25*$1,=$&,Ï1 081',$/ '( /$ 6$/8' &216(-2 (-(&87,92 UHXQLyQ 3XQWR GHO RUGHQ GHO GtD SURYLVLRQDO (% GH GLFLHPEUH GH
$VXQWRV GH ORV yUJDQRV GHOLEHUDQWHV 2UGHQ GHO GtD SURYLVLRQDO GH OD $VDPEOHD 0XQGLDO GH OD 6DOXG ,QIRUPH GHO 'LUHFWRU *HQHUDO
6HJ~Q OR GLVSXHVWR HQ HO DUWtFXOR GHO 5HJODPHQWR ,QWHULRU GH OD $VDPEOHD 0XQGLDO GH OD 6DOXG HO &RQVHMR (MHFXWLYR SUHSDUDUi HO RUGHQ GHO GtD SURYLVLRQDO GH ODV UHXQLRQHV RUGLQDULDV GH OD $VDPEOHD GH OD 6DOXG GHVSXpV GH H[DPLQDU ODV SURSXHVWDV TXH SUHVHQWH HO 'LUHFWRU *HQHUDO /DV SURSXHVWDV GHO 'LUHFWRU *HQHUDO SDUD HO RUGHQ GHO GtD SURYLVLRQDO GH OD $VDPEOHD 0XQGLDO GH OD 6DOXG VH DGMXQWDQ HQ HO DQH[R /D $VDPEOHD 0XQGLDO GH OD 6DOXG HQ OD UHVROXFLyQ :+$ GHFLGLy TXH HO &RQVHMR (MH FXWLYR ©ILMH XQ FDOHQGDULR SUHOLPLQDU FRQ ORV GtDV \ ODV KRUDV HQ TXH OD $VDPEOHD GH OD 6DOXG KD GH H[DPLQDU FDGD SXQWR GH VX RUGHQ GHO GtD \ TXH OD 0HVD GH OD $VDPEOHD H[DPLQH \ DSUXHEH HVH FDOHQ GDULR \ OR UHYLVH PiV WDUGH VL IXHUH SUHFLVRª (Q HO DQH[R VH DGMXQWD XQ SUR\HFWR GH FDOHQGDULR GLDULR SUHOLPLQDU SDUD OD $VDPEOHD 0XQGLDO GH OD 6DOXG (O 'LUHFWRU *HQHUDO SURSRQH TXH ODV PHVDV UHGRQGDV DERUGHQ HO WHPD GHO 9,+6,'$ 6H VXJLHUH WDPELpQ TXH ODV GHFODUDFLRQHV TXH VH KDJDQ HQ ODV VHVLRQHV SOHQDULDV YHUVHQ VREUH HVH PLVPR WHPD
,17(59(1&,Ï1 '(/ &216(-2 (-(&87,92 (O &RQVHMR (MHFXWLYR SXHGH VL OR HVWLPD RSRUWXQR DGRSWDU HO VLJXLHQWH SUR\HFWR GH GHFLVLyQ (O &RQVHMR (MHFXWLYR KDELHQGR H[DPLQDGR HO LQIRUPH GHO 'LUHFWRU *HQHUDO VREUH HO RUGHQ GHO GtD SURYLVLRQDO \ OD GXUDFLyQ GH OD $VDPEOHD 0XQGLDO GH OD 6DOXG \ UHFRUGDQGR VX GH FLVLyQ DQWHULRU GH TXH OD $VDPEOHD 0XQGLDO GH OD 6DOXG VH FHOHEUDUD HQ HO 3DODLV GHV 1D WLRQV HQ *LQHEUD D SDUWLU GHO OXQHV GH PD\R GH SDUD FRQFOXLU D PiV WDUGDU HO ViEDGR GH PD\R GH DSUREy HO RUGHQ GHO GtD SURYLVLRQDO GH OD $VDPEOHD 0XQGLDO GH OD 6DOXG 5HFRPHQGy DVLPLVPR TXH HO WHPD GH ODV PHVDV UHGRQGDV IXHVH HO 9,+6,'$ TXH ODV PHVDV UHGRQGDV VH RUJDQL]DUDQ GH DFXHUGR FRQ ORV SURFHGLPLHQWRV VHxDODGRV \ TXH OD SDUWLFL SDFLyQ HQ HOODV HVWXYLHUD DELHUWD D ORV PLQLVWURV GH VDOXG R D TXLHQHV HOORV GHVLJQDUDQ SHUVRQDO PHQWH SDUD UHSUHVHQWDUORV HQ ORV GHEDWHV GH SROtWLFD
