n v e s t m e n t w a s t o o low t o p e r m i t repayment. N o n e t h e l e s s , t h e c o n c l u s i o n i s t h a t i n v e s t m e n t i n Moroccan a g r i c u l t u r e , g i v e n a p p r o p r i a t e farm c o n d i t i o n s , can be one of t h e most p r o f i t a b l e a c t i v i t i e s in Morocco, and a t t h e s a n e time i s e c o n o m i c a l l y b e n e f i c i a l . The e c o n o u i c r a t e of r e t u r n of 20 t o 25% e s t i m a t e d i n t h e OED r e p o r t f o r t h e Second P r o j e c t , a l t h o u g h of q u e s t i o n a b l e v e l u e due t o measurement problems, i s c o n s i s t e n t w i t h t h e above r e s u l t s .