'RFXPHQWR (% 'HFLVLyQ (% 'RFXPHQWR (%
(% $1(;2
25*$1,=$&,Ï1 081',$/ '( /$ 6$/8' $6$0%/($ 081',$/ '( /$ 6$/8' *LQHEUD 6XL]D GH PD\R GH $
2UGHQ GHO GtD SURYLVLRQDO 6(6,21(6 3/(1$5,$6
$SHUWXUD GH OD $VDPEOHD ,QIRUPHV GHO &RQVHMR (MHFXWLYR VREUH VXV D \ D UHXQLRQHV $ORFXFLyQ GHO 'U /HH -RQJZRRN 'LUHFWRU *HQHUDO 2UDGRU LQYLWDGR $GPLVLyQ GH QXHYRV 0LHPEURV \ 0LHPEURV $VRFLDGRV >VL KXELHUH OXJDU@ &RQVHMR (MHFXWLYR HOHFFLyQ 3UHPLRV ,QIRUPHV GH ODV FRPLVLRQHV SULQFLSDOHV &ODXVXUD GH OD $VDPEOHD
0(6$6 5('21'$6 0HVDV UHGRQGDV 9,+6,'$
(VWDEOHFLPLHQWR GH OD &RPLVLyQ GH &UHGHQFLDOHV (OHFFLyQ GH OD &RPLVLyQ GH &DQGLGDWXUDV ,QIRUPHV GH OD &RPLVLyQ GH &DQGLGDWXUDV (OHFFLyQ GH 3UHVLGHQWH (OHFFLyQ GH FLQFR 9LFHSUHVLGHQWHV \ GH 3UHVLGHQWHV GH ODV FRPLVLRQHV \ HVWDEOHFLPLHQWR GH OD 0HVD GH OD $VDPEOHD
$GRSFLyQ GHO RUGHQ GHO GtD \ GLVWULEXFLyQ GH VX FRQWHQLGR HQWUH ODV FRPLVLRQHV SULQFLSDOHV
$
&20,6,Ï1 $ $SHUWXUD GH ORV WUDEDMRV GH OD &RPLVLyQ $VXQWRV WpFQLFRV \ VDQLWDULRV 9,+6,'$ 9LJLODQFLD \ FRQWURO GH OD HQIHUPHGDG FDXVDGD SRU 0\FREDFWHULXP XOFHUDQV ~OFHUD GH %XUXOL (UUDGLFDFLyQ GH OD YLUXHOD GHVWUXFFLyQ GH ODV UHVHUYDV GH YLUXV YDULyOLFR (UUDGLFDFLyQ GH OD SROLRPLHOLWLV (VWUDWHJLD 0XQGLDO VREUH 5pJLPHQ $OLPHQWDULR $FWLYLGDG )tVLFD \ 6DOXG 6HJXULGDG YLDO \ VDOXG 6DOXG UHSURGXFWLYD 6LVWHPDV GH VDOXG LQFOXLGD OD DWHQFLyQ SULPDULD GH VDOXG *HQyPLFD \ VDOXG PXQGLDO LQIRUPH GHO &RPLWp &RQVXOWLYR GH ,QYHVWLJDFLRQHV 6DQLWDULDV 'HUHFKRV GH SURSLHGDG LQWHOHFWXDO LQQRYDFLyQ \ VDOXG S~EOLFD 7UDVSODQWH GH yUJDQRV \ WHMLGRV KXPDQRV &RQYHQLR 0DUFR GH OD 206 SDUD HO &RQWURO GHO 7DEDFR
$SOLFDFLyQ GH UHVROXFLRQHV LQIRUPHV VREUH ORV SURJUHVRV UHDOL]DGRV
&DPSDxD 3DQDIULFDQD GH (UUDGLFDFLyQ GH OD 0RVFD 7VHWVp \ GH OD 7ULSDQRVRPLDVLV UHVROXFLyQ :+$
5HGXFFLyQ GH OD PRUWDOLGDG SRU VDUDPSLyQ HQ HO PXQGR UHVROXFLyQ :+$ 6tQGURPH UHVSLUDWRULR DJXGR VHYHUR 65$6 UHVROXFLyQ :+$ 3UHYHQFLyQ LQWHJUDGD GH ODV HQIHUPHGDGHV QR WUDQVPLVLEOHV UHVROXFLyQ :+$ &DOLGDG GH DWHQFLyQ VHJXULGDG GHO SDFLHQWH UHVROXFLyQ :+$ 1XWULFLyQ GHO ODFWDQWH \ GHO QLxR SHTXHxR LQIRUPH ELHQDO VREUH ORV SURJUHVRV UHDOL ]DGRV UHVROXFLyQ :+$
,QFOXLGD OD HOHFFLyQ GH 9LFHSUHVLGHQWHV \ GH 5HODWRU
$
&20,6,Ï1 % $SHUWXUD GH ORV WUDEDMRV GH OD &RPLVLyQ $VXQWRV GH DXGLWRUtD LQWHUQD \ VXSHUYLVLyQ
,QIRUPH ILQDQFLHUR VREUH ODV FXHQWDV GH OD 206 HQ LQIRUPH GHO &RPLVDULR GH &XHQWDV \ REVHUYDFLRQHV IRUPXODGDV DO UHVSHFWR HQ QRPEUH GHO &RQVHMR (MHFXWLYR LQIRUPH GHO $XGLWRU ,QWHUQR
$VXQWRV ILQDQFLHURV (VFDOD GH FRQWULEXFLRQHV (VWDGR GH OD UHFDXGDFLyQ GH ODV FRQWULEXFLRQHV VHxDODGDV \ 0LHPEURV FRQ DWUDVRV GH FRQWULEXFLRQHV GH LPSRUWDQFLD EDVWDQWH SDUD TXH HVWp MXVWLILFDGR DSOLFDU HO $UWtFXOR GH OD &RQVWLWXFLyQ &RQWULEXFLRQHV GH QXHYRV 0LHPEURV \ 0LHPEURV $VRFLDGRV >VL KXELHUH OXJDU@ 0RGLILFDFLRQHV GHO 5HJODPHQWR )LQDQFLHUR >VL KXELHUH OXJDU@
$VXQWRV GH SURJUDPD \ GH SUHVXSXHVWR $VXQWRV GH SHUVRQDO 5HFXUVRV KXPDQRV LQIRUPH DQXDO 0RGLILFDFLRQHV GHO (VWDWXWR GHO 3HUVRQDO \ GHO 5HJODPHQWR GH 3HUVRQDO >VL KXELHUH OXJDU@ 1RPEUDPLHQWR GH UHSUHVHQWDQWHV HQ HO &RPLWp GH OD &DMD GH 3HQVLRQHV GHO 3HUVRQDO GH OD 206
$VXQWRV MXUtGLFRV $FXHUGR FRQ OD 2ILFLQD ,QWHUQDFLRQDO GH (SL]RRWLDV 5HJODPHQWR ,QWHULRU GH OD $VDPEOHD 0XQGLDO GH OD 6DOXG PRGLILFDFLyQ GHO DUWtFXOR
6LWXDFLyQ VDQLWDULD GH OD SREODFLyQ iUDEH HQ ORV WHUULWRULRV iUDEHV RFXSDGRV LQFOXLGD 3DOHVWLQD \ DVLVWHQFLD SUHVWDGD &RODERUDFLyQ GHQWUR GHO VLVWHPD GH ODV 1DFLRQHV 8QLGDV \ FRQ RWUDV RUJDQL]DFLRQHV LQWHU JXEHUQDPHQWDOHV 3ROtWLFD GH UHODFLRQHV FRQ ODV RUJDQL]DFLRQHV QR JXEHUQDPHQWDOHV
,QFOXLGD OD HOHFFLyQ GH 9LFHSUHVLGHQWHV \ GH 5HODWRU
(%
$1(;2 &$/(1'$5,2 ',$5,2 35(/,0,1$5 '( /$ D $6$0%/($ 081',$/ '( /$ 6$/8' 0D\R GH /XQHV $SHUWXUD GH OD $VDPEOHD (VWDEOHFLPLHQWR GH OD &RPLVLyQ GH &UHGHQFLDOHV (OHFFLyQ GH OD &RPLVLyQ GH &DQGLGDWXUDV >LQWHUUXSFLyQ@ ,QIRUPHV GH OD &RPLVLyQ GH &DQGLGDWXUDV 6HVLRQHV SOHQDULDV &RPLVLyQ $ &RPLVLyQ % 2WURV
&RPLVLyQ GH &DQGLGDWXUDV
0HVD GH OD $VDPEOHD
'LVFXUVR GHO 3UHVLGHQWH $GRSFLyQ GHO RUGHQ GHO GtD 3UHVLGHQWH GHO &RQVHMR (MHFXWLYR 'LUHFWRU *HQHUDO 2UDGRU LQYLWDGR
0DUWHV 0HVDV UHGRQGDV ¤ 'HEDWH JHQHUDO ¤ $SHUWXUD GH ORV WUDEDMRV GH OD &RPLVLyQ $VXQWRV WpFQLFRV \ VDQLWDULRV ¤ ¤ &RPLVLyQ GH &UHGHQFLDOHV
(%
$QH[R
0D\R GH 0LpUFROHV
6HVLRQHV SOHQDULDV
&RPLVLyQ $
&RPLVLyQ %
2WURV
,QIRUPH GH OD &RPLVLyQ GH &UHGHQFLDOHV $GPLVLyQ GH QXHYRV 0LHPEURV \ 0LHPEURV $VRFLDGRV >VL KXELHUH OXJDU@ 'HEDWH JHQHUDO
$VXQWRV WpFQLFRV \ VDQLWDULRV FRQWLQXDFLyQ ¤ $VXQWRV WpFQLFRV \ VDQLWDULRV FRQWLQXDFLyQ ¤ ¤
¤ 'HEDWH JHQHUDO FRQWLQXDFLyQ
$SHUWXUD GH ORV WUDEDMRV GH OD &RPLVLyQ $VXQWRV GH DXGLWRUtD LQWHUQD \ VXSHUYLVLyQ $VXQWRV ILQDQFLHURV 0HVD GH OD $VDPEOHD OLVWD SDUD OD HOHFFLyQ &RQVHMR (MHFXWLYR
-XHYHV $VXQWRV WpFQLFRV $VXQWRV \ VDQLWDULRV ILQDQFLHURV FRQWLQXDFLyQ FRQWLQXDFLyQ $VXQWRV GH SURJUDPD \ GH SUHVXSXHVWR ¤ ¤ ¤
¤
$VXQWRV WpFQLFRV $VXQWRV GH SHUVRQDO \ VDQLWDULRV FRQWLQXDFLyQ
3UHPLRV
$QH[R
(%
0D\R GH 9LHUQHV
6HVLRQHV SOHQDULDV
&RPLVLyQ $
&RPLVLyQ %
2WURV
&RQVHMR (MHFXWLYR HOHFFLyQ ,QIRUPHV GH ODV FRPLVLRQHV SULQFLSDOHV
$VXQWRV GH SHUVRQDO FRQWLQXDFLyQ $VXQWRV MXUtGLFRV $VXQWRV WpFQLFRV 6LWXDFLyQ VDQLWDULD GH OD \ VDQLWDULRV SREODFLyQ iUDEH FRQWLQXDFLyQ HQ ORV WHUULWRULRV iUDEHV RFXSDGRV LQFOXLGD 3DOHVWLQD \ DVLVWHQFLD SUHVWDGD « « «
«
$VXQWRV WpFQLFRV &RODERUDFLyQ \ VDQLWDULRV GHQWUR GHO VLVWHPD FRQWLQXDFLyQ GH ODV 1DFLRQHV 8QLGDV \ FRQ RWUDV RUJDQL]DFLR QHV LQWHUJXEHUQD PHQWDOHV 3ROtWLFD GH UHODFLRQHV FRQ ODV RUJDQL]DFLRQHV QR JXEHUQDPHQWDOHV
6iEDGR ,QIRUPHV GH ODV FRPLVLRQHV SULQFLSDOHV FRQWLQXDFLyQ &ODXVXUD GH OD $VDPEOHD